Les valeurs sud-coréennes du secteur des semi-conducteurs font face à un débat sur l’idée d’un « pic » après que des analystes ont ajusté leurs attentes à la suite d’une récente volatilité des marchés. Le 10 juillet, lors de la cérémonie de cotation Nasdaq des ADR à New York, le président de SK Group, Choi Tae-won, a défendu le potentiel de croissance du secteur IA malgré les craintes de bulle, tandis que Morgan Stanley et des sociétés de valeurs locales ont publié des perspectives prudentes pour les fabricants de puces mémoire Samsung Electronics et SK Hynix. Le débat porte sur la question de savoir si le ralentissement de la croissance du momentum des bénéfices signale un pic pour le secteur ou une décélération temporaire. Le poids dominant des semi-conducteurs dans les indices coréens rend cette interrogation critique pour la direction globale du marché, les interprétations divergentes divisant les analystes entre les avertissements de bulle liée à l’IA et les arguments d’un cycle durable.
Le président de SK défend la croissance de l’IA lors de l’événement Nasdaq du 10 juillet
Le président de SK Group, Choi Tae-won, a déclaré « l’IA a encore 5 ans » en s’entretenant avec des journalistes sud-coréens après la cérémonie d’ouverture de la négociation des ADR de SK Hynix le 10 juillet à New York. En répondant aux inquiétudes concernant une bulle IA, Choi a déclaré : « Dans l’ère de l’IA, la demande en puces mémoire augmente de façon exponentielle. Il y a toujours des excès, comme un surchauffage ou un refroidissement sur le marché boursier. Vous pouvez appeler cela une bulle IA, mais ce n’est qu’un phénomène de marché, et la technologie de l’IA elle-même est encore immature et incomplète, mais réelle. »
Ses commentaires ont reconnu le débat sur la bulle tout en réaffirmant son point de vue selon lequel la croissance structurelle de l’industrie de l’IA reste valable et que la demande en semi-conducteurs va s’étendre sur le long terme. L’attention du marché s’est de plus en plus concentrée sur la question de savoir si le secteur des semi-conducteurs a déjà dépassé son pic, les orientations du cours de bourse de Samsung Electronics et de SK Hynix jouant le rôle de variables clés pour l’évolution globale du KOSPI, compte tenu du poids absolu des semi-conducteurs dans les indices domestiques.
Morgan Stanley et les analystes locaux abaissent les objectifs sur les semi-conducteurs
Morgan Stanley a publié des avis prudents sur le secteur des semi-conducteurs mémoire, affirmant que le « rallye étroit » centré sur les semi-conducteurs entre dans une phase de clôture. La banque d’investissement a recommandé de réduire les positions à court terme sur les fabricants de puces mémoire Samsung Electronics, SK Hynix et Micron, tout en redirigeant les fonds vers les grandes entreprises technologiques US, « hyperscalers ». Le raisonnement central de Morgan Stanley repose sur le ralentissement du momentum des révisions des prévisions de résultats : tout en notant que les hausses de cours des actions des semi-conducteurs ont été soutenues par des augmentations continues des prévisions de bénéfices, la banque estime que le rythme de croissance des profits devrait probablement décélérer en amont, ce qui pourrait signaler des prix d’actions au sommet.
BNK Investment Securities a maintenu ce mois-ci une recommandation « HOLD » sur SK Hynix avec un prix cible de 1,85 million de won, en indiquant comme variable clé que les grandes entreprises technologiques mondiales menant les investissements dans l’infrastructure IA pourraient ne pas augmenter leurs dépenses d’investissement autant que les attentes du marché. Kiwoom Securities a abaissé le prix cible de Samsung Electronics de 430 000 won à 390 000 won. Kiwoom a déclaré : « Au second semestre, dans un contexte de ralentissement du taux de croissance du bénéfice par action, des facteurs contradictoires joueront simultanément : d’une part les attentes concernant l’expansion des parts de marché du HBM4 de prochaine génération et des SSD d’entreprise, et d’autre part la poursuite par les entreprises chinoises de mémoire, ce qui augmente la volatilité du cours de l’action. » La société a expliqué avoir abaissé le prix cible tout en ajustant certaines prévisions de mémoire à long terme.
