HP membukukan kinerja kuartal kedua tahun fiskal 2026 yang melampaui ekspektasi pasar. Untuk periode tiga bulan yang berakhir April 2026, perusahaan melaporkan pendapatan bersih sebesar $14,4 miliar, naik 9% secara tahunan, menandai delapan kuartal berturut-turut pertumbuhan pendapatan. Laba per saham terdilusi non-GAAP mencapai $0,86, meningkat 21,1% dibandingkan tahun sebelumnya, jauh melampaui rentang panduan sebelumnya dari perusahaan sebesar $0,70 hingga $0,76.
Dari perspektif segmen bisnis, divisi Personal Systems menyumbang sekitar 71% dari total pendapatan, yakni $10,2 miliar—naik 13% secara tahunan. Dalam segmen ini, penjualan PC komersial naik 14%, sementara penjualan PC konsumen tumbuh 10%. Pendapatan segmen Printing tercatat sebesar $4,2 miliar, relatif stagnan dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Secara regional, Asia-Pasifik dan Jepang mencatat kenaikan 17,9% pada nilai tukar konstan, EMEA tumbuh 6,1%, dan Amerika nyaris tidak berubah.
Namun, pertumbuhan pendapatan yang berkelanjutan belum sepenuhnya meredakan kekhawatiran pasar. Bersamaan dengan rilis laporan keuangannya, HP mempersempit panduan laba per saham non-GAAP untuk tahun fiskal 2026 dari rentang sebelumnya $2,90–$3,20 menjadi $2,90–$3,10. Penyesuaian ini mencerminkan tekanan berkelanjutan antara pertumbuhan dan pengelolaan biaya yang dihadapi perusahaan.
Mampukah AI PC Menjadi Mesin Pertumbuhan Struktural?
Metode pengukuran yang paling disorot dalam laporan keuangan Q2 2026 HP adalah pengungkapan pertama bahwa AI PC menyumbang 44% dari total pengiriman PC, melonjak tajam dari 35% pada kuartal sebelumnya. Artinya, lebih dari empat dari sepuluh komputer HP yang terjual kini telah dilengkapi kemampuan pemrosesan AI lokal.
Data ini memberikan sinyal kuat bagi industri. Selama dua tahun terakhir, diskusi seputar AI PC terutama berfokus pada peningkatan performa prosesor dan evolusi arsitektur NPU, dengan pertanyaan utama apakah konsumen dan klien korporasi bersedia membayar lebih untuk fitur AI. Memasuki 2026, seiring dimulainya siklus upgrade Windows 11 dan semakin populernya aplikasi generatif AI, persaingan industri bergeser ke kekuatan pemrosesan AI pada perangkat, performa NPU, dan konfigurasi memori.
Manajemen HP memberikan pandangan optimis terhadap pertumbuhan AI PC. CFO Karen Parkhill menyampaikan dalam konferensi hasil keuangan bahwa AI PC diperkirakan akan menyumbang 60%–70% dari pengiriman pada tahun fiskal berikutnya, dan lebih dari 70% pada tahun fiskal 2028. Pendorong utama kurva pertumbuhan ini adalah permintaan perusahaan terhadap arsitektur AI hybrid—dengan kekhawatiran atas keamanan data, privasi, dan respons waktu nyata mendorong semakin banyak perusahaan mengadopsi model penerapan AI paralel di cloud dan perangkat.
Kenaikan Biaya Memori dan Dampaknya terhadap Marjin Laba
Penetrasi AI PC yang pesat menjadi pedang bermata dua. Pembangunan pusat data AI yang terus berlangsung menyebabkan pasokan chip memori menjadi ketat dan biaya meningkat tajam, sehingga menekan marjin produk PC. HP merespons dengan menaikkan harga produk akhir, memperluas sumber pemasok, dan menyesuaikan spesifikasi produk tertentu untuk mengelola tekanan biaya.
