Chanos : Les rendements en capital des géants de la tech chutent, passant de 40 % à 20 %, et le marché va subir une correction en 2026–2027

D’après Jim Chanos, fondateur de Chanos & Co., les retours sur capital incrémental des principaux opérateurs cloud, dont Google, Meta, Amazon, Microsoft et Oracle, sont passés d’environ 40 % il y a quelque 18 mois à environ 20 % aujourd’hui. Chanos a prévenu que si la croissance des dépenses d’investissement se poursuit sans frein, les rendements pourraient encore tomber à 10 %, obligeant ces entreprises à choisir entre continuer à investir ou acheter des bons du Trésor.

Chanos estime que ce moment de bascule se matérialisera entre fin 2026 et 2027. Il a décrit la dynamique actuelle du marché comme une « prime de marché achetée sur des promesses » plutôt qu’une réalité, notant que le marché valorise des aspirations tout en ignorant les rendements effectifs. « Dans les marchés haussiers, les gens paient une prime pour des promesses ; dans les marchés baissiers, les gens escomptent la réalité », a déclaré Chanos, ajoutant que le contexte actuel ne montre aucun signe de basculement de l’une vers l’autre.