Meritz Securities prévoit un ajustement du taux directeur de la Banque de Corée en octobre

Meritz Securities prévoit que la prochaine modification du taux directeur de la Banque de Corée aura lieu en octobre, indiquant que le cycle actuel de hausse des taux fonctionne dans des conditions différentes de celles observées lors des périodes passées d’augmentations successives. L’analyste Lee Seung-hoon a noté, dans un rapport publié le 21, que même si l’économie bénéficie d’une hausse des exportations portée par les semi-conducteurs, qui se diffuse vers la demande intérieure, l’environnement ne nécessite pas, de manière urgente, des hausses consécutives des taux pour assurer la stabilité des prix, la stabilité financière et le contrôle de l’expansion de la liquidité. La Banque de Corée a déjà relevé ses taux de façon consécutive en juillet-août 2007, novembre 2021-janvier 2022 et avril 2022-janvier 2023, la période 2021-2023 représentant essentiellement le même cycle.

Cycles antérieurs de hausses des taux : préoccupations urgentes de stabilité financière

Lee a souligné que les précédents cas de hausse consécutive des taux se sont produits dans des environnements où il fallait répondre à l’expansion de la liquidité pendant des phases de boom économique, faire face à des situations exigeant un retrait rapide des conditions accommodantes en raison d’une flambée des prix de l’immobilier, et gérer des circonstances nécessitant une réduction rapide des risques d’installation durable de l’inflation. Ces scénarios exigeaient des mesures urgentes pour la stabilité financière ou la stabilité des prix.

L’analyste a estimé que les conditions actuelles de stabilité financière ne constituent pas une situation d’urgence justifiant des hausses de taux dos à dos. Les hausses hebdomadaires des prix des appartements s’accélèrent à Séoul et dans la région métropolitaine, mais le rythme ne dépasse pas la surchauffe de 0,5% d’une semaine sur l’autre observée en 2021. Lee a fait remarquer que la période précédente concernait l’ensemble du pays, tandis que la croissance actuelle se concentre à Séoul. Les réglementations de prêt limitent actuellement l’utilisation du crédit.

Marché immobilier actuel et croissance du crédit : expansion modérée

S’agissant des inquiétudes liées à l’expansion du crédit, Lee a déclaré que la croissance est centrée sur les prêts aux entreprises et que, même en tenant compte de cela, le taux de croissance des prêts privés des banques commerciales s’établissait à 3,9% en juin. Par rapport à une croissance du PIB nominal affichant des chiffres à deux chiffres, la pression à la hausse sur le ratio de dette privée reste modérée.

Lee a appuyé la faible probabilité de hausses consécutives des taux de la BOK en citant la probabilité d’une trajectoire de stabilisation à la baisse de l’indice des prix à la consommation au cours de l’année, et en notant qu’un niveau plus élevé de GDI réel s’explique par une expansion des profits des entreprises, avec possiblement de faibles taux de transmission aux ménages.

Meritz Securities prévoit une croissance du PIB T2 de 0,7% en glissement trimestriel

L’analyste prévoit que la croissance du PIB réel au deuxième trimestre de cette année s’établira à 0,7% en glissement trimestriel et à 3,8% en glissement annuel. La Banque de Corée publiera les données préliminaires du PIB réel du T2 le 23.

FAQ

Pourquoi Meritz Securities s’attend-elle à une prochaine modification du taux de la BOK en octobre plutôt que plus tôt ?

Un analyste de Meritz Securities, Lee Seung-hoon, a déclaré que le contexte actuel est différent des périodes passées de hausses consécutives des taux, car la stabilité financière et la stabilité des prix ne nécessitent pas d’action urgente. Même si l’économie montre de la vigueur grâce aux exportations de semi-conducteurs, les conditions ne comprennent pas l’expansion de la liquidité, les envolées des prix du logement ou l’installation de l’inflation qui avaient motivé des hausses dos à dos en 2007 et en 2021-2023.

En quoi la croissance actuelle du marché immobilier à Séoul se compare-t-elle à la période 2021 ?

Les hausses hebdomadaires des prix des appartements s’accélèrent à Séoul et dans la région métropolitaine, mais le rythme ne dépasse pas la surchauffe de 0,5% d’une semaine sur l’autre observée en 2021. La période précédente concernait des hausses à l’échelle nationale, tandis que la croissance actuelle se concentre à Séoul, les réglementations de prêt limitant l’utilisation du crédit.

Quel est le taux de croissance actuel des prêts privés en Corée du Sud ?

Le taux de croissance des prêts privés des banques commerciales s’établissait à 3,9% en juin, la croissance étant centrée sur les prêts aux entreprises. Par rapport à une croissance du PIB nominal affichant des chiffres à deux chiffres, la pression à la hausse sur le ratio de dette privée reste modérée d’après l’analyse de Meritz Securities.