Les actions du divertissement coréen ont baissé de 40 à 50 % au cours des 4 derniers mois, HYBE chutant de 50,43 %, YG Entertainment de 43,72 %, SM de 38,07 % et JYP Entertainment de 26,36 %, selon les données de la Bourse de Corée. Les sociétés de valeurs attribuent cette baisse à un déplacement des capitaux d'investissement vers les actions liées à l'IA et aux inquiétudes concernant l'absence d'activité de BTS. Malgré la forte baisse des prix, les analystes décrivent les valorisations actuelles comme une sous-évaluation historique, HYBE se négociant à 22 fois le PER estimé pour 2027 et SM/JYP/YG à 12-15 fois le PER estimé pour 2026, et recommandent une forte pondération du secteur dans les portefeuilles, car les bénéfices du deuxième trimestre devraient s'améliorer.
Les actions du divertissement coréen chutent de 40 à 50 % en quatre mois
Au cours des 4 derniers mois, le cours de l'action HYBE a chuté de 50,43 %, perdant ainsi pratiquement la moitié de sa valeur. YG Entertainment a baissé de 43,72 %, SM de 38,07 % et JYP Entertainment de 26,36 %, selon les données de la Bourse de Corée.
Les sociétés de valeurs ont identifié trois facteurs principaux derrière cette baisse : des flux d'investissement concentrés sur les actions liées à l'IA, des inquiétudes concernant l'absence d'activité de BTS et certains coûts ponctuels. Cependant, les analystes ont noté que les cours actuels des actions sont excessivement bas par rapport à la performance réelle des bénéfices.
Les sociétés de valeurs identifient une sous-évaluation historique dans le secteur du divertissement
Hana Securities a analysé que les valorisations actuelles sont entrées dans une fourchette historiquement sous-évaluée pour le secteur du divertissement. HYBE se négocie à 22 fois le PER estimé pour 2027, tandis que SM, JYP et YG se négocient à seulement 12-15 fois le PER estimé pour 2026, ce qui indique que la valeur des entreprises a chuté bien en dessous des niveaux de bénéfices.
La société de valeurs a noté que les corrections de prix se sont produites de manière beaucoup plus brutale que les ajustements temporels anticipés, et a présenté une stratégie de « surpondération forte » pour l'ensemble du secteur.
Prévision du bénéfice d'exploitation de HYBE au T2 entre 144,5 et 161,2 milliards de wons
Hana Securities prévoit un bénéfice d'exploitation de HYBE au T2 de 144,5 milliards de wons, projetant des bénéfices records. Meritz Securities a projeté un chiffre d'affaires de 1,3 billion de wons et un bénéfice d'exploitation de 161,2 milliards de wons, dépassant les attentes du marché. Samsung Securities prévoit un chiffre d'affaires de 1,2895 billion de wons et un bénéfice d'exploitation de 152 milliards de wons.
Les opérations de concerts ancrent l'amélioration des bénéfices. Environ 1,7 million de participants aux concerts, y compris la tournée mondiale de BTS, sont reflétés dans les bénéfices. Les activités de Tomorrow X Together (TXT), LE SSERAFIM, BOYNEXTDOOR et ILLIT contribuent également aux résultats.
Les observateurs du marché notent que les piliers de croissance post-BTS s'établissent rapidement. Les ventes cumulées du deuxième album du groupe débutant Cortis dépassent déjà 2,9 millions d'exemplaires, et les ventes de versions supplémentaires devraient porter le total à plus de 3 millions d'exemplaires. KATSEYE, visant le marché américain, est entré dans le Billboard Hot 100 et devrait vendre environ 1 million d'exemplaires avec le prochain comeback.
Lee Ki-hoon, chercheur chez Hana Securities, a déclaré dans un rapport que « Cortis et KATSEYE changent le monde. »
Samsung Securities a abaissé son prix cible de 380 000 wons à 330 000 wons après avoir ajusté de manière prudente certaines prévisions de rentabilité des labels, mais a maintenu une note d'« Achat ». La société a projeté qu'à partir du T2, la compétitivité de l'activité principale sera reconfirmée à mesure que les améliorations des bénéfices dans les divisions concerts, albums et plateformes s'accéléreront grâce à la compétitivité de la propriété intellectuelle des artistes.
