Ripple Luxembourg MiCA feu vert « approbation conditionnelle », doit vérifier la gouvernance et les fonds de l'entité

Ripple a obtenu le 23 juin une approbation préliminaire sous forme de « lettre de feu vert » de la part du régulateur financier luxembourgeois CSSF pour un statut de CASP (fournisseur de services d’actifs cryptographiques). Cependant, cette « lettre de feu vert » est un engagement conditionnel et non une autorisation formelle : la CSSF exige que l’entité luxembourgeoise de Ripple prouve point par point la présence de vrais employés, de fonds propres, etc. L’ESMA estime que l’émission du stablecoin RLUSD par Ripple constitue une combinaison à plus haut risque.

Nature conditionnelle de la lettre de feu vert de la CSSF et conditions d’examen luxembourgeoises que Ripple doit encore satisfaire

Conformément au règlement MiCA et aux orientations de l’ESMA, la « lettre de feu vert » indique que la CSSF reconnaît en principe le demandeur, mais des conditions supplémentaires constituent une phase de validation finale. Ripple doit encore remplir ces conditions une à une :

Demande de catégories de services : préciser, conformément à l’article 62 de MiCA, les services spécifiques demandés (les autorisations pour le transfert, la détention, l’échange sont distinctes).

Plan d’affaires de trois ans : soumettre une simulation du plan d’affaires incluant à la fois un scénario difficile et un scénario de succès.

Test de capital : l’entité locale luxembourgeoise doit détenir des fonds propres ou souscrire une assurance pour les services fournis ; le bilan du groupe Ripple ne peut s’y substituer.

Exigences de gouvernance : mettre en place une direction disposant d’un véritable pouvoir décisionnel, un dirigeant consacrant suffisamment de temps, et limiter les remontées de fonds vers la société mère.

Preuves opérationnelles : enquête de moralité sur la direction et les principaux actionnaires, cartographie claire de la structure de contrôle, plan de séparation entre RLUSD et les fonds propres, ainsi que procédures de sécurité des portefeuilles et de gestion des clés.

Défis de conformité supplémentaires liés au stablecoin RLUSD et qualification de combinaison à haut risque par l’ESMA

L’offre en circulation de RLUSD est d’environ 1,6 milliard de dollars, ce qui en fait un « jeton de monnaie électronique » au sens de MiCA. La décision de l’Autorité bancaire européenne confirme que le transfert ou la détention de stablecoins constitue un service de paiement ; les sociétés concernées ont besoin, en plus de l’agrément CASP MiCA, d’une licence de paiement. La période de grâce pour cette obligation a expiré le 2 mars 2026.

Ripple détenait déjà une licence EMI au Luxembourg et a obtenu sur cette base l’approbation préliminaire CASP. Cette double licence lui donne les conditions de base pour traiter à la fois des espèces et des cryptomonnaies. L’ESMA souligne également qu’émettre un stablecoin et fournir des services connexes en même temps constitue une combinaison d’activités à plus haut risque, et la CSSF surveillera de près la manière dont Ripple met en place un mécanisme de séparation clair entre ces deux rôles.

Réaction du prix du marché du XRP à l’annonce de la lettre de feu vert de la CSSF

Selon CryptoSlate, le XRP s’échangeait autour de 1,10 dollar le 25 juin après l’annonce, restant globalement inchangé.

Questions fréquentes

Quelle est la différence concrète entre la « lettre de feu vert » MiCA et la licence CASP officielle ?

La « lettre de feu vert » est un engagement conditionnel par lequel la CSSF reconnaît en principe le demandeur, indiquant que le régulateur estime que le demandeur remplit en principe les exigences MiCA, mais n’a pas encore passé l’examen complet. La licence CASP officielle ne sera délivrée qu’après que l’entité luxembourgeoise de Ripple aura satisfait une par une aux conditions fixées par la CSSF et que celle-ci aura procédé à la validation finale.

Comment la licence EMI de Ripple et l’approbation préliminaire CASP fonctionnent-elles ensemble ?

La licence EMI couvre les services liés à la monnaie électronique et aux stablecoins, tandis que l’approbation préliminaire CASP couvre les services d’actifs cryptographiques. La combinaison des deux permet à Ripple de proposer aux banques européennes une solution réglementée intégrée pour traiter à la fois des espèces et des cryptomonnaies, valable dans les 30 États membres de l’Espace économique européen dans le cadre de MiCA.

Pourquoi la CSSF s’intéresse-t-elle particulièrement au fait que Ripple émette RLUSD et fournisse des services connexes ?

Selon les orientations de l’ESMA, le fait qu’une société émette un stablecoin et fournisse en même temps des services d’actifs cryptographiques associés est considéré comme une combinaison d’activités à plus haut risque, car les deux rôles peuvent créer des conflits d’intérêts. L’ESMA exige que la CSSF examine attentivement comment Ripple met en place un mécanisme de séparation claire des fonds et des activités entre ces deux rôles. La période de grâce pour ces dispositions a expiré le 2 mars 2026 et elles sont désormais en vigueur.