IBK Investment & Securities merilis sebuah laporan pada tanggal 21 yang menganalisis pola penjualan investor asing di saham Korea, menyimpulkan bahwa meski kondisi oversold jangka pendek menunjukkan potensi rebound pada akhir Juli, risiko struktural jangka menengah hingga panjang dapat memicu tekanan penjualan kembali selama fase pemulihan apa pun. Analisis tersebut menyusul penutupan KOSPI pada tanggal 20 di 6516,27, turun 304,33 poin atau 4,46%, di tengah kekhawatiran perlambatan makroekonomi, menguatnya dolar, dan melemahnya ekspektasi sektor semikonduktor. Penjualan bersih investor asing sekitar 160 triliun won tahun ini mewakili 3,1% dari rata-rata kapitalisasi pasar—intensitas penjualan tertinggi sejak krisis keuangan 2008 ketika rasionya mencapai 4,6%—menurut laporan IBK.
Investor Asing Catat Penjualan Bersih 160 Triliun Won di Saham Korea
Peneliti Byun Jun-ho dari IBK Investment & Securities menyatakan bahwa investor asing telah menjual sekitar 160 triliun won di saham KOSPI tahun ini. Rasio penjualan bersih terhadap rata-rata kapitalisasi pasar mencapai 3,1%, menandai level tertinggi sejak 2008 sebesar 4,6% saat krisis keuangan global. Penjualan bersih 60 hari terakhir juga mencapai sekitar 2% dari kapitalisasi pasar, menyamai intensitas penjualan yang terlihat selama krisis keuangan sebelumnya. Kepemilikan asing atas KOSPI saat ini sekitar 39%, melampaui rata-rata 10 tahun terakhir sebesar 33,7%.
Indikator Teknis Mengisyaratkan Kondisi Oversold Jangka Pendek
Laporan IBK mengidentifikasi beberapa indikator teknis yang menunjukkan kondisi oversold jangka pendek. Byun menyatakan bahwa "investor asing diperkirakan menghadapi tekanan penjualan tambahan yang terbatas dalam jangka pendek" karena penjualan berlebih yang mencerminkan kekhawatiran terhadap kondisi makroekonomi, AI, dan semikonduktor. Analisis historis terhadap empat episode serupa sejak 2005 menunjukkan bahwa intensitas penjualan asing melemah pada 1–3 bulan berikutnya, sementara KOSPI rebound. Laporan itu mencatat bahwa rasio displacement 20 hari dan 60 hari serta valuasi (PER dan PBR) telah mendekati kisaran dasar historis, tidak termasuk periode krisis keuangan dan pandemi COVID-19.
IBK Mengidentifikasi Lima Faktor Risiko Jangka Menengah untuk Penjualan Berlanjut
Laporan tersebut menguraikan lima variabel struktural yang dapat menopang tekanan arus keluar modal dari luar: puncak indikator ekonomi utama (economic leading index), perlambatan momentum pertumbuhan pada 2027, efek tertunda inflasi dari harga minyak dan inflasi chip, kekuatan dolar, serta meredanya sentimen investasi AI dan semikonduktor. Byun menyatakan bahwa "jika komponen siklis dari indikator ekonomi utama mencapai puncaknya pada paruh kedua, sangat mungkin tren penurunan tersebut berlanjut hingga 2027", seraya menambahkan bahwa hal ini bisa "secara signifikan meningkatkan justifikasi untuk penjualan asing dari perspektif makro dan top-down." Laporan itu juga mencatat lonjakan harga minyak setelah situasi Iran dan kenaikan harga memori yang berkontribusi pada "chipflation" dapat secara berurutan memengaruhi harga produsen, harga konsumen, dan inflasi inti melalui efek tertunda. Terkait sektor semikonduktor, Byun menyatakan bahwa "kemungkinan mencerminkan kekhawatiran puncak sentimen terkait AI dan semikonduktor telah meningkat sejak paruh kedua", seraya mencatat bahwa laju pertumbuhan laba yang lebih lambat untuk perusahaan semikonduktor serta penurunan laju pertumbuhan belanja modal AI oleh hyperscaler AS pada tahun depan "dapat bertindak sebagai faktor beban berkelanjutan bagi investor asing."
IBK Merekomendasikan Strategi Terdeferensiasi pada Level 6000 dan 8000 KOSPI
Byun merekomendasikan pendekatan investasi yang terdeferensiasi berdasarkan level KOSPI. Ia menyatakan bahwa "KOSPI diperkirakan mencerminkan proses melewati titik dasar jangka pendek pada akhir Juli, tetapi karena tren rebound menuju puncak Juni menguat di paruh kedua akhir, tekanan penjualan asing dapat muncul kembali." Laporan itu merekomendasikan "strategi beli pada level KOSPI 6000, dan pada level 8000, strategi penjualan bertahap sambil mengamati apakah investor asing kembali melanjutkan penjualan."
FAQ
Seberapa besar skala penjualan investor asing di saham Korea tahun ini?
Menurut IBK Investment & Securities, investor asing menjual sekitar 160 triliun won di saham KOSPI tahun ini, dengan rasio penjualan bersih terhadap rata-rata kapitalisasi pasar mencapai 3,1%—level tertinggi sejak krisis keuangan 2008.
Apa saja lima faktor risiko jangka menengah yang diidentifikasi oleh IBK Investment & Securities?
Laporan tersebut mengidentifikasi puncak indikator ekonomi utama, perlambatan momentum pertumbuhan 2027, efek tertunda inflasi dari harga minyak dan inflasi chip, kekuatan dolar, serta meredanya sentimen investasi AI dan semikonduktor sebagai lima variabel struktural kunci yang dapat menopang tekanan arus keluar modal dari luar.