SM, JYP, YG annoncent les programmes de comeback et de tournées pour le second semestre
Les grandes entreprises de divertissement ont programmé des événements de grande envergure pour le second semestre.
Les bénéfices de SM au T2 devraient être conformes aux attentes du marché grâce aux activités et aux effets concerts de NCT WISH, aespa, RIIZE et Hearts2Hearts. Hana Securities prévoit un chiffre d'affaires au T2 de 330,5 milliards de wons et un bénéfice d'exploitation de 53,8 milliards de wons. Les débuts du nouveau groupe masculin « SMTR » dans l'année et les activités du groupe complet de NCT127 en 2027 ont été présentés comme des moteurs de croissance supplémentaires.
Le bénéfice d'exploitation de JYP au T2 est attendu à 37,9 milliards de wons, légèrement en dessous des attentes du marché, mais un redressement des bénéfices est prévu alors que le comeback de Stray Kids et la grande tournée mondiale commencent au T3. Les concerts asiatiques actuellement annoncés totalisent à eux seuls environ 590 000 participants. Si les programmes s'étendent à l'Amérique du Nord et à l'Europe, la tournée pourrait à nouveau mobiliser plus de 2 millions de participants.
Le bénéfice d'exploitation de YG au T2 est également attendu à 7,7 milliards de wons, en dessous des attentes du marché, mais la tournée dome et stade du 20e anniversaire de BIGBANG qui débute le mois prochain est identifiée comme la plus grande variable. Hana Securities a projeté que les 31 concerts programmés jusqu'en février prochain pourraient ajouter d'autres dates, et avec les sorties d'albums et les ventes de produits dérivés, le bénéfice d'exploitation annuel pourrait s'étendre à environ 80 milliards de wons.
Les sociétés de valeurs estiment que si les capitaux d'investissement concentrés sur les actions liées à l'IA se déplacent progressivement vers des investissements axés sur les bénéfices, d'autres entreprises de divertissement sont susceptibles de bénéficier de réévaluations aux côtés de HYBE. La récente forte baisse des actions reflète davantage une contraction du sentiment des investisseurs qu'une détérioration des bénéfices, donc à mesure que la dynamique des bénéfices du second semestre se confirme, l'ampleur du rebond à l'échelle du secteur pourrait s'étendre.
FAQ
Qu'est-ce qui a provoqué la chute des actions du divertissement coréen de 40 à 50 % au cours des 4 derniers mois ?
Les sociétés de valeurs ont identifié trois facteurs principaux : des flux d'investissement concentrés sur les actions liées à l'IA, des inquiétudes concernant l'absence d'activité de BTS et certains coûts ponctuels. HYBE a chuté de 50,43 %, YG Entertainment a baissé de 43,72 %, SM a chuté de 38,07 % et JYP Entertainment a baissé de 26,36 % au cours des 4 derniers mois, selon les données de la Bourse de Corée.
Pourquoi les sociétés de valeurs décrivent-elles les valorisations actuelles des actions du divertissement comme historiquement sous-évaluées ?
Hana Securities a analysé que HYBE se négocie à 22 fois le PER estimé pour 2027, tandis que SM, JYP et YG se négocient à seulement 12-15 fois le PER estimé pour 2026. Les analystes ont noté que les cours actuels des actions sont excessivement bas par rapport à la performance réelle des bénéfices, les corrections de prix s'étant produites de manière beaucoup plus brutale que les ajustements temporels anticipés, ce qui a conduit à recommander une stratégie de « surpondération forte » pour le secteur.
Quelles sont les prévisions de bénéfices de HYBE au T2 de la part des sociétés de valeurs ?
Hana Securities prévoit un bénéfice d'exploitation de HYBE au T2 de 144,5 milliards de wons, projetant des bénéfices records. Meritz Securities a projeté un chiffre d'affaires de 1,3 billion de wons et un bénéfice d'exploitation de 161,2 milliards de wons. Samsung Securities prévoit un chiffre d'affaires de 1,2895 billion de wons et un bénéfice d'exploitation de 152 milliards de wons. Les opérations de concerts, y compris la tournée mondiale de BTS avec environ 1,7 million de participants, ancrent l'amélioration des bénéfices.
