Gabia, perusahaan cloud dan infrastruktur TI, melanjutkan proses delisting melalui penawaran tender yang dilakukan oleh Macquarie Asset Management dengan harga 48.000 KRW per saham dari 21 Mei hingga 17 September. Macquarie akan memperoleh 24,4% saham dari co-CEO Kim Hong-guk dan pihak terkait istimewa, lalu membeli sisa saham dari pemegang saham publik dengan harga yang sama untuk mengubah Gabia menjadi perusahaan privat. Transaksi ini bertujuan menyelesaikan struktur dual-listing dan menyederhanakan hirarki perusahaan, sekaligus menjadi kasus pertama di pasar Korea di mana perusahaan induk yang didelisting, bukan anak perusahaannya. Gabia saat ini memiliki beberapa anak perusahaan terdaftar di KOSDAQ, termasuk KINX (bisnis pusat data internet), SP Soft, dan Xgate, serta sejumlah afiliasi yang tidak terdaftar seperti Gabia CNS, Nolmungshuimung, dan Whois. Dana aktivis Align Partners (memegang 14,3% saham) dan Merry Capital Management (memegang 24,2% saham) secara terbuka menentang penawaran tender, dengan alasan penilaian terlalu rendah dan kekhawatiran prosedural.
Macquarie Mengakuisisi 24,4% Saham dari CEO Kim Hong-guk
Macquarie Asset Management akan mengakuisisi 24,4% saham dari co-CEO Gabia Kim Hong-guk dan pihak terkait istimewa dengan harga 48.000 KRW per saham. Penawaran tender berlangsung dari 21 Mei hingga 17 September, menargetkan seluruh saham yang dimiliki publik dengan harga yang sama. Kim dan pihak terkait akan menginvestasikan kembali hasilnya untuk terlibat dalam manajemen bersama dengan Macquarie setelah transaksi. Gabia dan Macquarie menyatakan tujuan penawaran tender sebagai "menyelesaikan dual-listing dan menyederhanakan struktur pencatatan."
Align Partners dan Merry Capital Menentang Harga Penawaran Tender
Align Partners, yang memiliki 14,3% saham Gabia, mengeluarkan pernyataan pada 20 Mei yang menuntut respons resmi dari dewan Gabia paling lambat 31 Mei. Dana tersebut meminta penelusuran atas calon akuisitor yang menawarkan persyaratan lebih baik, verifikasi kewajaran harga penawaran tender, pembentukan komite khusus independen, serta penjelasan terkait proses penyediaan informasi dan konflik kepentingan. Align Partners menggambarkan transaksi tersebut sebagai "secara substansial transaksi going-private oleh pemegang saham pengendali" dengan kekhawatiran konflik kepentingan struktural yang signifikan, sehingga memerlukan prosedur yang lebih ketat dibanding transaksi M&A pihak ketiga pada umumnya.
Merry Capital Management, yang memiliki 24,2% saham Gabia dan lebih dari 15% saham KINX, merilis surat publik pada hari yang sama dengan secara langsung mengkritik harga penawaran tender yang dinilai terlalu rendah. Merry Capital menyatakan, "Harga penawaran tender secara signifikan meremehkan nilai korporat Gabia," seraya mengklaim bahwa "harga saham setidaknya harus 66.200 KRW dengan mempertimbangkan kelipatan transaksi perusahaan sejenis global."
Gabia Menjadi Kasus Pertama Delisting Perusahaan Induk di Pasar Korea
Industri perbankan investasi menilai transaksi ini sebagai kasus pertama untuk menyelesaikan struktur dual-listing melalui delisting perusahaan induk. Meskipun delisting atau penggabungan anak perusahaan umumnya sering dibahas, Gabia memilih pendekatan berbeda. Keputusan tersebut ditafsirkan karena Gabia, yang sudah diperdagangkan dengan diskon sebagai holding company dengan beberapa anak perusahaan terdaftar, akan menanggung biaya penawaran tender yang relatif lebih rendah dan dapat tetap membuka kemungkinan IPO untuk afiliasi lainnya.
Seorang pejabat industri perbankan investasi menyatakan, "Perusahaan berukuran menengah dan emiten yang terdaftar di KOSDAQ sebenarnya sudah meninjau struktur transaksi ini bahkan sebelum pengumuman pedoman," sambil menambahkan, "Karena otoritas keuangan menaruh perhatian pada legitimasi prosedural terkait apakah pemegang saham minoritas telah diyakinkan secara memadai selama proses delisting, harga penawaran tender dan proses pengambilan keputusan akan menjadi kunci."
FAQ
Q: Berapa harga yang ditawarkan Macquarie untuk saham Gabia dalam penawaran tender?
A: Macquarie Asset Management menjalankan penawaran tender pada harga 48.000 KRW per saham dari 21 Mei hingga 17 September, menargetkan baik 24,4% saham dari co-CEO Kim Hong-guk maupun seluruh saham yang dimiliki publik.
Q: Mengapa dana aktivis menentang delisting Gabia?
A: Align Partners (kepemilikan 14,3%) dan Merry Capital (kepemilikan 24,2%) menentang penawaran tender; Merry Capital mengklaim nilai wajar harus minimal 66.200 KRW per saham berdasarkan kelipatan perusahaan sejenis global, sementara Align Partners mengangkat kekhawatiran prosedural mengenai konflik kepentingan dalam apa yang mereka sebut sebagai transaksi going-private oleh pemegang saham pengendali.
