Le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a déclaré le 6 juillet (heure locale) que les orientations prospectives restent un outil de politique monétaire précieux lorsqu'elles sont utilisées de manière appropriée. S'exprimant lors d'un événement du réseau de recherche du Système européen de banques centrales à Rome, Waller a défendu la stratégie de communication politique en réponse au scepticisme répété du nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, selon lequel les orientations prospectives peuvent créer de la confusion sur les marchés. Le débat porte sur l'efficacité des orientations prospectives suite à l'expérience de 2021-2022, lorsque la Fed a utilisé des signaux politiques pour influencer les conditions financières avant de mettre en œuvre des modifications effectives des taux.
Waller défend les orientations prospectives comme outil politique
Waller a fait valoir que les orientations prospectives peuvent renforcer la transmission de la politique monétaire en affectant les conditions financières avant que les modifications effectives des taux directeurs n'interviennent. « Lorsqu'elles fonctionnent correctement, les orientations prospectives peuvent modifier les conditions économiques plus rapidement que le simple ajustement des taux directeurs », a déclaré Waller. Il a affirmé que les orientations prospectives devraient rester dans la boîte à outils politique de la Fed et continuer à être utilisées lorsque cela est approprié.
Les remarques de Waller contredisent directement la position du nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, qui a exprimé son scepticisme quant au fait que les orientations prospectives créent une confusion sur les marchés. Waller a maintenu que la stratégie de communication conserve de la valeur dans des circonstances appropriées.
Waller reconnaît les contraintes des orientations prospectives en 2021-2022
Waller a reconnu les limites de l'expérience de fin 2021 avec des orientations rigides. « L'expérience de fin 2021 a montré les inconvénients d'une orientation rigide », a déclaré Waller. Il a noté que si les orientations prospectives ont contribué à pousser les taux de marché à la hausse avant les hausses effectives des taux de la Fed, elles ont simultanément limité la flexibilité en contraignant les marchés à attendre mars 2022 avant que les hausses de taux ne commencent.
Waller a reconnu que les orientations prospectives peuvent parfois entraver la politique monétaire. « Lorsque plusieurs résultats économiques peuvent se produire avec une probabilité égale, l'utilité des orientations prospectives diminue car elles peuvent réduire la flexibilité de la Fed pour répondre à l'évolution des conditions », a-t-il déclaré.
Waller souligne la nécessité de flexibilité pour les orientations politiques
Waller a souligné que les orientations politiques doivent conserver une flexibilité. « Si elles deviennent trop rigides, elles peuvent entraver la transmission efficace de la politique, donc dans certains cas, le meilleur choix est de ne pas les utiliser du tout », a déclaré Waller. Il a fait valoir que la réponse appropriée aux contraintes passées consiste à garantir la flexibilité des orientations plutôt que d'abandonner complètement l'outil.
Waller a conclu que les orientations prospectives restent un instrument politique légitime lorsqu'elles sont calibrées correctement pour préserver la capacité de la Fed à s'adapter à l'évolution des conditions économiques.
FAQ
Qu'a dit le gouverneur de la Fed, Waller, à propos des orientations prospectives le 6 juillet ?
Le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a déclaré le 6 juillet (heure locale) lors d'un événement du réseau de recherche du Système européen de banques centrales à Rome que les orientations prospectives restent un outil de politique monétaire précieux lorsqu'elles sont utilisées de manière appropriée. Il a fait valoir qu'elles devraient rester dans la boîte à outils politique de la Fed et continuer à être utilisées dans des circonstances appropriées.
Pourquoi Waller a-t-il défendu les orientations prospectives ?
Waller a défendu les orientations prospectives en réponse au scepticisme répété du nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, selon lequel les orientations prospectives peuvent créer une confusion sur les marchés. Waller a fait valoir que lorsqu'elles sont correctement exécutées, les orientations prospectives peuvent renforcer la transmission de la politique monétaire en affectant les conditions financières avant que les modifications effectives des taux directeurs n'interviennent.
Quelles limites des orientations prospectives Waller a-t-il reconnues ?
Waller a reconnu que l'expérience de fin 2021 a montré les inconvénients d'une orientation rigide. Si les orientations prospectives ont contribué à pousser les taux de marché à la hausse avant les hausses effectives des taux de la Fed, elles ont simultanément limité la flexibilité en contraignant effectivement les marchés à attendre mars 2022 avant que les hausses de taux ne commencent. Il a déclaré que les orientations politiques doivent conserver une flexibilité et que dans certains cas, le meilleur choix est de ne pas les utiliser du tout.