Les analystes soutiennent que le cycle des semi-conducteurs se poursuit malgré le ralentissement
Hana Securities a évalué les baisses actuelles des cours des actions de semi-conducteurs comme un processus normal de réévaluation après des gains, plutôt que comme le début d’un bear market. Kim Du-eon, analyste chez Hana Securities, a analysé : « Il s’agit d’un processus où le prix et l’équilibre offre-demande se retrouvent à nouveau après la première hausse. La trajectoire des bénéfices des semi-conducteurs n’a pas encore changé. »
L’explication décrit le secteur comme traversant un pic de taux de croissance plutôt que comme la fin même de la croissance. Les prévisions de l’Organisation mondiale des statistiques sur le commerce des semi-conducteurs (WSTS) suggèrent que cette année pourrait marquer le pic des taux de croissance de l’industrie des semi-conducteurs, mais pas le pic du volume absolu des ventes et de l’ampleur de la demande. Le taux de croissance de l’an prochain pourrait être un peu plus faible, mais l’ampleur du marché continuerait de s’étendre, car la croissance de la demande en serveurs IA et en mémoire hautes performances reste soutenue.
Kim Dong-won, analyste chez KB Securities, a expliqué : « L’ajustement récent du cours de Samsung Electronics découle de préoccupations concernant la durabilité des investissements IA liés aux plans de location de data centers de Meta, combinées au débat sur le pic concernant les résultats du deuxième trimestre de Samsung Electronics. » Il a poursuivi : « Le PDG de Meta, Zuckerberg, a mentionné dans une interview accordée à Bloomberg que personne dans l’industrie de l’IA ne ressentirait que les ressources informatiques sont suffisantes », soulignant « qu’on s’attend à ce qu’en 2027 l’offre soit la plus tendue en 70 ans dans l’histoire des semi-conducteurs ».
FAQ
Que signifie le débat sur un pic des semi-conducteurs pour les actions sud-coréennes ?
Le débat sur le pic porte sur la question de savoir si le ralentissement du momentum de la croissance des bénéfices dans Samsung Electronics et SK Hynix indique que le secteur des semi-conducteurs a dépassé son pic, ou s’il s’agit d’un ralentissement temporaire de la croissance. Étant donné le poids dominant des semi-conducteurs dans les indices sud-coréens, cette question affecte de manière critique la direction globale du marché KOSPI, les analystes étant divisés entre l’idée que la situation actuelle relève d’avertissements de bulle IA et celle d’un cycle durable.
Pourquoi Morgan Stanley et des sociétés de valeurs locales ont-ils abaissé leurs objectifs sur les semi-conducteurs ?
Morgan Stanley a cité le ralentissement du momentum des révisions des estimations de résultats comme raisonnement central pour recommander de réduire les positions sur les puces mémoire. Les sociétés locales ont ajusté leurs objectifs en s’appuyant sur des facteurs spécifiques : BNK Investment a noté que les dépenses d’investissement des grandes entreprises technologiques pourraient ne pas augmenter comme prévu, tandis que Kiwoom Securities a pointé le ralentissement de la croissance des EPS et des facteurs contradictoires, notamment les attentes de parts de marché du HBM4 et la poursuite des concurrents chinois, qui influencent les perspectives de Samsung Electronics.
Que le président de SK a-t-il dit au sujet de la croissance de l’industrie IA le 10 juillet ?
Lors de la cérémonie de cotation des ADR de SK Hynix le 10 juillet à New York, le président de SK Group, Choi Tae-won, a déclaré « l’IA a encore 5 ans » et a affirmé : « Dans l’ère de l’IA, la demande en puces mémoire augmente de façon exponentielle. » En abordant les inquiétudes liées à la bulle, Choi a reconnu qu’il existe bien un surajustement du marché, mais a insisté sur le fait que « la technologie de l’IA elle-même est encore immature et incomplète, mais réelle », défendant ainsi l’idée que la croissance structurelle de l’IA et l’expansion durable de la demande en semi-conducteurs restent valables.
