Morpho a lancé Midnight, un protocole de prêt à taux fixe et à durée déterminée sur Base, après avoir dévoilé le protocole en mai. Le lancement vise à élargir les marchés du crédit onchain en apportant du prêt à taux fixe onchain, en complément du protocole à taux variable existant de Morpho, Morpho Blue. Les marchés de crédit traditionnels reposent sur des taux d’intérêt fixes et des conditions de prêt définies, tandis que la plupart des protocoles de prêt décentralisés utilisent aujourd’hui des taux variables, créant un écart que Midnight est conçu pour combler. Le cofondateur et PDG de Morpho, Paul Frambot, a déclaré que le prêt à taux fixe est fondamental pour le fonctionnement des marchés mondiaux du crédit, et sans lui, les marchés onchain restent incomplets.
Morpho Midnight introduit une architecture d’offre en carnet pour le prêt à taux fixe
Morpho a indiqué que Midnight permet aux prêteurs et aux emprunteurs de négocier leurs propres conditions de prêt plutôt que de s’appuyer sur des formules de tarification définies par le protocole. Le protocole est disponible pour les utilisateurs institutionnels et particuliers et est conçu pour prendre en charge un éventail plus large d’activités de crédit onchain, y compris le financement adossé à des actifs du monde réel tokenisés, des produits de crédit structurés et des transactions de type repo.
Frambot a mis en avant l’architecture d’offre en carnet de Midnight comme différence clé. Le protocole bénéficie de l’écosystème existant de Morpho, avec plus de 30 curateurs indépendants gérant des milliards de dollars sur Morpho Blue, permettant à Midnight de lancer avec un réseau de participants déjà établi plutôt que d’en construire un à partir de zéro. Des fonctionnalités comme des offres multi-marchés, la conformité programmable et des rappels (callbacks) permettent au capital de rester déployé dans des marchés à taux variable jusqu’à ce qu’il soit apparié à une position à taux fixe.
Morpho a récemment indiqué, dans un billet de blog, que les tentatives précédentes de prêt à taux fixe n’avaient pas vraiment trouvé d’adhésion en raison de l’engagement de capital requis en amont, ce qui maintenait la liquidité faible et la fragmentait entre les échéances. Morpho Midnight répond à ces contraintes avec du capital offert, où un prêteur conserve ses fonds productifs sur Morpho Blue, en gagnant des taux variables, jusqu’à ce que son offre à taux fixe soit prise. Les positions partageant une échéance sont fongibles, ce qui permet une sortie anticipée et une entrée tardive, empêchant ainsi la fragmentation de la liquidité.
Le protocole se différencie des systèmes à taux fixe basés sur des taux variables
Lorsqu’on lui a demandé en quoi Midnight diffère des autres protocoles de prêt à taux fixe et à durée déterminée, comme Pendle Finance, Term Finance et Notional Finance, Frambot a déclaré que de nombreuses approches précédentes construisaient des produits à taux fixe au-dessus de systèmes de prêt à taux variable. « Dans les tentatives passées, les taux fixes ont été construits par-dessus des taux variables, ce qui était imparfait », a déclaré Frambot à The Block. La bonne approche est, selon lui, de construire les taux fixes au niveau primitif, puis d’empiler des produits à taux variable par-dessus.
Midnight est d’abord lancé sur Base. Interrogé sur le fait que Coinbase prévoit d’intégrer Midnight dans son produit de prêts onchain, qui fonctionne déjà sur Morpho Blue, un porte-parole de Coinbase a déclaré que l’entreprise n’a rien à partager à ce stade. Frambot a déclaré que de nombreuses plateformes, institutions et partenaires sont intéressés par l’utilisation de Midnight.
Le réseau Morpho rapporte 11 milliards de dollars de dépôts auprès de partenaires institutionnels
Morpho indique que son réseau de prêt compte plus de 11 milliards de dollars de dépôts, avec des entreprises dont Coinbase, Kraken, Bitwise Asset Management et le bras d’actifs numériques réglementé de Société Générale, SG Forge, qui utilisent son infrastructure pour construire des produits de crédit onchain.
FAQ
Qu’est-ce que Morpho Midnight et quand a-t-il été lancé ?
Morpho Midnight est un protocole de prêt à taux fixe et à durée déterminée lancé sur Base après avoir été dévoilé en mai. Il complète le protocole à taux variable existant de Morpho, Morpho Blue, et permet aux prêteurs et aux emprunteurs de négocier leurs propres conditions de prêt.
En quoi Morpho Midnight diffère-t-il des autres protocoles de prêt à taux fixe ?
D’après le cofondateur de Morpho, Paul Frambot, Midnight construit les taux fixes au niveau primitif plutôt que de les superposer à des systèmes à taux variable. Le protocole utilise une architecture d’offre en carnet où les prêteurs conservent des fonds productifs sur Morpho Blue jusqu’à ce que leur offre à taux fixe soit prise, empêchant ainsi la fragmentation de la liquidité.
De combien de capital le réseau Morpho dispose-t-il ?
Le réseau de prêt de Morpho compte plus de 11 milliards de dollars de dépôts, avec des partenaires institutionnels dont Coinbase, Kraken, Bitwise Asset Management et SG Forge utilisant son infrastructure.
