Huit directeurs de centres de recherche de grandes sociétés de valeurs mobilières coréennes, interrogés sur la concentration des semi-conducteurs dans le KOSPI, ont rejeté les récentes inquiétudes concernant un ralentissement des investissements dans l'IA, les qualifiant de bruit temporaire plutôt que d'un déclin structurel. Les directeurs ont cité que les semi-conducteurs représentent environ 90 % de la croissance des bénéfices du KOSPI, les récentes corrections du marché étant attribuées à des facteurs d'offre à court terme, notamment les sorties de capitaux des investisseurs étrangers et la prise de bénéfices, plutôt qu'à une détérioration fondamentale. Les participants à l'enquête, issus de KB, Shinhan, Mirae Asset, Daeshin, Samsung, Kiwoom, Meritz et Hana Securities, ont souligné que l'expansion des dépenses d'investissement des hyperscalers reste l'indicateur clé pour les perspectives du secteur des semi-conducteurs.
Huit directeurs de sociétés de valeurs mobilières coréennes rejettent les inquiétudes concernant un ralentissement des investissements dans l'IA
Kim Hak-gyun, directeur du centre de recherche de Shinhan Securities, a déclaré que le plan de location de calculs IA de Meta représente un changement dans les méthodes d'utilisation des centres de données plutôt qu'un arrêt des achats de semi-conducteurs pour l'IA, concluant qu'il ne signifie pas un changement fondamental des conditions de l'industrie des semi-conducteurs. Yang Ji-hwan, directeur du centre de recherche de Daeshin Securities, a qualifié les inquiétudes concernant l'essor des dépenses d'investissement dans l'IA de questions répétées au cours des trois dernières années, prévoyant une poursuite des augmentations d'investissements compétitifs pour éviter les coûts irrécupérables, car la maximisation des performances actuelles des modèles d'IA devrait avoir lieu dans les 12 prochains mois.
Hwang Seung-taek, directeur du centre de recherche de Hana Securities, a analysé les récentes corrections des semi-conducteurs comme résultant d'une superposition de prises de bénéfices après des hausses de prix importantes, d'une réduction de la concentration et de dynamiques d'offre de produits à effet de levier, plutôt que d'une détérioration de l'industrie elle-même. Lee Jong-hyung, directeur du centre de recherche de Kiwoom Securities, a déclaré que l'interprétation de la concentration des semi-conducteurs comme un risque de marché nécessite de la prudence, étant donné que les semi-conducteurs représentent plus de 90 % de la croissance du bénéfice d'exploitation du KOSPI.
Les semi-conducteurs représentent 90 % de la croissance des bénéfices du KOSPI
Park Yeon-joo, directrice du centre de recherche de Mirae Asset Securities, a projeté une dynamique positive continue centrée sur les semi-conducteurs, compte tenu des révisions à la hausse en cours des bénéfices des entreprises de semi-conducteurs, du stade précoce des investissements mondiaux dans l'IA qui génèrent ces résultats, de l'attractivité de valorisation supérieure du secteur coréen des semi-conducteurs par rapport à ses pairs mondiaux, et de l'amélioration de la stabilité des bénéfices grâce à des contrats d'approvisionnement à long terme permettant une reprise de la valorisation.
Yoon Seok-mo, directeur du centre de recherche de Samsung Securities, a estimé que l'essor des semi-conducteurs lié à l'IA est toujours en cours et continuera à jouer un rôle de leader au second semestre. Lee Jong-hyung, directeur du centre de recherche de Kiwoom Securities, a expliqué que, alors que les cycles de mémoire passés étaient centrés sur l'offre, il existe désormais une demande structurelle d'IA, affirmant que la visibilité des bénéfices des actions de premier plan ne sera pas facilement endommagée. Lee a contrasté les conditions actuelles avec les cycles de mémoire historiques, notant que la formation d'une demande structurelle représente une différence fondamentale.
L'expansion des dépenses d'investissement des hyperscalers citée comme indicateur clé pour les semi-conducteurs
Kim Hak-gyun, directeur du centre de recherche de Shinhan Securities, a identifié les annonces de résultats des hyperscalers et leurs plans de dépenses d'investissement comme les facteurs les plus importants, expliquant que les tendances d'expansion des investissements se sont poursuivies jusqu'à présent et qu'aucun changement structurel suffisant pour modifier les perspectives sur les semi-conducteurs n'a été confirmé. Kim a conseillé que, comme les semi-conducteurs constituent une industrie cyclique, des approches basées uniquement sur un optimisme à long terme sont inadéquates, recommandant une vérification continue des données à intervalles de trois et six mois plutôt que de supposer une faveur inconditionnelle sur cinq ans.
Kim a projeté que les pénuries d'approvisionnement se poursuivront jusqu'en 2028, étant donné que les investissements dans l'IA ne peuvent pas s'arrêter facilement. Park Yeon-joo, directrice du centre de recherche de Mirae Asset Securities, a prévu que l'influence des variables macroéconomiques diminuera encore davantage, car les investissements dans l'IA restent essentiels.
Les hausses des taux d'intérêt américains identifiées comme variable de risque
Kim Dong-won, directeur du centre de recherche de KB Securities, a diagnostiqué que les tendances prolongées de hausse des taux d'intérêt constituent le plus grand risque si elles entraînent des réductions des investissements dans l'IA. Park Yeon-joo, directrice du centre de recherche de Mirae Asset Securities, a identifié l'inflation et les taux d'intérêt comme des facteurs de risque, analysant que des taux plus élevés augmentent les coûts d'approvisionnement en capital des entreprises et pourraient compliquer l'exécution des dépenses d'investissement massives actuelles.
Les directeurs ont estimé qu'il est peu probable que les hausses de taux d'intérêt à elles seules réduisent considérablement les investissements dans l'IA. Kim Dong-won a déclaré que les investissements dans l'IA ne peuvent pas s'arrêter facilement, projetant des pénuries d'approvisionnement jusqu'en 2028. Park Yeon-joo a prévu un impact décroissant des variables macroéconomiques compte tenu de la nécessité des investissements dans l'IA.
FAQ
Quel pourcentage de la croissance des bénéfices du KOSPI les semi-conducteurs représentent-ils ?
Les semi-conducteurs représentent environ 90 % de la croissance des bénéfices du KOSPI, selon Lee Jong-hyung, directeur du centre de recherche de Kiwoom Securities, qui a déclaré que cette concentration ne devrait pas être interprétée comme un risque de marché.
Pourquoi les directeurs des sociétés de valeurs mobilières coréennes ont-ils rejeté les inquiétudes concernant un ralentissement des investissements dans l'IA ?
Les directeurs ont qualifié les inquiétudes récentes de bruit temporaire plutôt que de déclin structurel, citant la poursuite de l'expansion des dépenses d'investissement des hyperscalers, le cycle précoce des investissements dans l'IA, et l'attribution des corrections du marché à des facteurs d'offre à court terme, notamment les sorties de capitaux des investisseurs étrangers et la prise de bénéfices, plutôt qu'à une détérioration fondamentale de l'industrie.
