Le marché des stablecoins adossés au dollar a atteint environ 316 milliards de dollars de capitalisation totale d’ici juin 2026, avec Tether USDT à 187 milliards de dollars et Circle USDC à 75 milliards de dollars, représentant 83% de l’offre, selon des données on-chain de DefiLlama. Le GENIUS Act, promulgué le 18 juillet 2025, a transformé les stablecoins d’une zone grise réglementaire en instruments financiers agréés nécessitant des réserves liquides à 100%, des attestations publiques mensuelles et une supervision réglementaire fédérale ou étatique. Les volumes de transactions en 2025 ont approché 46 billions de dollars, rivalisant avec le débit annuel de Visa et le réseau américain ACH, selon a16z.
Les stablecoins adossés à des fiat détiennent de la trésorerie et des réserves de trésorerie
Les stablecoins adossés à des fiat détiennent des réserves de liquidités et d’équivalents de liquidités sur des comptes bancaires et dans des fonds monétaires. Chaque token en circulation correspond à un dollar de réserves. Tether USDT mène le marché avec environ 187 milliards de dollars, représentant environ 59% de l’offre totale de stablecoins. Circle USDC suit à environ 75 milliards de dollars, soit 24% de part, selon des statistiques CoinLaw actualisées en juin 2026.
Circle publie ses réserves USDC chaque semaine avec des attestations mensuelles du Big Four, Deloitte & Touche LLP, depuis l’exercice 2022. Tether actualise quotidiennement les données de circulation en USD et publie des rapports d’attestation trimestriels via BDO Italia. Tether détenait une position de 113 milliards de dollars en bons du Trésor américain au T1 2026, selon son attestation trimestrielle.
Aucun autre stablecoin ne détient ne serait-ce que 3% de part de marché. Sky Dollar (USDS) se situe près de 8 milliards de dollars, USDe d’Ethena autour de 4,5 milliards de dollars et DAI à environ 4,4 milliards de dollars. PYUSD de PayPal reste sous 3 milliards de dollars. USDT domine les marchés émergents et le trading offshore, avec plus de 60% de l’offre sur Tron. USDC est le choix par défaut dans les piles fintech régulées aux États-Unis et en Europe, utilisé principalement pour le règlement institutionnel B2B et la gestion de trésorerie.
Les modèles crypto-adossés et algorithmiques utilisent des actifs on-chain
Les stablecoins crypto-adossés comme DAI utilisent des actifs on-chain comme garantie. DAI exige une sur-collatéralisation à 155% en ETH et en actifs du monde réel, notamment des obligations. Lorsque les valeurs des collatéraux chutent sous les seuils de liquidation, des smart contracts automatisés vendent les actifs sous-jacents pour maintenir l’ancrage.
Les stablecoins algorithmiques utilisent du code plutôt que des collatéraux pour défendre l’ancrage. La catégorie s’est effondrée en mai 2022 lorsque TerraUSD a perdu une capitalisation boursière de 18 milliards de dollars en 72 heures. En 2026, les conceptions algorithmiques et semi-algorithmiques survivantes, dont FRAX et USDD, ont évolué vers des modèles hybrides combinant des réserves partielles et des ajustements algorithmiques. L’ensemble de la catégorie se situe sous 5 milliards de dollars au total.
Une autre classe a émergé depuis 2024 : les instruments de dollar synthétique. USDe d’Ethena (3,8 milliards de dollars) couvre des perpétuels ETH via un short, avec un collatéral en ETH mis en jeu, afin d’obtenir une position neutre au marché. Les fonds monétaires tokenisés BUIDL de BlackRock (2,8 milliards de dollars) et USYC de Circle (2,9 milliards de dollars). Les orientations de la SEC en 2024 et le GENIUS Act distinguent les stablecoins de paiement des instruments générateurs de rendement : ces derniers sont traités comme des valeurs mobilières ou des fonds monétaires.
