Pada 18 Juni 2026, pasar minyak mentah internasional memperpanjang tren penurunan hampir dua minggu. Kontrak berjangka minyak mentah WTI turun di bawah USD 74 per barel selama perdagangan, menyentuh titik terendah tiga bulan yang belum terlihat sejak 4 Maret. Kontrak berjangka minyak mentah Brent juga turun, kehilangan level USD 77 per barel. Per 18 Juni (UTC+8), data pasar Gate menunjukkan harga kontrak berjangka minyak mentah WTI di USD 73,666 per barel, dengan penurunan harian melebar hingga 3%. Kontrak berjangka minyak mentah Brent turun 2,60% menjadi USD 77,173 per barel. Rentang harga ini menandai pergeseran signifikan dari kisaran tinggi USD 90–110 per barel yang telah lama bertahan, seiring harga minyak internasional memasuki zona keseimbangan baru antara USD 74 hingga USD 80 per barel.
Penurunan harga minyak kali ini tidak didorong oleh satu faktor tunggal. Sebaliknya, hal ini mencerminkan kombinasi antara menghilangnya premi risiko geopolitik secara cepat dan melemahnya ekspektasi permintaan makro. Kesepakatan damai antara Amerika Serikat dan Iran pada 15 Juni, bersama ekspektasi pembukaan kembali Selat Hormuz serta pengecualian sanksi minyak Iran, menjadi katalis utama sentimen bearish di sisi suplai. Sementara itu, prospek ekonomi global yang melemah, sinyal hawkish dari Federal Reserve, dan konsumsi minyak olahan yang lesu terus menekan permintaan. Di bawah tekanan ganda ini, ETF sektor energi mengalami tekanan luas dengan arus keluar modal yang berkelanjutan.
Premi Risiko Geopolitik Cepat Menguap: Kesepakatan AS-Iran Membentuk Ulang Suplai Minyak Global
Pemicu langsung penurunan harga minyak ini adalah kesepakatan damai AS-Iran. Pada 15 Juni, Presiden AS Trump mengumumkan di Truth Social bahwa kesepakatan dengan Iran telah tercapai. Pada 17 Juni (Rabu), kedua negara secara resmi menandatangani perjanjian sementara di Prancis. Inti dari perjanjian ini meliputi penghentian perang Iran, pembukaan kembali Selat Hormuz, dan pemberian pengecualian sanksi minyak terhadap Iran.
Selat Hormuz menangani sekitar seperlima pengiriman minyak dunia. Sejak konflik dimulai, penutupan jalur ini secara langsung menghilangkan jutaan barel minyak mentah per hari dari pasar. Berdasarkan perjanjian baru, Iran akan segera membuka kembali Selat Hormuz, dan AS akan mencabut blokade maritim serta sanksi minyaknya. Langkah ini secara efektif menghapus "panic premium" yang selama ini tercermin dalam harga minyak akibat ketegangan geopolitik.
Data kuantitatif suplai minyak Iran menegaskan dampak dramatis dari sanksi dan blokade. Sejak AS memulai blokade maritim pada April, ekspor minyak mentah Iran anjlok dari sekitar 1,1 juta barel per hari pada Maret menjadi hanya 65.000 barel per hari pada Mei. Produksi turun dari level pra-perang sekitar 3,5 juta barel per hari menjadi 2,3 juta barel per hari pada Mei. Dengan berlakunya perjanjian ini, Iran diizinkan kembali masuk ke pasar energi internasional. Berdasarkan produksi pra-perang dan harga saat ini, pendapatan minyak tahunan Iran bisa melampaui USD 60 miliar. Dalam dua bulan pertama saja setelah perjanjian berlaku, Iran diperkirakan dapat meraup sekitar USD 8 miliar.
Di sisi logistik, tanda-tanda pelonggaran sudah mulai terlihat. Data pelacakan menunjukkan bahwa mulai pekan ini, setidaknya tiga kapal tanker yang mengangkut lebih dari 5 juta barel minyak mentah telah berangkat dari Pelabuhan Chabahar, melintasi garis blokade Angkatan Laut AS—menandai pelayaran pertama sejak blokade dimulai pada April. Seorang pejabat senior AS menyatakan bahwa berdasarkan perjanjian gencatan senjata, AS akan membebaskan minyak Iran dari sanksi, yang berpotensi menambah pasokan beberapa juta barel.
Dalam laporan pasar bulanan yang dirilis Rabu, International Energy Agency (IEA) memperingatkan bahwa jika perjanjian ini berhasil diimplementasikan dan Selat Hormuz dibuka kembali, krisis pasokan tahun ini bisa berubah menjadi kelebihan pasokan parah pada 2027. IEA memproyeksikan dengan kembalinya minyak Timur Tengah ke pasar, akan terjadi kelebihan pasokan sebesar 5,05 juta barel per hari tahun depan. Estimasi yang lebih luas menyebutkan jika konflik benar-benar terselesaikan, suplai minyak mentah global dapat meningkat sekitar 8 juta barel per hari, sementara permintaan diperkirakan hanya pulih sekitar 2 juta barel per hari.
