Variational, un protocole de dérivés opérant sur Arbitrum, a bouclé un tour de financement de série A de 50 millions de dollars mené par Dragonfly Capital en mai 2026, avec la participation de Bain Capital Crypto, Peak XV Partners, Coinbase Ventures et Brevan Howard. L'annonce du financement a coïncidé avec le lancement par le protocole de contrats perpétuels sur des matières premières réelles, notamment l'or, l'argent, le cuivre et le pétrole brut WTI. Variational agrège la liquidité des bourses centralisées, des sources décentralisées et des teneurs de marché de la finance traditionnelle plutôt que de construire des carnets d'ordres à partir de zéro pour chaque marché. Le protocole a traité plus de 200 milliards de dollars de volume de transactions cumulé depuis son lancement en 2025, ce qui le positionne parmi les plateformes de dérivés décentralisés au plus fort volume fonctionnant sur l'infrastructure Arbitrum. Le PDG Lucas Schuermann a déclaré à Fortune que le modèle de Variational est plus proche d'un courtier que d'une bourse, en acheminant la liquidité à partir de plateformes existantes plutôt qu'en créant de nouveaux carnets d'ordres.
Le financement total de Variational dépasse désormais les 60 millions de dollars après un tour d'amorçage de 10,3 millions de dollars et une levée stratégique de 1,5 million de dollars. Le protocole prévoit de lister plus de 100 marchés d'ici l'été 2026.
Variational agrège la liquidité provenant des sources de la finance traditionnelle
Variational achemine la liquidité des bourses centralisées, des sources décentralisées et des teneurs de marché de gré à gré pour créer de la profondeur sur des milliers de paires de trading, a rapporté Ventureburn. Le protocole n'exploite pas de carnets d'ordres à limite centrale qui nécessitent une liquidité amorcée pour chaque nouveau marché.
« Les carnets d'ordres sont bien quand on a la liquidité pour les ancrer. Mais pour l'univers massif des RWA, c'est plus souvent une erreur », a déclaré Haseeb Qureshi, managing partner chez Dragonfly, dans l'annonce de l'entreprise. « Le modèle de Variational contourne cela entièrement, en injectant la liquidité des marchés traditionnels directement sur la chaîne. »
L'application grand public du protocole, Omni, permet le trading à effet de levier sur les tokens pré-lancement, les memecoins, les marchés de prédiction et les matières premières. Un produit institutionnel distinct, Variational Pro, fournit une compensation automatisée pour les dérivés non linéaires, tels que les options personnalisées et les futures sur mesure.
Schuermann positionne Variational comme un courtier plutôt qu'une bourse
Les co-fondateurs de Variational distinguent le protocole de Hyperliquid bien que tous deux hébergent des transactions de futures perpétuels sur Arbitrum et proposent des coffres de fournisseurs de liquidité.
« Nous ne considérons pas Hyperliquid comme un concurrent direct, ni les bourses en général d'ailleurs. Nous comptons en fait sur eux », a déclaré Schuermann à Fortune. Il a décrit Variational comme plus « semblable à un courtier » et a comparé le modèle de trading sans frais à Robinhood plutôt qu'à une bourse traditionnelle.
Schuermann a noté un écart entre la liquidité on-chain et off-chain. « Même sur les actifs les plus liquides, il y a encore un écart de 100x ou plus entre la liquidité sur Hyperliquid et les sources de finance traditionnelle comme par exemple le trading sur le CME », a-t-il déclaré. La feuille de route de la phase 2 de Variational vise à acheminer la liquidité directement depuis les courtiers TradFi.
L'équipe fondatrice comprend Schuermann et le co-fondateur Edward Yu, qui se sont rencontrés lors de leur première année à l'Université Columbia. L'équipe d'ingénierie comprend des vétérans de Goldman Sachs, Google, Meta et Twilio, a rapporté Ventureburn.
Les traders de Polymarket parient plus d'un million de dollars sur la valorisation du token Variational
Variational n'a pas encore lancé son token de gouvernance. Polymarket liste plusieurs marchés sur la valorisation entièrement diluée de Variational après le lancement, avec plus d'un million de dollars de volume de transactions cumulé début mai 2026. Les marchés se résolvent en fonction du prix du token un jour après le lancement, mesuré à 16h00 ET.
« Nous croyons que les perpétuels RWA seront bientôt la plus grande classe de contrats en finance décentralisée, plus grande que le bitcoin et l'ether combinés », a déclaré Schuermann à CoinDesk. La capitalisation boursière du bitcoin s'élève à environ 1,6 billion de dollars, et celle de l'ether à 256 milliards de dollars.
Variational opère depuis les îles Caïmans avec une classification réglementaire non spécifiée
Variational est domiciliée aux îles Caïmans et n'a pas divulgué publiquement sa classification réglementaire. Le plan du protocole pour acheminer la liquidité depuis des courtiers TradFi réglementés vers des contrats intelligents sans permission se situe dans une zone grise juridique que ni le Clarity Act ni les règles existantes sur les stablecoins n'abordent explicitement.
Variational prévoit de lister plus de 100 marchés RWA d'ici l'été 2026
La feuille de route 2026 de Variational vise à lister plus de 100 marchés RWA, à approfondir la liquidité grâce à des partenariats TradFi supplémentaires et à publier une API de trading publique. Le calendrier de lancement du token reste non spécifié, mais la date limite de résolution de Polymarket au 31 décembre 2027 suggère que le marché s'attend à ce qu'il se produise dans cette fenêtre.
FAQ
Quel financement Variational a-t-il levé en mai 2026 ?
Variational a bouclé un tour de série A de 50 millions de dollars mené par Dragonfly Capital en mai 2026, avec la participation de Bain Capital Crypto, Peak XV Partners, Coinbase Ventures et Brevan Howard. Le financement total du protocole dépasse désormais les 60 millions de dollars après un tour d'amorçage de 10,3 millions de dollars et une levée stratégique de 1,5 million de dollars.
En quoi le modèle de liquidité de Variational diffère-t-il de Hyperliquid ?
Le PDG Lucas Schuermann a déclaré à Fortune que Variational ne considère pas Hyperliquid comme un concurrent direct, décrivant Variational comme plus proche d'un courtier car il agrège la liquidité des bourses centralisées, des sources décentralisées et des teneurs de marché de la finance traditionnelle plutôt que de construire ses propres carnets d'ordres pour chaque marché.
Quel volume de transactions Variational a-t-il traité depuis son lancement en 2025 ?
Le protocole a traité plus de 200 milliards de dollars de volume de transactions cumulé depuis son lancement en 2025, ce qui le positionne parmi les plateformes de dérivés décentralisés au plus fort volume fonctionnant sur l'infrastructure Arbitrum.