Le GENIUS Act établit des exigences de Réserve fédérale et d’attestation
Le GENIUS Act a créé le premier cadre fédéral complet pour les stablecoins de paiement. Gibson Dunn l’a décrit comme « la loi la plus significative des États-Unis affectant à ce jour l’industrie des actifs numériques » dans son analyse de novembre 2025. La loi exige un adossement de réserve un pour un, des divulgations publiques mensuelles et un examen par un cabinet d’expertise comptable indépendant.
Le GENIUS Act impose aux émetteurs de stablecoins de paiement de s’enregistrer auprès d’autorités fédérales ou d’autorités étatiques qualifiées, de maintenir des réserves ségréguées, de se soumettre à des attestations mensuelles et de respecter les obligations de lutte contre le blanchiment d’argent de la Bank Secrecy Act. Les stablecoins de paiement ne peuvent pas payer d’intérêt ou de rendement aux détenteurs. Cela les distingue des fonds monétaires tokenisés et des instruments générateurs de rendement.
Le GENIUS Act entre en vigueur à la première des deux dates suivantes : 18 mois après la promulgation (18 janvier 2027) ou 120 jours après que les principaux régulateurs fédéraux auront publié les règles finales de mise en œuvre. L’OCC a publié sa règle proposée au début de 2026, avec une période de commentaires close en mai. La FDIC et le Trésor ont suivi avec des propositions distinctes jusqu’en avril 2026.
L’OCC accorde des chartes bancaires nationales de confiance en décembre 2025
L’OCC a accordé de manière conditionnelle des chartes bancaires nationales de confiance à Circle, Paxos et à trois autres sociétés non bancaires en décembre 2025, selon Brookings. Cela ouvre une voie permettant aux émetteurs de stablecoins d’opérer en tant qu’entités régulées au niveau fédéral plutôt que de s’appuyer sur des licences d’émetteur de monnaie au niveau des États.
Le cadre MiCA de l’UE impose des exigences parallèles via ses dispositions du Titre III, exigeant des divulgations de composition mensuelles et des planchers de dépôts minimaux. Ces deux cadres affectent directement quels stablecoins peuvent être proposés aux utilisateurs américains et européens.
Citi prévoit que le marché des stablecoins pourrait atteindre 1,9 billion de dollars d’ici 2030
Citi estime que le marché des stablecoins pourrait atteindre 1,9 billion de dollars d’ici 2030 dans son scénario de base et 4 billions de dollars dans son scénario haussier. Standard Chartered voit 2 billions de dollars dès la fin 2028. Plus de 140 entreprises, dont Visa, Mastercard, Coinbase et BlackRock, ont rejoint le projet de stablecoin Open USD.
Circle développe Arc, une blockchain Layer 1 où USDC est le token natif de gas. Le pendant de Tether est Stable, qui a lancé son mainnet en décembre 2025.
FAQ
Quelle est la capitalisation boursière totale du marché des stablecoins en juin 2026 ?
Le marché total des stablecoins a atteint environ 316 milliards de dollars d’ici juin 2026, avec Tether USDT à 187 milliards de dollars et Circle USDC à 75 milliards de dollars, contrôlant à peu près 83% de l’offre, selon des données on-chain de DefiLlama.
Que exige le GENIUS Act des émetteurs de stablecoins ?
Le GENIUS Act, promulgué le 18 juillet 2025, exige que les stablecoins de paiement maintiennent des réserves liquides à 100%, fassent l’objet d’attestations publiques mensuelles par des comptables indépendants, opèrent sous des régulateurs fédéraux ou des régulateurs étatiques qualifiés, et respectent les obligations de lutte contre le blanchiment d’argent de la Bank Secrecy Act. Les stablecoins de paiement ne peuvent pas payer d’intérêt ou de rendement aux détenteurs.
Que s’est-il passé avec TerraUSD en mai 2022 ?
TerraUSD a perdu une capitalisation boursière de 18 milliards de dollars en 72 heures en mai 2022. Les conceptions algorithmiques et semi-algorithmiques survivantes, dont FRAX et USDD, ont évolué vers des modèles hybrides combinant des réserves partielles et des ajustements algorithmiques, l’ensemble de la catégorie restant sous 5 milliards de dollars au total en 2026.
