Le cofondateur d’Ethereum Vitalik Buterin a proposé le 1er juin un nouveau cadre pour construire des stablecoins et des actifs crypto de suivi de prix qui élimine les liquidations forcées que ces systèmes utilisent typiquement pour maintenir leur stabilité. Buterin a détaillé l’approche dans un billet de recherche co-annoté par Vladimir Novakovski et des développeurs de Curve, visant à permettre aux utilisateurs de détenir un actif qui suit un prix cible en n’utilisant que ETH comme garantie, sans s’appuyer sur un émetteur centralisé. La proposition répond au défi central auquel les stablecoins algorithmiques ont été confrontés : maintenir un peg sans les risques introduits par des oracles de prix en temps réel et des ventes automatiques lorsque la valeur des collatéraux chute.
Buterin identifie les risques de liquidation et d’oracle en temps réel
Les stablecoins algorithmiques actuels maintiennent l’équilibre en associant chaque pari à un pari opposé et en fermant de force une position lorsque le marché s’éloigne trop de celle-ci en sa défaveur. Cette vente forcée s’appelle une liquidation et empêche le système de finir avec plus de dette que de collatéral. Les liquidations exigent un flux de prix à la fois exact et instantané, ce que Buterin a estimé être le point le plus faible du système. « Les oracles en temps réel sont très difficiles à rendre sûrs », a-t-il écrit, car ils reposent sur un petit nombre de reporters automatisés, ne laissent aucune place pour corriger les erreurs et bloquent les méthodes moins chères et plus lentes qui rendraient autrement les flux de prix plus sécurisés. Buterin a déjà défendu des stablecoins algorithmiques bien conçus comme un pilier véritable de la finance décentralisée, en les distinguant des produits de rendement construits sur des tokens centralisés.
Le modèle d’options de Buterin scinde ETH en deux tokens
Le cadre de Buterin remplace le modèle d’emprunt en scindant 1 ETH en deux tokens qui totalisent toujours à nouveau exactement ces 1 ETH. Le système vérifie le prix une seule fois, à une date future prédéfinie, pour décider comment l’ETH est réparti entre les deux tokens. Comme les deux parties totalisent toujours une unité entière, personne ne peut tomber dans la dette et rien ne doit jamais être vendu de force. La configuration fonctionne comme un marché de prédiction, un produit qui s’échange depuis des années : elle peut donc s’appuyer sur les mêmes flux de prix que ces marchés utilisent déjà et n’a pas besoin d’une tarification instantanée. Buterin a décrit l’approche comme « renverser le problème » et faire en sorte que les synthétiques « reposent uniquement sur des oracles “lents” ».
Le cadre introduit un compromis de dérive graduelle
Le compromis, c’est que les détenteurs s’écartent lentement de la valeur exacte qu’ils veulent au fil du temps, plutôt que d’être effacés d’un coup, et que chaque personne choisit le moment où elle ajuste sa propre position. Buterin a soutenu qu’une petite dérive convient aux personnes qui « veulent la stabilité des prix » plutôt que des « USD simulés », tout en concédant que l’actif ne pouvait pas être traité comme des dollars ordinaires pour les paiements ou les taxes du quotidien. La proposition prolonge une série d’activités récentes de Buterin : il a signalé que les paiements à connaissance zéro seraient la prochaine norme mondiale de la finance numérique et a exhorté l’écosystème à aller vers une conception plus audacieuse au niveau des applications.
FAQ
Que proposait Vitalik Buterin le 1er juin ?
Vitalik Buterin a proposé le 1er juin un nouveau cadre pour construire des stablecoins et des actifs crypto de suivi de prix qui élimine les liquidations forcées en scindant 1 ETH en deux tokens qui totalisent toujours 1 ETH, le prix étant vérifié une seule fois à une date future prédéfinie.
Pourquoi le cadre de Buterin évite-t-il les oracles en temps réel ?
Buterin a estimé que les oracles en temps réel sont très difficiles à rendre sûrs car ils reposent sur un petit nombre de reporters automatisés, ne laissent aucune place pour corriger les erreurs et bloquent les méthodes moins chères et plus lentes qui rendraient les flux de prix plus sécurisés.
Quel est le compromis dans le modèle d’options de Buterin ?
Les détenteurs s’écartent lentement de la valeur exacte qu’ils veulent au fil du temps au lieu d’être effacés d’un coup, et chaque personne choisit le moment où elle ajuste sa propre position, même si Buterin a concédé que l’actif ne pouvait pas être traité comme des dollars ordinaires pour les paiements ou les taxes du quotidien.
