Le CLARITY Act voit ses chances de passage se réduire alors que le cycle des élections de mi-mandat de 2026 comprime le calendrier du Congrès, augmentant le risque que le projet de loi le plus important pour l’industrie crypto en matière de structure de marché glisse vers la prochaine législature. Ce texte vise à établir un cadre fédéral pour les marchés d’actifs numériques et à clarifier quand les tokens relèvent de la compétence de la Securities and Exchange Commission ou de la Commodity Futures Trading Commission. Le projet a déjà franchi des étapes importantes : la Chambre a adopté sa version en juillet 2025 avec un soutien bipartisan, tandis que la commission sénatoriale de l’Agriculture et la commission sénatoriale des Banques ont avancé des propositions connexes sur la structure de marché, la commission des Banques votant le 14 mai. Le défi est désormais le timing : le Sénat doit encore fusionner les travaux des commissions en un texte unifié, obtenir du temps de débat, préserver le soutien bipartisan, voter le projet et concilier les éventuelles divergences avec la Chambre – chaque étape devenant plus difficile à mesure que les élus se rapprochent de la campagne des mi-mandats. Pour l’industrie crypto, l’adoption représenterait la première loi américaine complète définissant le fonctionnement des marchés d’actifs numériques en dehors du modèle actuel de régulation par les sanctions.
Les pressions du calendrier sénatorial réduisent la fenêtre du CLARITY Act
Après la pause estivale, le calendrier du Sénat devrait être chargé de lois de finances, de défense, de nominations et de priorités politiquement sensibles en vue des élections. Une réglementation financière complexe est difficile à faire avancer dans cet environnement, surtout lorsqu’elle concerne les cryptomonnaies, un secteur qui reste clivant malgré son influence croissante à Washington.
Galaxy Digital a réduit ses estimations de probabilité d’adoption du CLARITY Act en 2026, passant de 75 % en mai à 60 % en juin, en raison du nombre limité de jours législatifs et de l’absence d’un projet final au Sénat. D’autres observateurs ont prévenu que les chances pourraient encore baisser si le texte n’obtient pas de temps de débat avant le resserrement du calendrier.
Pour les entreprises crypto, un retard prolongerait l’incertitude sur la classification des tokens, la négociation sur les marchés secondaires, les obligations de conservation et la répartition des compétences entre la SEC et la CFTC. Cela maintiendrait aussi les acteurs du marché dépendants des décisions réglementaires, des jugements judiciaires et du pouvoir discrétionnaire des autorités plutôt que d’un cadre juridique clair. Le projet de loi vise à créer des règles d’enregistrement pour les bourses, les courtiers, les conservateurs et autres intermédiaires crypto.
Le conflit sur les rendements des stablecoins ralentit les négociations au Sénat
La question la plus difficile non résolue reste la manière dont le Congrès doit traiter les rendements, récompenses et autres incitations liés aux stablecoins. Les banques avancent que les produits de récompense des stablecoins peuvent ressembler à des substituts de dépôts sans supervision bancaire, assurance ou règles de liquidité. Les entreprises crypto rétorquent que des restrictions larges affaibliraient la concurrence, limiteraient la conception des produits et pousseraient l’activité vers des plateformes offshore.
Ce différend a déjà ralenti les négociations au Sénat. Les législateurs ont tenté de distinguer les dispositifs de rendement interdits sur les stablecoins des récompenses autorisées liées aux transactions, mais la frontière reste politiquement sensible. Les groupes bancaires continuent de réclamer des limites plus strictes, tandis que les défenseurs des cryptos préviennent qu’un langage trop restrictif pourrait compromettre le projet de loi plus large sur la structure de marché.
Si le CLARITY Act est adopté, les bourses, conservateurs, émetteurs de tokens et plateformes de trading institutionnelles basées aux États-Unis obtiendraient des voies de conformité plus claires. S’il échoue, l’industrie pourrait entrer en 2027 avec le même environnement juridique fragmenté qui a façonné les marchés crypto américains depuis des années. Le risque politique est que le retard modifie le fond du texte. Un Congrès différent après les mi-mandats pourrait rouvrir les négociations, ajouter des dispositions plus strictes de protection des investisseurs, réduire les exemptions DeFi ou ralentir complètement le processus.
FAQ
Qu’est-ce que le CLARITY Act et quand la Chambre l’a-t-elle adopté ?
Le CLARITY Act est une législation visant à établir un cadre fédéral pour les marchés d’actifs numériques, à clarifier quand les tokens relèvent de la compétence de la Securities and Exchange Commission ou de la Commodity Futures Trading Commission, et à créer des règles d’enregistrement pour les bourses, courtiers, conservateurs et autres intermédiaires crypto. La Chambre a adopté sa version en juillet 2025 avec un soutien bipartisan.
Pourquoi Galaxy Digital a-t-elle réduit les probabilités d’adoption du CLARITY Act ?
Galaxy Digital a réduit ses estimations de probabilité d’adoption du CLARITY Act en 2026, passant de 75 % en mai à 60 % en juin, en raison du nombre limité de jours législatifs et de l’absence d’un projet final au Sénat. Cette réduction reflète la fenêtre législative qui se rétrécit à mesure que le cycle électoral de mi-mandat de 2026 comprime le calendrier du Congrès.
Quel est le principal point de blocage qui ralentit les négociations au Sénat sur le CLARITY Act ?
La question la plus difficile non résolue est la manière dont le Congrès doit traiter les rendements, récompenses et autres incitations liés aux stablecoins. Les banques avancent que les produits de récompense des stablecoins peuvent ressembler à des substituts de dépôts sans supervision bancaire, assurance ou règles de liquidité, tandis que les entreprises crypto rétorquent que des restrictions larges affaibliraient la concurrence, limiteraient la conception des produits et pousseraient l’activité vers des plateformes offshore.
