Bank of Korea mengeluarkan peringatan mengenai reksa dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) leverage saham tunggal yang terkait dengan Samsung Electronics dan SK Hynix dalam Q&A tertulis yang diserahkan kepada anggota parlemen Park Sung-hoon pada tanggal 5. Bank sentral tersebut menyatakan bahwa memperluas investasi di ETF ini dapat memperkuat konsentrasi pasar dan meningkatkan volatilitas harga saham, sehingga meningkatkan risiko keuangan bagi investor individu. Peringatan ini menandai perubahan nada dari Laporan Stabilitas Keuangan Bank of Korea tanggal 24 Juni, yang sebelumnya menekankan bahwa dampak pasar dari ETF semacam itu akan "terbatas." Perubahan tersebut menyusul pernyataan Gubernur Otoritas Pengawas Keuangan Lee Chan-jin pada konferensi pers tanggal 22 Juni yang mengungkapkan penyesalan pribadi atas persetujuan ETF tersebut.
Konsentrasi Pasar Samsung Electronics dan SK Hynix Mencapai 55,3%
Bank of Korea menyatakan dalam Q&A tertulis bahwa kapitalisasi pasar dan volume perdagangan Samsung Electronics dan SK Hynix kini mencakup lebih dari setengah pasar saham. Per 24 Juni, pangsa kapitalisasi pasar kedua perusahaan di pasar efek mencapai 55,3%, naik dari 36,1% pada akhir tahun. Pangsa volume perdagangan mereka meningkat dari 27,9% menjadi 63,5% pada periode yang sama.
Bank sentral mengatakan, "Dalam situasi di mana pangsa kapitalisasi pasar dan volume perdagangan Samsung Electronics dan SK Hynix telah meluas hingga mencakup lebih dari setengah pasar saham, perluasan investasi ETF leverage saham tunggal dapat memperkuat fenomena konsentrasi ini." Ia menambahkan, "ETF leverage saham tunggal dapat memperkuat konsentrasi perdagangan ke satu arah seiring dengan meluasnya volume masuk dan keluar tergantung pada perubahan lingkungan bisnis terkait atau ekspektasi pasar."
Bank of Korea Memperingatkan ETF Leverage Dapat Memperkuat Volatilitas Harga Saham
Bank of Korea menyatakan bahwa ETF leverage saham tunggal dapat memperkuat volatilitas harga saham melalui mekanisme termasuk penyeimbangan ulang harian dan perdagangan arbitrase kas-futures. "Ketika harga saham menyesuaikan, tidak hanya kerugian investor individu akan meluas, tetapi peningkatan penebusan atau penyeimbangan ulang posisi dapat bertindak sebagai faktor yang memperkuat volatilitas harga saham," kata bank sentral.
Ia menjelaskan, "Jika investasi ETF leverage meningkat, kemungkinan memperkuat volatilitas harga saham melalui penyeimbangan ulang harian dan perdagangan arbitrase kas-futures selalu ada."
Bank of Korea Mengubah Sikap dari Laporan Stabilitas Keuangan 24 Juni
Peringatan Bank of Korea saat ini bertolak belakang dengan penilaian Laporan Stabilitas Keuangan tanggal 24 Juni. Dalam laporan tersebut, bank sentral sebelumnya menyatakan bahwa ETF leverage saham tunggal akan "berkontribusi mencegah keluarnya dana investasi dalam negeri ke luar negeri dan memperluas masuknya dana asing dengan menyelesaikan ketidakseimbangan regulasi dengan ETF yang terdaftar di luar negeri."
Laporan 24 Juni juga mengungkapkan ekspektasi bahwa "permintaan untuk investasi berisiko tinggi dan imbal hasil tinggi pada saham unggulan domestik akan terserap, sehingga menyebabkan perluasan basis pasar saham domestik dan penguatan fungsi penemuan harga." Laporan tersebut menekankan bahwa "mengingat kapitalisasi pasar saat ini dan pangsa perdagangan aset dasar, dampaknya terhadap pasar terbatas."
Gubernur Otoritas Pengawas Keuangan Lee Chan-jin telah menyampaikan kekhawatiran pada konferensi pers 22 Juni, dengan menyatakan, "Secara pribadi, saya merenungkan apakah kita seharusnya memblokir (pengenalan ETF) dengan berbaring datar." Lee mengindikasikan bahwa meskipun efek ETF dalam membawa kembali dana dari luar negeri minimal, efek sampingnya terlalu besar.
Peneliti Lembaga Penelitian Pasar Modal Berkomentar tentang Risiko Volatilitas
Lee Hyo-seop, peneliti senior di Korea Capital Market Institute, menyatakan, "Saya tidak melihat ETF leverage saham tunggal sebagai faktor utama volatilitas pasar saham Korea," tetapi menambahkan, "ETF tersebut mungkin telah memperkuat volatilitas yang disebabkan oleh faktor domestik dan asing."
Ia mengatakan, "Saham semikonduktor telah naik banyak dalam waktu singkat dan bisa turun kapan saja," menambahkan, "Ketika harga saham berfluktuasi, investor individu dapat meningkatkan kerugian mereka dengan melakukan averaging down."
Bank of Korea menyatakan akan memperkuat kegiatan pemantauan dan inspeksi. Ia mengatakan, "Kami berencana memperkuat pemantauan dan inspeksi dampak ETF leverage saham tunggal terhadap pasar saham dan sistem keuangan," menambahkan, "Kami juga akan berkonsultasi secara erat dengan otoritas terkait untuk merespons risiko terkait."
FAQ
Apa yang diperingatkan Bank of Korea tentang ETF leverage Samsung Electronics dan SK Hynix?
Bank of Korea memperingatkan dalam Q&A tertulis yang diserahkan kepada anggota parlemen Park Sung-hoon pada tanggal 5 bahwa ETF leverage saham tunggal yang terkait dengan Samsung Electronics dan SK Hynix dapat memperkuat konsentrasi pasar dan meningkatkan volatilitas harga saham. Bank sentral menyatakan bahwa per 24 Juni, pangsa kapitalisasi pasar kedua perusahaan mencapai 55,3% dan pangsa volume perdagangan mereka mencapai 63,5%, dan memperluas investasi ETF leverage dapat memperburuk konsentrasi ini.
Bagaimana peringatan Bank of Korea saat ini berbeda dari Laporan Stabilitas Keuangan 24 Juni?
Laporan Stabilitas Keuangan Bank of Korea tanggal 24 Juni sebelumnya menyatakan bahwa ETF leverage saham tunggal akan membantu mencegah arus keluar dana domestik dan bahwa dampak pasarnya "terbatas." Sebaliknya, Q&A tertulis yang diserahkan pada tanggal 5 memperingatkan bahwa ETF ini dapat memperkuat konsentrasi pasar dan memperkuat volatilitas harga saham melalui mekanisme termasuk penyeimbangan ulang harian dan peningkatan penebusan selama penyesuaian harga.
Kekhawatiran apa yang diungkapkan Gubernur Otoritas Pengawas Keuangan tentang ETF ini?
Gubernur Otoritas Pengawas Keuangan Lee Chan-jin menyatakan pada konferensi pers 22 Juni bahwa secara pribadi ia merenungkan apakah pengenalan ETF seharusnya diblokir. Lee mengindikasikan bahwa meskipun efek ETF dalam membawa kembali dana dari luar negeri minimal, efek sampingnya terlalu besar.
