TD Cowen estime que la meilleure cible d'acquisition dans les télécommunications pour SpaceX est T-Mobile, avec une valorisation de 320 milliards de dollars.

L'analyste de TD Cowen, Gregory Williams, a indiqué dans un rapport du 25 juin que si SpaceX ne parvenait pas à un accord de gros sur le spectre terrestre avec les principaux opérateurs télécoms comme AT&T, Verizon et T-Mobile, T-Mobile (TMUS) serait « l'option d'acquisition la plus évidente », avec une valorisation dette comprise d'environ 320 milliards de dollars.

Rapport TD Cowen : T-Mobile présente quatre avantages uniques

Le rapport de Williams détaille les points suivants :

· T-Mobile ne possède pas de lourdes infrastructures fixes comme AT&T ou Verizon, ce qui réduit la complexité de l'intégration ;

· Le service Starlink D2D de T-Mobile et SpaceX est commercialisé depuis juillet 2025 (initialement pour les SMS, puis étendu aux données), les deux parties ayant déjà une synergie de collaboration ;

· La société mère, Deutsche Telekom, est présente sur les marchés européens comme l'Allemagne et l'Autriche, offrant ainsi un tremplin pour pénétrer l'Europe après l'acquisition ;

· T-Mobile a longtemps conquis le marché américain des télécoms avec une image de « perturbateur », en parfaite adéquation avec la culture d'entreprise de SpaceX.

Le prospectus d'introduction en bourse de SpaceX positionne déjà Starlink Mobile comme un concurrent direct de Verizon, AT&T et T-Mobile, avec une stratégie qui consiste à passer de la large bande par satellite à une « plateforme de connectivité hybride satellite + terrestre ».

SpaceX a bouclé son IPO avec 86 milliards de dollars et une émission de 25 milliards de dollars d'obligations investment grade

Les récentes manœuvres financières de SpaceX renforcent les spéculations sur une acquisition :

· 86 milliards de dollars levés via l'IPO ;

· Le 24 juin 2026, première émission d'obligations investment grade, avec des commandes du marché atteignant 89 milliards de dollars (près de 4 fois sursouscrites), pour une émission effective de 25 milliards de dollars ;

· Acquisition d'EchoStar pour 17 milliards de dollars, obtenant des licences clés de spectre sans fil terrestre ;

· Une autre acquisition entièrement en actions de l'outil de code IA Cursor est en cours.

Au total, le marché estime que les fonds théoriquement disponibles de SpaceX atteignent environ 111 milliards de dollars.

Les trois grands opérateurs ont formé une coentreprise

Le rapport de Williams se heurte à trois obstacles : premièrement, l'écart de financement est près de trois fois (111 milliards contre 320 milliards de dollars) ; deuxièmement, l'analyste télécoms Roger Entner (Recon Analytics) a clairement déclaré en juin 2026 que le style de Musk est de « construire à partir de zéro » plutôt que d'acquérir un opérateur existant ; troisièmement, AT&T, T-Mobile et Verizon ont formé pour la première fois de l'histoire une coentreprise le 14 mai 2026, en mutualisant leurs ressources spectrales pour faire face à Starlink D2D.

Il convient de souligner que SpaceX n'a ni annoncé ni fait l'objet de rapports sur une éventuelle acquisition de T-Mobile. Le rapport de Williams est une analyse stratégique explorant la meilleure voie pour SpaceX afin d'obtenir rapidement du spectre terrestre, et non un plan d'affaires connu.

Questions fréquentes

Pourquoi Williams estime-t-il que T-Mobile a plus de valeur d'acquisition qu'AT&T et Verizon ?

Le rapport de Williams énumère quatre raisons : T-Mobile n'a pas d'infrastructures fixes lourdes (faible complexité d'intégration) ; elle collabore déjà avec SpaceX Starlink D2D, commercialisé depuis juillet 2025 ; sa maison mère Deutsche Telekom a une large présence en Europe ; sa culture d'entreprise est en parfaite adéquation avec SpaceX. Ces quatre avantages ne peuvent être offerts simultanément ni par AT&T ni par Verizon.

La situation financière actuelle de SpaceX est-elle suffisante pour soutenir une acquisition de 320 milliards de dollars ?

Le marché estime que les fonds théoriquement disponibles de SpaceX s'élèvent à environ 111 milliards de dollars, soit un écart de près de trois fois par rapport à la valorisation dette comprise de T-Mobile (320 milliards de dollars). AT&T, T-Mobile et Verizon ont formé une coentreprise le 14 mai 2026 pour faire face à Starlink D2D, ce qui complique davantage l'environnement de marché pour une acquisition.

SpaceX a-t-il annoncé son intention d'acquérir T-Mobile ?

Non. SpaceX n'a ni annoncé ni fait l'objet de rapports sur une éventuelle acquisition de T-Mobile. Le rapport de Williams est une analyse stratégique explorant la meilleure voie pour SpaceX afin d'obtenir rapidement du spectre terrestre, et non un plan d'affaires connu.