La stratégie : l’arrêt des achats de Bitcoin le plus long depuis deux ans, avec la vente de 3 588 BTC afin d’encaisser 216 millions de dollars

Strategy, la société cotée, n’a pas acheté de Bitcoin (BTC) pendant quatre semaines consécutives, ce qui représente la plus longue pause d’achat en deux ans ; selon un document de la SEC américaine, la dernière fois que la société a acheté du Bitcoin remonte à la semaine du 21 juin. Strategy a vendu 3 588 Bitcoins du 29 juin au 5 juillet, encaissant environ 216 millions de dollars, afin de payer des dividendes sur actions privilégiées et de renforcer sa trésorerie.

Explication du modèle mNAV de Strategy : chute sous 1 à la fin juin

Selon l’explication fournie dans le texte original, le mécanisme mNAV fonctionne comme suit :

Quand mNAV est supérieur à 1 : le prix de l’action de Strategy est supérieur à la valeur des Bitcoins détenus ; la société peut émettre de nouvelles actions à un prix supérieur à la valeur des Bitcoins, ce qui augmente la quantité de Bitcoins par action.

Quand mNAV est proche de 1 ou passe sous 1 : l’émission de nouvelles actions détruit la valeur au lieu de la créer ; l’efficacité du capital pour l’achat de Bitcoins disparaît.

Fin juin 2026 : mNAV atteint environ 0,99, la première fois jamais qu’il passe sous le seuil de parité.

À l’heure actuelle : mNAV remonte à environ 1,03.

Évaluation de la direction : le cours de l’action détenue par Strategy est inférieur à son prix d’achat ; la direction estime que le seuil de rentabilité réel en profit/perte est plus proche de 1,22.

Vente de 3 588 Bitcoins par Strategy et résultats T2

D’après le document de la SEC, Strategy a vendu 3 588 Bitcoins entre le 29 juin et le 5 juillet en deux lots, encaissant environ 216 millions de dollars ; les fonds ont servi à payer des dividendes sur actions privilégiées et à compléter les réserves de trésorerie ; au 20 juillet, la trésorerie s’élevait déjà à 3.23B de dollars.

Les résultats T2 seront publiés le 30 juillet (jeudi), après la clôture de la bourse américaine. Le consensus LSEG (sept analystes) prévoit un redressement du chiffre d’affaires T2 à 3,86 milliards de dollars, mais deux des prévisions ont été soumises avant la forte chute du Bitcoin en juin. Le T1 avait enregistré une perte d’exploitation de 14,5 milliards de dollars due à la baisse de la capitalisation boursière du Bitcoin.

FAQ

Quand Strategy a-t-elle effectué son dernier achat de Bitcoin ?

D’après un document de la SEC américaine, le dernier achat de Bitcoin de Strategy a eu lieu au cours de la semaine du 21 juin 2026 ; depuis, elle n’a effectué aucun achat pendant quatre semaines consécutives, ce qui représente la plus longue pause d’achat en deux ans.

Pourquoi Strategy a-t-elle suspendu ses achats de Bitcoin ?

D’après l’explication du texte original, la principale raison de la pause d’achat est que mNAV (le ratio entre le cours de l’action et la valeur des Bitcoins détenus) est tombé à environ 0,99 à la fin juin (première fois historique en dessous de la parité) ; à ce moment, l’émission de nouvelles actions détruit plutôt que de créer de la valeur. Actuellement, mNAV est revenu à environ 1,03, et la direction estime que le seuil de rentabilité réel en profit/perte est plus proche de 1,22.

Quand les résultats T2 de Strategy seront-ils publiés et quelles sont les attentes du consensus des analystes ?

D’après le texte original, Strategy publiera ses résultats T2 le 30 juillet (jeudi), après la clôture de la bourse américaine ; selon le consensus des sept analystes de LSEG, le chiffre d’affaires d’exploitation T2 s’élèverait à 3,86 milliards de dollars.