Les modèles DeFi durables remplacent la croissance axée sur les incitations

• Les protocoles générateurs de revenus remplacent de plus en plus le minage de liquidité à mesure que la DeFi mûrit au-delà des modèles de croissance basés sur les incitations.

• Les émissions massives de tokens ne sont pas nécessaires pour attirer les utilisateurs vers les plateformes de prêt, de trading, de staking et de stablecoins.

• La durabilité des protocoles dépend désormais davantage des frais organiques et de la rétention que des incitations temporaires à la liquidité.

Les modèles DeFi durables attirent un regain d'attention, alors que les acteurs du marché distinguent de plus en plus la liquidité temporaire des protocoles générant une demande utilisateur durable et des revenus récurrents.

La génération de revenus émerge comme nouvelle référence DeFi

Un récent cadre d'analyse partagé par l'analyste Tanaka a examiné les protocoles capables de survivre sans incitations lourdes. Le rapport indique que la DeFi se trouve dans une nouvelle phase de développement. Les investisseurs mettent de plus en plus l'accent sur les fondamentaux économiques, et non sur les émissions.

➥ Quels protocoles DeFi peuvent survivre sans incitations massives en tokens ?

Si la DeFi de 2021 était construite autour du minage de liquidité, la DeFi de 2026 distingue de plus en plus la TVL temporaire de la demande durable pour le produit.

Les incitations en tokens peuvent attirer des capitaux, mais elles créent rarement de la rétention une fois… pic.twitter.com/pfeN5UV6qq

— Tanaka (@Tanaka_L2) 26 juin 2026

L'analyse a souligné que le minage de liquidité était l'un des principaux facteurs tout au long de 2021. Cependant, les récompenses en tokens ont souvent échoué à créer une rétention durable des utilisateurs. Les capitaux quittaient fréquemment les protocoles lorsque les incitations finissaient par diminuer.

Le rapport suggère que les protocoles durables génèrent des frais à partir d'activités que les utilisateurs exigent déjà. Le trading, l'emprunt, le staking et les services de stablecoins restent des fonctions financières essentielles. Ces services continuent d'attirer la demande, indépendamment des cycles du marché.

L'évolution de l'environnement pousse les investisseurs à réévaluer les méthodes de valorisation. La valeur totale verrouillée ne fournit plus une image complète. La qualité des revenus et la rétention des utilisateurs deviennent des indicateurs plus importants.

Les protocoles fondamentaux continuent de dominer l'activité DeFi de base

Le rapport a identifié plusieurs protocoles établis comme infrastructure de base de la DeFi. Ceux-ci incluent Aave, Uniswap, Sky et Lido. Chaque protocole remplit une fonction critique au sein de la finance décentralisée.

Aave reste l'un des principaux marchés de prêt du secteur. Le protocole génère des revenus grâce aux activités d'emprunt et de liquidation. La demande d'accès au capital soutient son modèle économique à long terme.

Uniswap continue de bénéficier de la demande de trading organique sur les marchés décentralisés. L'échange perçoit des frais directement issus de l'activité des utilisateurs. Cette structure réduit la dépendance aux incitations inflationnistes en tokens.

Sky et Lido occupent des positions tout aussi importantes dans la finance décentralisée. L'infrastructure de stablecoins et le staking liquide restent des services blockchain essentiels. Ces deux secteurs fournissent des revenus récurrents issus de la participation des utilisateurs.

Les protocoles de nouvelle génération s'orientent vers une croissance basée sur les frais

Le rapport a également identifié des protocoles émergents présentant des caractéristiques de revenus plus solides. Hyperliquid, Jupiter, Kamino, Morpho, Ondo Finance et Ethena ont été inclus. Chaque protocole opère dans des segments de marché en expansion rapide.

L'activité de produits dérivés on-chain d'Hyperliquid a crû grâce à l'activité de trading plutôt qu'aux incitations. Jupiter s'est imposé comme un hub de trading majeur sur Solana. Kamino et Morpho progressent dans les opportunités de prêt décentralisé.Kamino et Morpho font davantage de pas vers les opportunités de prêt décentralisé.

La durabilité n'est pas fonction du niveau de revenus, prévient le rapport. Les investisseurs continuent donc de surveiller la qualité des revenus générés.

L'analyse conclut que les entreprises DeFi les plus solides retiendront les utilisateurs après la disparition des incitations. La liquidité doit demeurer même lorsque les émissions diminuent. La demande réelle pour le produit pourrait finalement devenir l'actif le plus précieux du secteur.