Namun, skala tantangan ini cukup besar. HP mengungkapkan dalam konferensi keuangannya bahwa sebagian permintaan PC komersial dimajukan untuk mengantisipasi kenaikan harga, dan memperkirakan permintaan lanjutan ini menyumbang sekitar 2%–3% dari pendapatan. Manajemen memperkirakan pendapatan segmen Personal Systems pada Q3 akan berada di bawah pola musiman normal. Setelah rilis laporan keuangan, Goldman Sachs mempertahankan peringkat "jual" dan target harga $19 untuk HP, dengan alasan bahwa optimalisasi portofolio produk dan kenaikan harga saja mungkin tidak cukup untuk mengimbangi tantangan industri pada paruh kedua tahun fiskal 2026 dan menuju 2027.
Tren marjin laba pada segmen Personal Systems menjadi perhatian utama. Pada Q2, marjin operasional mencapai 5,2%, melampaui ekspektasi pasar. Namun, manajemen memperkirakan marjin akan tetap di bawah target jangka panjang 5%–7% pada paruh kedua, dengan titik terendah pada Q4.
Apakah Valuasi dan Imbal Hasil Pemegang Saham Menarik?
Per 18 Juni 2026, saham HPQ diperdagangkan dalam rentang 52 minggu antara $17,56 hingga $29,65. Berdasarkan data pasar Gate, valuasi saham ini cukup diperdebatkan—forward P/E sekitar 9,0x, di bawah rata-rata dua tahun sebesar 8,2x.
Dari sisi imbal hasil pemegang saham, HP telah mempertahankan kebijakan dividen yang stabil selama puluhan tahun, menandai 56 tahun pembayaran dividen berturut-turut. Imbal hasil dividen saat ini sekitar 4,4%–4,8%. Pada Q2 tahun fiskal 2026, HP mengembalikan $374 juta kepada pemegang saham melalui dividen dan pembelian kembali saham. Pembayaran dividen sebesar $0,30 per saham, dengan total kas sekitar $274 juta; tambahan $100 juta digunakan untuk pembelian kembali saham.
Dari sisi kepemilikan institusi, Vanguard Group memegang sekitar 126 juta saham, mewakili 13,83% dari float. Investor institusi besar lainnya seperti BlackRock juga termasuk pemegang saham utama. Secara keseluruhan, institusi menguasai sekitar 64,5% saham HPQ.
Perbedaan Pandangan Inti di Kalangan Institusi
Analis Wall Street sangat terbelah dalam menilai HPQ. Berdasarkan konsensus 16 analis, saham ini diberi rating "netral", dengan 2 merekomendasikan beli, 5 merekomendasikan jual, dan 10 menyarankan tahan. Target harga rata-rata 12 bulan adalah $22,91, yang berarti potensi penurunan sekitar 9,22% dari level saat ini.
Pandangan optimis berfokus pada peningkatan produk dan siklus penggantian yang didorong AI PC. HP terus memperluas pangsa di pasar PC kelas atas, dengan AI PC, solusi komputasi performa tinggi, dan solusi tenaga kerja semuanya mencatat pertumbuhan pendapatan dua digit. Manajemen mencatat sekitar 30% instalasi Windows 11 masih memerlukan peningkatan, memberikan dukungan struktural bagi pengiriman dalam beberapa kuartal mendatang.
Kekhawatiran pesimis menyoroti biaya dan persaingan industri. Morgan Stanley mempertahankan target harga $19 dan peringkat "jual". Goldman Sachs memperkirakan kendala pasokan DRAM dan NAND akan berlanjut, dan revisi turun panduan marjin segmen Printing untuk tahun penuh menandakan tekanan biaya yang lebih luas. Data IDC menunjukkan pengiriman PC global HP turun secara tahunan pada Q1 2026, sementara pesaing seperti Lenovo dan Dell justru mencatatkan kenaikan.
Bisakah Strategi Edge AI Membuka Valuasi Jangka Panjang?
Narasi strategis jangka panjang HP telah bergerak melampaui manufaktur PC tradisional. CEO interim Bruce Broussard menekankan strategi "future of work" dalam konferensi keuangan, dengan fokus pada perangkat pintar, edge AI, dan pengalaman terhubung. Perusahaan meyakini pelanggan semakin selektif dalam menentukan di mana beban kerja AI dijalankan—biaya cloud, latensi, privasi, dan keamanan mendorong lebih banyak pemrosesan AI ke pengguna dan perangkat.
