Les projets de Hana Securities d’entrer sur le marché du Prime Brokerage Service (PBS) rencontrent des revers après des années de discussions internes lancées en 2019. Le courtier sud-coréen a élargi cette année son département Delta 1 afin de renforcer ses activités de prêt de titres et de swaps sur rendement total, alimentant les spéculations sur une entrée imminente sur le marché PBS. Le retard s’explique par des coûts élevés de personnel pour les Vétérans des six grandes sociétés de valeurs mobilières PBS, ainsi que par les avantages d’infrastructure dont disposent les acteurs leaders déjà installés sur le marché, d’après des sources du secteur au 24 mai.
Hana Securities a commencé ses discussions sur le PBS en 2019 après avoir satisfait aux exigences de capital
Hana Securities a initié, en 2019, des discussions en vue de son entrée sur le marché du PBS après avoir atteint l’exigence de capital de 3 billions de won et reçu sa désignation de licence de services complets en investissement financier. Cette qualification a fourni le cadre légal pour les opérations PBS, même si le lancement effectif du service nécessite une vérification réglementaire de l’infrastructure informatique détaillée et des systèmes de gestion des risques. La société a maintenu des délibérations internes continues sur une entrée sur le marché depuis l’obtention de la licence.
L’expansion du département Delta 1 a alimenté les spéculations d’entrée sur le marché cette année
Les discussions internes se sont accélérées cette année alors que Hana Securities renforçait ses effectifs au sein de son département Delta 1, qui gère des opérations liées au PBS, notamment le prêt de titres et des swaps de rendement total de fonds. Le département a consolidé ses opérations, entraînant de larges spéculations dans l’industrie selon lesquelles la société mettrait en place une organisation PBS dédiée et entrerait formellement sur le marché. Les infrastructures existantes de gestion de fortune de Hana Securities et ses capacités de prêt de titres centrées sur Delta 1 ont été citées comme des facteurs soutenant une entrée potentielle sur le PBS.
Des coûts de personnel élevés et une infrastructure de marché constituent des barrières à l’entrée
Les examens internes récents ont conclu que des limites réalistes avaient conduit à ralentir, voire à suspendre de facto, l’initiative. La rémunération des Vétérans issus des six grandes sociétés de valeurs mobilières PBS — KB, NH, Korea Investment, Mirae Asset, Samsung et Shinhan — a augmenté dans un contexte d’expansion des hedge funds et du marché PBS durant la récente envolée du marché boursier. Hana Securities fait face à des coûts excessifs pour recruter des talents en tant que nouvel arrivant tardif cherchant à s’implanter sur le marché. L’affaire Meritz Securities a renforcé les inquiétudes, car cette société a eu du mal à atteindre la rentabilité malgré l’obtention précoce des qualifications PBS, l’intégration d’organisations dédiées et le recrutement de personnel l’année dernière. Meritz a rencontré des difficultés pour déployer pleinement ses opérations en raison de défis liés à l’obtention de la garde (custody) et d’extensions de crédit, ainsi que d’enjeux de conformité avec des exigences strictes de gestion des risques.
Les observateurs du secteur restent divisés sur le calendrier d’entrée
Une source du secteur financier au fait du dossier a déclaré que les spéculations sur une entrée sur le PBS se sont fortement intensifiées avec le renforcement des opérations du département Delta 1 dans le prêt de titres et les swaps, tout en reconnaissant que des revues de faisabilité internes avaient été menées et en soulignant de nombreux obstacles, notamment le recrutement de personnel et la part de marché des opérateurs existants. Certains observateurs du secteur maintiennent des prévisions selon lesquelles l’entrée de Hana Securities sur le PBS se fera bientôt, en décrivant le service comme un travail préparatoire essentiel pour développer l’IB et les revenus de commissions. Une source du secteur des valeurs mobilières a noté que Hana Securities opère déjà des services liés au PBS, notamment le prêt de titres et les swaps, ce qui en ferait un concurrent potentiel de taille, et a indiqué que les secteurs concernés restent tendus au milieu de rumeurs selon lesquelles l’entrée de la firme deviendrait visible.
FAQ
Qu’est-ce qui a poussé Hana Securities à envisager une entrée sur le marché du PBS en 2019 ?
Hana Securities a commencé ses discussions en vue de l’entrée sur le PBS en 2019 après avoir satisfait à l’exigence de capital de 3 billions de won et après avoir reçu sa désignation de licence de services complets en investissement financier.
Pourquoi Hana Securities a-t-elle retardé ses plans d’entrée sur le PBS cette année ?
Le retard est dû aux coûts de rémunération élevés des Vétérans issus des six grandes sociétés de valeurs mobilières PBS et aux avantages d’infrastructure détenus par les leaders déjà en place sur le marché, selon des revues internes menées récemment.
Quels défis Meritz Securities a-t-elle rencontrés dans ses opérations PBS ?
Meritz Securities a eu du mal à atteindre la rentabilité en tant que nouvel entrant tardif et a rencontré des difficultés pour obtenir la garde (custody) et des extensions de crédit tout en respectant des exigences strictes de gestion des risques, malgré l’obtention précoce des qualifications PBS et le recrutement de personnel l’année dernière.
