Perusahaan analitik data on-chain CryptoQuant merilis laporan pada 1 Mei yang menyebut bahwa kenaikan Bitcoin pada April dari 66.000 dolar AS menjadi 79.000 dolar AS sebesar 20% hampir sepenuhnya didorong oleh posisi long pada kontrak berjangka perpetual, sementara permintaan spot tetap lemah; keseluruhan strukturnya mirip dengan awal bear market pada 2022, dengan risiko koreksi meningkat. CNBC mengutip interpretasi Kepala Riset CryptoQuant: “Penyimpangan antara ekspansi kebutuhan kontrak perpetual dan kontraksi kebutuhan spot adalah sinyal on-chain paling jelas bahwa kenaikan harga digerakkan oleh leverage, bukan oleh pembelian baru.”

Kenaikan April 20%: perpetual mengangkat sendirian, permintaan spot bernilai negatif

CryptoQuant menggunakan indikator “Apparent Demand” untuk melacak pembelian spot di rantai. Sepanjang April indikator ini tetap bernilai negatif—menandakan aktivitas pembelian on-chain yang sebenarnya menyusut. Di saat yang sama, posisi long di pasar perpetual terus melebar, mendorong harga naik dari sekitar 66.000 dolar AS di awal April hingga 79.000 dolar AS di akhir bulan. Media ini yang memantau secara bersamaan pada 2/5 melihat BTC mempertahankan area 78.000 dolar AS, tetapi analisis on-chain CryptoQuant mengungkap bahwa level harga tersebut tidak memiliki dukungan spot yang bersifat struktural.

Indikator “Bull Score Index” (indeks skor bullish) CryptoQuant pada April turun dari 50 menjadi 40, dan kembali menembus ke zona bearish. Dalam catatan historis, saat indeks ini berada di bawah 40 selama beberapa bulan berturut-turut, harga BTC biasanya sulit bertahan di level tertinggi baru, dan tekanan koreksi akan terwujud dalam beberapa minggu hingga beberapa bulan ke depan.

Sinyal serupa dengan awal bear market 2022: perpetual yang mendorong, spot absen

Laporan CryptoQuant menyoroti bahwa struktur “perpetual drive + spot tidak hadir” pada April kali ini sangat mirip dengan sinyal on-chain sebelum dimulainya bear market 2022. Pada tahun itu, BTC juga sempat mengalami rebound yang digerakkan oleh long kontrak perpetual, tetapi Apparent Demand pada spot tetap menyusut, dan akhirnya berakhir dengan penurunan yang berlanjut selama berbulan-bulan.

Kepala Riset memperingatkan: “Secara historis, rebound dengan struktur seperti ini biasanya akan diselesaikan melalui koreksi saat posisi perpetual ditutup. Kecuali kebutuhan spot on-chain berbalik dari negatif menjadi positif, setiap upaya menantang kembali 79.000 dolar AS tidak memiliki dukungan on-chain yang cukup, sehingga sulit membentuk terobosan yang berkelanjutan.”

Pemantauan lanjutan: kapan posisi perpetual ditutup, dan apakah sinyal pembelian spot kembali

Titik pemantauan berikutnya adalah kapan posisi long pada kontrak perpetual mulai dilepaskan—jika penutupan dalam skala besar terjadi sementara pembelian spot belum kembali, itu bisa memicu penurunan tajam dalam waktu singkat. Titik pemantauan lainnya adalah apakah indikator CryptoQuant Apparent Demand dapat beralih dari nilai negatif menjadi positif—ini adalah sinyal kunci untuk menilai apakah pergerakan akan berubah dari “rebound spekulatif” menjadi “bullish struktural.”

Artikel CryptoQuant: Kenaikan BTC pada April didorong oleh kontrak perpetual, memperingatkan risiko koreksi pertama kali muncul di 鏈新聞 ABMedia.

Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke Penafian.