Circle Internet Group (CRCL) turun 17,5% dalam satu sesi minggu ini, menyentuh level intraday terendah $62,00 setelah dibuka pada $72,68, karena dua tekanan terpisah bertemu: penghapusan dari beberapa indeks pertumbuhan FTSE Russell selama rekonstitusi Juni 2026 dan peluncuran Open USD, stablecoin pesaing yang didukung oleh lebih dari 140 perusahaan termasuk Visa, Mastercard, Coinbase, Stripe, dan BlackRock. Penghapusan indeks memicu penjualan mekanis dari dana yang melacak indeks, sementara model bisnis Open USD—menawarkan pencetakan dan penebusan gratis serta berbagi pendapatan cadangan dengan mitra—secara langsung menantang sumber pendapatan inti Circle: bunga yang diperoleh dari cadangan USDC. Penurunan satu sesi memperparah penurunan yang lebih luas sebesar 40% selama 30 hari sebelumnya, mencerminkan tekanan penjualan pasif terkait dengan penghapusan indeks yang diantisipasi dan meningkatnya kekhawatiran investor atas persaingan struktural di pasar stablecoin.
Circle Dihapus dari Indeks Russell Growth Setelah Rekonstitusi Juni 2026
Selama rekonstitusi tahunan FTSE Russell pada Juni 2026, Circle dikeluarkan dari Russell 1000 Growth Index, Russell 3000 Growth Index, dan Russell Midcap Growth Index. Proses ini memperbarui tolok ukur berdasarkan pertumbuhan, nilai, dan ukuran seiring pergeseran kepemimpinan pasar, memicu penjualan mekanis dari dana yang melacak indeks dan mandat institusional yang mencerminkan tolok ukur tersebut. Managing Director Clear Street, Owen Lau, mengatakan kepada CoinDesk bahwa penjualan satu hari sekitar 16% melampaui apa yang dibenarkan oleh fakta, menyebutnya "reaksi berlebihan," sambil mengakui bahwa persaingan stablecoin baru akan terus membebani sentimen jangka pendek hingga Open USD benar-benar diluncurkan akhir tahun ini.
CRCL sudah turun sekitar 40% selama 30 hari sebelumnya, sebuah langkah yang sebagian dikaitkan oleh analis dengan tekanan penjualan terkait dengan penghapusan indeks yang diantisipasi. Penghapusan indeks mengubah siapa yang memegang saham dan berapa banyak modal pasif yang mengalir melaluinya—pergeseran yang tidak bisa dibalikkan dalam semalam.
Open Standard Meluncurkan Open USD dengan Model Berbagi Hasil
Pada hari yang sama Circle menyerap tekanan terkait indeks, Open Standard meluncurkan Open USD—stablecoin baru yang dipatok dengan dolar AS dan didukung oleh lebih dari 140 bisnis, termasuk Visa, Mastercard, Coinbase, Stripe, dan BlackRock. Konsorsium ini dipimpin oleh CEO pendiri Zach Abrams, yang sebelumnya ikut mendirikan Bridge, sebuah perusahaan infrastruktur pembayaran yang diakuisisi oleh Stripe. USDC Circle menghasilkan pendapatan terutama dengan menahan bunga yang diperoleh dari cadangan yang mendukung stablecoin. Open USD mengambil pendekatan sebaliknya: menawarkan pencetakan dan penebusan gratis serta mendistribusikan pendapatan cadangan kembali ke peserta ekosistem setelah biaya manajemen.
Rob Hadick, mitra umum di perusahaan modal ventura Dragonfly, secara khusus menyebut rangkaian produk keuangan Stripe yang luas sebagai sesuatu yang dapat "secara unik memotong ekonomi Circle." Pada saat yang sama, Hadick memperingatkan bahwa "konsorsium itu sulit dan mudah pecah," mencatat bahwa insentif di lebih dari 140 mitra "luas dan sering tidak selaras." Global Dollar Network (USDG) milik Paxos, stablecoin berbasis konsorsium lain yang juga berbagi pendapatan cadangan dengan mitra, telah tumbuh menjadi sekitar 3 miliar dolar AS dalam pasokan sejak diluncurkan pada akhir 2024—sebagian kecil dari USDC sebesar 73 miliar dolar AS atau USDT Tether sebesar 145 miliar dolar AS, menurut data CoinDesk.
Noelle Acheson, penulis newsletter Crypto Is Macro Now, mencatat bahwa pengumuman Open Standard meninggalkan pertanyaan penting yang belum terjawab—termasuk struktur kepemilikan konsorsium, blockchain mana yang akan digunakan Open USD untuk diluncurkan, dan bagaimana tepatnya pendapatan cadangan akan didistribusikan di antara lebih dari 140 peserta.
