Asosiasi Pasar Keuangan di Eropa, yang mewakili bank-bank termasuk Deutsche Bank, Credit Agricole, dan Santander, serta perusahaan perdagangan termasuk Citadel Securities dan Jane Street, mendesak regulator untuk tidak memperketat aturan perdagangan ekuitas di luar bursa. Kelompok industri tersebut berargumen tidak ada bukti bahwa penurunan aktivitas di bursa saham tradisional telah merusak pembentukan harga. Peringatan tersebut muncul saat pasar ekuitas Eropa mengalami pergeseran dari perdagangan berkelanjutan di bursa publik, dengan lebih banyak volume berpindah ke lelang penutupan dan saluran di luar bursa di mana harga mungkin tidak selalu ditampilkan secara publik. Otoritas Pasar dan Sekuritas Eropa menerbitkan studi pada bulan April tentang struktur pasar ekuitas dan mengangkat kemungkinan tindakan legislatif atau regulasi untuk mengatasi penurunan berkelanjutan dalam perdagangan saham berbasis bursa. Kementerian keuangan dari 6 ekonomi terbesar Eropa telah mengusulkan langkah-langkah untuk membatasi pertumbuhan perdagangan di dalam bank investasi dan perusahaan perdagangan milik sendiri.
AFME Peringatkan Aturan yang Lebih Ketat Bisa Mengurangi Likuiditas
Asosiasi Pasar Keuangan di Eropa memperingatkan bahwa pembatasan baru dapat mengurangi likuiditas, membatasi pilihan investor, dan membuat investor akhir menjadi lebih buruk. Perselisihan ini berpusat pada bagaimana pasar ekuitas Eropa harus menangani pergeseran dari perdagangan berkelanjutan di bursa publik. Selama beberapa tahun, porsi perdagangan yang lebih kecil terjadi sepanjang hari di tempat tradisional, sementara lebih banyak volume berpindah ke lelang penutupan dan saluran di luar bursa.
Bank dan pembuat pasar berargumen bahwa saluran eksekusi alternatif dapat meningkatkan hasil bagi investor, terutama ketika mereka menyediakan likuiditas atau harga yang lebih baik daripada yang tersedia di order book publik. Peter Tomlinson, kepala perdagangan ekuitas di AFME, mengatakan bahwa Brussels dan London sama-sama fokus untuk membuat pasar lebih kompetitif secara global dan menyederhanakan regulasi. Tomlinson mengatakan menambahkan lebih banyak aturan atau membatasi bagaimana dan di mana investor berdagang tidak mungkin mendukung tujuan tersebut.
ESMA Terbitkan Studi tentang Struktur Pasar Ekuitas pada April
Otoritas Pasar dan Sekuritas Eropa menerbitkan studi pada bulan April tentang struktur pasar ekuitas dan mengangkat kemungkinan tindakan legislatif atau regulasi untuk mengatasi penurunan berkelanjutan dalam perdagangan saham berbasis bursa. Regulator tidak menggambarkan tren tersebut sebagai hal yang otomatis mengkhawatirkan. Kekhawatirannya adalah, jika pola tersebut berlanjut, pasar Eropa bisa menjadi lebih bergantung pada mekanisme perdagangan yang kurang transparan atau kurang dapat diakses.
Kekhawatiran regulator adalah apakah cukup aktivitas yang tetap terlihat di bursa publik untuk menciptakan harga referensi yang andal. Jika terlalu banyak likuiditas berpindah ke saluran pribadi, pasar yang ditampilkan bisa menjadi lebih tipis, membuat harga publik kurang mewakili permintaan dan penawaran aktual. Kekhawatiran itu telah mendapat dukungan politik dari kementerian keuangan.
Kementerian Keuangan Mengusulkan Persyaratan Transparansi yang Lebih Ketat
Kementerian keuangan dari 6 ekonomi terbesar Eropa telah mengusulkan langkah-langkah untuk membatasi pertumbuhan perdagangan di dalam bank investasi dan perusahaan perdagangan milik sendiri. Proposal mereka termasuk persyaratan transparansi yang lebih ketat dan aturan bahwa pesanan ritel hanya boleh ditangani di luar bursa publik jika perusahaan dapat menawarkan harga yang lebih baik daripada pasar bursa.
Pertarungan kebijakan adalah tentang keseimbangan antara transparansi dan kualitas eksekusi. Regulator menginginkan pembentukan harga publik yang lebih kuat, sementara bank dan perusahaan perdagangan berargumen bahwa membatasi perdagangan di luar bursa dapat mengurangi likuiditas dan membuat eksekusi lebih mahal bagi investor. AFME mengatakan setiap tindakan di masa depan harus berbasis bukti dan memperingatkan terhadap pengurangan pilihan investor di mana perdagangan dieksekusi.
Tanya Jawab
Apa yang diperingatkan AFME kepada regulator tentang aturan perdagangan di luar bursa?
Asosiasi Pasar Keuangan di Eropa memperingatkan regulator untuk tidak memperketat aturan perdagangan ekuitas di luar bursa, dengan alasan tidak ada bukti bahwa penurunan aktivitas di bursa saham tradisional telah merusak pembentukan harga. AFME mengatakan pembatasan baru dapat mengurangi likuiditas, membatasi pilihan investor, dan membuat investor akhir menjadi lebih buruk.
Apa yang diterbitkan ESMA pada bulan April mengenai pasar ekuitas?
Otoritas Pasar dan Sekuritas Eropa menerbitkan studi pada bulan April tentang struktur pasar ekuitas dan mengangkat kemungkinan tindakan legislatif atau regulasi untuk mengatasi penurunan berkelanjutan dalam perdagangan saham berbasis bursa. Kekhawatiran regulator adalah bahwa pasar Eropa bisa menjadi lebih bergantung pada mekanisme perdagangan yang kurang transparan atau kurang dapat diakses jika pola tersebut berlanjut.
Apa yang diusulkan kementerian keuangan dari ekonomi terbesar Eropa?
Kementerian keuangan dari 6 ekonomi terbesar Eropa mengusulkan langkah-langkah untuk membatasi pertumbuhan perdagangan di dalam bank investasi dan perusahaan perdagangan milik sendiri. Proposal mereka termasuk persyaratan transparansi yang lebih ketat dan aturan bahwa pesanan ritel hanya boleh ditangani di luar bursa publik jika perusahaan dapat menawarkan harga yang lebih baik daripada pasar bursa.