Namun, masih ada perdebatan di pasar mengenai seberapa cepat suplai dapat pulih. Analis minyak menyoroti bahwa membangun kembali kepercayaan pemilik kapal, perusahaan asuransi, dan kilang akan membutuhkan waktu. Faktor-faktor seperti pembersihan ranjau, biaya asuransi, dan kemacetan pelabuhan dapat memperlambat arus minyak mentah. Chief Investment Officer Karobaar Capital mencatat, "Pasar sering menganggap pembukaan kembali seperti menyalakan saklar, padahal kenyataannya ini adalah sebuah proses."
Tekanan Sisi Permintaan Meningkat: Dari Penekanan Harga Tinggi ke Kelemahan Ekonomi Sistemik
Sementara kesepakatan geopolitik mengatasi isu suplai, tekanan besar lain terhadap harga minyak kini berasal dari lemahnya permintaan yang terus-menerus. Logika bearish terkait permintaan minyak mentah telah berkembang dari dampak dangkal "harga tinggi menekan konsumsi akhir" menjadi dampak lebih dalam berupa "perlambatan ekonomi sistemik yang menggerus permintaan minyak global".
OPEC berulang kali menurunkan proyeksi permintaan. Pada 11 Juni, laporan pasar minyak bulanan OPEC terbaru memangkas proyeksi pertumbuhan permintaan minyak global 2026 menjadi 970.000 barel per hari, turun dari estimasi sebelumnya 1,17 juta barel per hari—menandai penurunan dua bulan berturut-turut. Tren ini menandakan bahkan negara-negara produsen minyak pun berhati-hati terhadap prospek konsumsi minyak global.
Konsumsi minyak olahan AS menunjukkan tanda-tanda pelemahan. Persediaan bensin AS meningkat lebih dari perkiraan, yang dipandang pasar sebagai sinyal negatif yang jelas. Menurut analis minyak olahan Longzhong Information, dampak alternatif energi baru dan harga minyak tinggi terus menekan konsumsi akhir, dan permintaan bensin tetap lemah. Di bawah tekanan ganda harga tinggi dan prospek ekonomi yang melemah, permintaan bahan bakar otomotif mulai menurun.
Sinyal hawkish The Fed membebani ekspektasi ekonomi. Pada 17 Juni, pertemuan FOMC pertama yang dipimpin Ketua The Fed baru, Kevin Walsh, berakhir dengan target suku bunga federal funds tetap di kisaran 3,50%–3,75% untuk pertemuan keempat berturut-turut. Namun, nada hawkish kali ini lebih menonjol. Dot plot menunjukkan suku bunga median 2026 naik ke 3,8%, mengindikasikan satu kali kenaikan lagi dari level saat ini 3,625%. Sembilan dari 19 pembuat kebijakan kini melihat perlunya kenaikan suku bunga, dibandingkan tidak ada tiga bulan lalu. Karena harga minyak tinggi, proyeksi inflasi PCE 2026 melonjak dari 2,7% pada Maret menjadi 3,6%. Hampir setengah pejabat The Fed tidak lagi percaya bahwa sekadar mempertahankan biaya pinjaman saat ini cukup untuk menurunkan inflasi ke target 2%. Sikap kebijakan ini berarti biaya pinjaman yang lebih tinggi dan pertumbuhan ekonomi yang berpotensi lebih lambat, keduanya menekan permintaan minyak.
Perbedaan proyeksi dari berbagai institusi besar juga mencerminkan ketidakpastian pasar. Goldman Sachs memangkas proyeksi Brent kuartal IV 2026 dari USD 90 menjadi USD 80 per barel. Morgan Stanley menurunkan estimasi harga rata-rata Brent kuartal III dari USD 100 menjadi USD 90 per barel. Citi memangkas proyeksi harga Brent kuartal III dan IV 2026 menjadi masing-masing USD 75 dan USD 70 per barel. Analis Citi mencatat bahwa jika pasar hanya memperhitungkan perjanjian itu sendiri, bukan kepastian arus minyak jangka menengah melalui Selat Hormuz, harga minyak mentah bisa turun lagi USD 10–15 per barel dari level saat ini.
ETF Sektor Energi Tertekan: Arus Keluar Modal dan Penurunan NAB
Penurunan tajam harga minyak berdampak langsung pada ETF sektor energi. Produk yang diperdagangkan di bursa dan melacak sektor energi umumnya mencatat penurunan signifikan dengan arus keluar modal yang berkelanjutan.
Pada 16 Juni, Energy ETF Huitianfu (159930) ditutup turun 1,93%, dengan arus keluar dana utama sebesar 70,27 juta yuan. Pada hari yang sama, GF CSI All Energy ETF (159945) ditutup turun 2,18%, dengan nilai transaksi 14,83 juta yuan. Energy & Chemical ETF (159981) memimpin penurunan pada 15 Juni, anjlok 6,79%. S&P Oil & Gas ETF (513350) turun 5,65%, dan Coal ETF (515220) turun 4,55%.
