Un fonds de pension japonais prévoit une allocation de 1 % en crypto pour se couvrir contre la baisse du dollar

Le National Business Pension Fund du Japon, basé à Okayama City, prévoit d’allouer 1% de son portefeuille aux cryptomonnaies au cours de l’exercice 2026 (FY2026), pour une valeur d’environ 1,36 million de dollars, via des fonds indiciels multi-actifs de couverture. Le fonds réduit son exposition au yen de 80% à 70% afin de se couvrir contre l’affaiblissement du yen et contre un éventuel déclin de son statut de réserve en dollars. Cette décision fait suite à l’adoption, le 11 juin, par le Japon, d’un projet de loi sur les Instruments financiers et les Échanges (FIEA), qui transfère la supervision des cryptos depuis la loi sur les services de paiement et pourrait permettre, à terme, l’émergence de fonds négociés en bourse (ETFs) sur les cryptomonnaies.

D’après un rapport de Nikkei Shimbun, le fonds gère environ 21,3 milliards de yens, soit à peu près 136 millions de dollars, et sert environ 1 200 petites et moyennes entreprises ainsi que plus de 20 000 membres. Une allocation de 1% représente environ 213 millions de yens, soit environ 1,36 million de dollars. Le fonds n’achètera pas les cryptos directement — l’exposition passera par des fonds indiciels multi-actifs gérés par de grands hedge funds, qui détiennent diverses cryptomonnaies. Le fonds n’a pas divulgué quels tokens ces produits incluent.

Le fonds réduit son exposition au yen pour couvrir le risque de change

Des responsables du fonds indiquent que cette démarche vise à se protéger contre un yen plus faible et un dollar possiblement moins dominant, plutôt que de poursuivre des gains à court terme. Le fonds réduit son exposition au yen de 80% à 70% en FY2026, tout en ajoutant 10% aux monnaies des marchés développés et en plaçant environ 5% sur les monnaies des marchés émergents, l’or et les cryptos combinées.

Aiyu Kiguchi, directrice exécutive des opérations du fonds, a déclaré que la nature du dollar comme devise de base pourrait s’affaiblir. Les cryptos ont été intégrées au mix en raison de leur faible corrélation avec l’indice du dollar, selon les responsables, qui le présentent comme une couverture contre la dépréciation monétaire plutôt que comme un pari sur les prix. Le fonds a passé six ans à rechercher des actifs alternatifs avant d’arriver à ce point. Les responsables ont conclu que les marchés des cryptos ont mûri, avec une liquidité plus profonde et une base d’investisseurs plus large que lors des années précédentes.

Ratio de financement au-dessus de 140% soutient l’allocation

La situation financière du fonds appuie ce choix. Son ratio de financement se situe au-dessus de 140% et son ratio de capitaux propres effectif est supérieur à 30%, deux indicateurs d’un plan bien capitalisé capable d’absorber une petite allocation à des actifs volatils sans mettre en danger les avantages des membres.

Projet de loi FIEA du Japon adopté le 11 juin

L’allocation s’inscrit dans la continuité de changements réglementaires déjà en cours. La Chambre des représentants du Japon a adopté, le 11 juin, un projet de loi qui transférerait la supervision des cryptos de la loi sur les services de paiement vers la loi sur les Instruments financiers et les Échanges. Ce changement pourrait ouvrir la voie à des ETFs sur les cryptos. La Osaka Exchange a également ciblé un lancement en 2028 pour des futures sur le bitcoin, et de grandes maisons de courtage, dont SBI, Rakuten, Nomura et Daiwa, se préparent à des trusts d’investissement incluant des cryptos.

Taille de l’allocation et implications pour le marché

Avec 1,36 million de dollars, l’allocation est trop faible pour faire bouger les prix des cryptos à elle seule. Il s’agit de l’une des premières allocations de cryptos rendues publiques par un fonds de pension d’entreprise japonais, et elle pourrait pousser d’autres institutions nationales à étudier des démarches similaires, à mesure que le cadre réglementaire japonais autour des cryptos continue de se dessiner.

FAQ

À quoi le National Business Pension Fund alloue-t-il des cryptomonnaies ?

Le fonds prévoit d’allouer 1% de son portefeuille aux cryptomonnaies en FY2026, pour une valeur d’environ 1,36 million de dollars, via des fonds indiciels multi-actifs de couverture gérés par de grands hedge funds.

Pourquoi le fonds réduit-il son exposition au yen ?

Le fonds réduit son exposition au yen de 80% à 70% afin de se couvrir contre l’affaiblissement du yen et contre un éventuel déclin de son statut de réserve en dollars. Les responsables citent la nature affaiblie du dollar comme devise de base et la faible corrélation des cryptos avec l’indice du dollar comme raisons de l’allocation.