Coinbase adalah pendukung Open Standard dan mitra lama Circle. Kedua perusahaan bersama-sama mendirikan Centre Consortium yang awalnya menerbitkan USDC, dan mereka terus berbagi ekonomi yang terkait dengan pendapatan cadangan USDC berdasarkan perjanjian komersial yang dilaporkan akan diperbarui pada bulan Agustus. Omar Kanji dari Dragonfly menyarankan bahwa pengumuman Open Standard membuat potensi perpisahan antara Circle dan Coinbase tampak lebih masuk akal—meskipun pada akhirnya ia memperkirakan kedua perusahaan akan memperbarui perjanjian mereka, kemungkinan dengan ekonomi yang direvisi.
CEO Circle Membela Posisi USDC Saat Para Pemimpin Industri Menanggapi
CEO Circle Jeremy Allaire membela posisi USDC dalam unggahan di X: "USDC tetap menjadi stablecoin yang paling tepercaya, paling banyak diadopsi, dan siap pakai secara institusional di dunia." Ia menambahkan bahwa Circle akan terus berinvestasi di bank, perusahaan pembayaran, perusahaan pasar modal, dan kasus penggunaan perusahaan—membingkai kedatangan pesaing baru sebagai sesuatu yang ingin dilalui Circle untuk bersaing, bukan dihindari. Allaire juga menggarisbawahi tesis yang lebih luas: "Stablecoin mewakili salah satu peluang pasar terbesar di dunia karena internet mengubah infrastruktur untuk menyimpan dan memindahkan uang."
CEO Tether Paolo Ardoino merespons di X: "Selamat datang OUSD. Pemain 2 telah memasuki permainan." Dengan pasokan USDT mencapai 145 miliar dolar AS dan jauh di depan setiap pesaing, nada Ardoino lebih menyambut daripada khawatir.
Jeff Dorman, CIO perusahaan investasi Arca, menawarkan pandangan analitis yang lebih luas: peluang stablecoin melampaui penerbit tunggal mana pun. Seiring dolar digital bergerak lebih dalam ke keuangan arus utama, pemenang yang lebih besar mungkin bukan perusahaan yang mencetak stablecoin, melainkan bursa, pemroses pembayaran, dompet, kustodian, dan jaringan blockchain yang mendistribusikan dan menyelesaikannya. "Peluang stablecoin melampaui Circle, Tether, atau penerbit tunggal mana pun," kata Dorman kepada CoinDesk. Kedatangan Open USD mempercepat pergeseran dalam cara kerja persaingan stablecoin—medan pertempuran semakin tentang jangkauan distribusi dan ekonomi mitra, bukan hanya kepercayaan merek atau status regulasi.
FAQ
Mengapa saham Circle turun 17,5% dalam satu sesi?
CRCL turun 17,5% dalam satu sesi setelah Circle dikeluarkan dari beberapa indeks Russell Growth—termasuk Russell 1000 Growth, Russell 3000 Growth, dan Russell Midcap Growth—selama rekonstitusi Juni 2026 FTSE Russell. Pengeluaran itu memicu penjualan dari dana yang melacak indeks. Penurunan tersebut memperparah penurunan yang lebih luas sebesar 40% selama 30 hari sebelumnya, dan bertepatan dengan peluncuran Open USD, stablecoin pesaing yang didukung oleh lebih dari 140 perusahaan.
Bagaimana model bisnis Open USD berbeda dari USDC Circle?
USDC Circle menghasilkan pendapatan terutama dengan menahan bunga yang diperoleh dari cadangan yang mendukung stablecoin. Open USD menawarkan pencetakan dan penebusan gratis serta mendistribusikan pendapatan cadangan kembali ke peserta ekosistem setelah biaya manajemen. Model berbagi hasil itu secara langsung menantang ekonomi inti Circle.
Bagaimana tanggapan CEO Circle terhadap peluncuran Open USD?
CEO Jeremy Allaire membela posisi USDC di X, menyebutnya "stablecoin yang paling tepercaya, paling banyak diadopsi, dan siap pakai secara institusional di dunia." Ia mengatakan Circle akan terus berinvestasi di bank, perusahaan pembayaran, perusahaan pasar modal, dan kasus penggunaan perusahaan, membingkai tantangan kompetitif sebagai tantangan yang direncanakan Circle untuk dihadapi secara langsung.