Dalam jangka waktu lebih panjang, NAB GF Energy ETF turun 5,32% dalam sepekan terakhir dan 5,96% dalam sebulan terakhir. Saham utama di dalamnya—termasuk China Shenhua, PetroChina, Shaanxi Coal, dan CNOOC—semuanya mengalami penurunan dengan tingkat yang bervariasi.
Kelemahan ETF sektor energi mencerminkan penilaian ulang pasar atas prospek laba perusahaan energi. Saat harga minyak berada di kisaran USD 90–110 per barel, produsen hulu menikmati margin keuntungan yang kuat. Ketika harga turun ke kisaran USD 74–80, margin tertekan cukup dalam untuk memicu realokasi modal, meskipun harga masih tergolong tinggi secara historis. CLSA memperkirakan rata-rata harga Brent pada paruh pertama tahun ini di USD 94 per barel, tetap di atas USD 80 per barel pada paruh kedua—meski proyeksi ini tercapai, harga rata-rata paruh kedua tetap sekitar 15% lebih rendah dibanding paruh pertama.
Logika Jangka Pendek vs Variabel Jangka Menengah
Pembentukan harga minyak saat ini berada dalam masa transisi yang sensitif. Dalam jangka pendek, guncangan suplai akibat kesepakatan AS-Iran telah dengan cepat diserap pasar, dengan WTI turun dari atas USD 80 menjadi di bawah USD 74 hanya dalam tiga hari perdagangan—penurunan mingguan hingga 10%. Namun, seperti yang banyak analis tekankan, ruang penurunan lebih lanjut mungkin terbatas.
Di sisi suplai, meski kesepakatan telah ditandatangani, pemulihan suplai akan berlangsung bertahap. Analis Founder CIFCO Futures mencatat bahwa meskipun ada perjanjian, ekspor minyak Teluk masih sangat bergantung pada Selat Hormuz. Pemulihan pengiriman dan peningkatan pasokan akan memakan waktu, sehingga keketatan suplai jangka pendek masih akan menopang harga minyak. CITIC Construction Investment juga menilai pasar meremehkan risiko kenaikan harga minyak dalam jangka pendek dan menengah—Selat Hormuz telah ditutup selama berminggu-minggu, lebih banyak sumur terpaksa ditutup, dan penutupan berkepanjangan dapat menyebabkan hilangnya kapasitas produksi secara permanen.
Di sisi permintaan, datangnya musim berkendara musim panas dapat sebagian mengimbangi kekhawatiran permintaan. Berdasarkan data EIA terbaru, persediaan minyak mentah komersial AS turun 8,26 juta barel untuk pekan yang berakhir 12 Juni—hampir dua kali lipat dari penurunan yang diperkirakan sebesar 4,6 juta barel—menandai penarikan persediaan selama sepuluh minggu berturut-turut dan menekan stok minyak ke level terendah dalam lebih dari 40 tahun. Level persediaan yang sangat rendah ini berarti pasar memiliki bantalan yang sangat terbatas terhadap guncangan suplai, sehingga memberikan dukungan pada harga minyak.
Namun demikian, ketidakpastian jangka menengah tidak bisa diabaikan. Peringatan IEA tentang kelebihan pasokan parah pada 2027, potensi jalur kenaikan suku bunga The Fed, dan perlambatan pertumbuhan ekonomi global semuanya dapat memberikan tekanan turun berkelanjutan pada harga minyak dalam beberapa kuartal mendatang. Masa negosiasi 60 hari perjanjian AS-Iran dan isu-isu yang belum terselesaikan seperti program nuklir Iran berarti risiko geopolitik belum sepenuhnya hilang—hanya saja kini memasuki jendela observasi sementara.
Kesimpulan
Pada 18 Juni 2026, WTI turun di bawah USD 74 dan Brent kehilangan level USD 77, menandai penyesuaian dramatis harga minyak internasional seiring pasar beralih dari rezim yang didominasi premi risiko geopolitik ke rezim yang digerakkan oleh fundamental, di bawah tekanan ganda kesepakatan damai AS-Iran dan kekhawatiran permintaan. Antisipasi pembukaan kembali Selat Hormuz dan pencabutan sanksi minyak Iran telah menghapus penopang geopolitik utama harga tinggi di sisi suplai. Sementara itu, penurunan proyeksi permintaan OPEC yang berulang, lemahnya konsumsi minyak olahan AS, dan perubahan sikap hawkish The Fed terus membebani sisi permintaan. Kelemahan luas pada ETF sektor energi merupakan cerminan logis dari dinamika ini di pasar modal.
Dalam kisaran harga baru USD 74–80, pasar tengah menyesuaikan ulang penilaian atas fundamental suplai dan permintaan. Laju pemulihan suplai yang bertahap dan level persediaan yang sangat rendah memberikan dukungan terhadap penurunan lebih lanjut, sementara risiko kelebihan pasokan dan melemahnya permintaan dalam jangka menengah membatasi potensi kenaikan. Apakah keseimbangan ini dapat bertahan akan sangat bergantung pada kualitas implementasi kesepakatan AS-Iran selama masa negosiasi 60 hari, kekuatan pemulihan permintaan minyak di musim panas, serta arah makroekonomi global.