Dari sisi produk, HP meluncurkan AI keyboard PC baru pada 2026, seperti EliteBoard G1a, yang mengintegrasikan seluruh fungsi ke dalam keyboard seberat hanya 0,75 kg. Pada COMPUTEX 2026, HP memperkenalkan lini AI PC dengan platform NVIDIA RTX Spark dan chip AMD Ryzen AI PRO. Portofolio AI PC komersialnya kini mencakup EliteBook X Flip kelas atas hingga seri inti EliteBook.
Namun, transisi dari produsen perangkat keras tradisional menjadi "platform komputasi edge AI" akan membutuhkan waktu untuk membuktikan keberlanjutan komersial dan peningkatan marjin. Tantangan struktural yang telah lama ada di segmen Printing—seperti penurunan pendapatan printing konsumen sebesar 10% dan penurunan pendapatan supplies yang terus terjadi di kisaran satu digit rendah—terus membebani profitabilitas secara keseluruhan.
Ringkasan
Saham HPQ saat ini berada di persimpangan penting antara siklus PC tradisional dan narasi transformasi AI. Hasil Q2 fiskal 2026 sebesar $14,4 miliar pendapatan dan EPS $0,86, dikombinasikan dengan lonjakan struktural pangsa pengiriman AI PC menjadi 44%, memberikan dukungan fundamental bagi tesis optimis. Namun, kenaikan biaya memori menekan marjin, jarak antara target harga institusi dan harga saham saat ini cukup lebar, dan peringkat pengiriman PC HP masih relatif lemah di industri. Apakah HP mampu bertransformasi dari produsen PC menjadi platform komputasi edge AI di tengah tekanan biaya akan menjadi penentu utama arah HPQ dalam jangka menengah hingga panjang.
Pertanyaan yang Sering Diajukan (FAQ)
Q1: HPQ adalah kode saham untuk perusahaan apa?
HPQ adalah kode saham untuk HP Inc. di Bursa Efek New York. HP merupakan hasil pemisahan dari Hewlett-Packard pada 2015 dan berfokus pada komputer pribadi serta printer.
Q2: Apa hasil keuangan utama HP untuk Q2 tahun fiskal 2026?
Untuk Q2 tahun fiskal 2026 (berakhir April 2026), HP membukukan pendapatan bersih sebesar $14,4 miliar, naik 9% secara tahunan, dan EPS terdilusi non-GAAP sebesar $0,86, naik 21,1%—keduanya melampaui ekspektasi pasar.
Q3: Berapa proporsi bisnis HP yang diwakili oleh AI PC?
Pada Q2 2026, AI PC menyumbang 44% dari total pengiriman PC HP, naik signifikan dari 35% pada kuartal sebelumnya. Perusahaan memperkirakan rasio ini akan mencapai 60%–70% pada tahun fiskal berikutnya.
Q4: Bagaimana pandangan analis secara umum terhadap HPQ?
Berdasarkan konsensus 16 analis, HPQ diberi rating "netral", dengan 2 merekomendasikan beli, 5 merekomendasikan jual, dan 10 menyarankan tahan. Target harga rata-rata 12 bulan adalah $22,91.
Q5: Apa saja risiko utama yang dihadapi HP?
Risiko utama meliputi: kelangkaan chip memori dan kenaikan biaya yang terus menekan marjin PC; marjin segmen Personal Systems diperkirakan tetap di bawah target jangka panjang pada paruh kedua; persaingan pasar PC global yang semakin ketat, dengan peringkat pengiriman HP tertekan di antara produsen utama.
Q6: Bagaimana kebijakan dividen HP?
HP telah membayar dividen selama 56 tahun berturut-turut, dengan imbal hasil saat ini sekitar 4,4%–4,8%. Dividen Q2 tahun fiskal 2026 adalah $0,30 per saham.
