Hanyang Securities menghadapi suku bunga yang lebih tinggi pada commercial paper (CP) dan obligasi jangka pendek elektronik dibandingkan perusahaan sekuritas dengan peringkat kredit serupa, menurut data pasar per 28 Juli. Pada tanggal itu, perusahaan menerbitkan 30 miliar won dalam obligasi jangka pendek elektronik berjangka 3 bulan dengan suku bunga 4,620%, jauh lebih tinggi daripada suku bunga 4,150% yang dicapai Cape Investment Securities pada 27 Juli untuk jatuh tempo yang sama, meski memiliki peringkat kredit A2- yang lebih rendah. Pengamat industri mengaitkan premi suku bunga tersebut dengan kehati-hatian investor yang muncul akibat eksposur Hanyang Securities terhadap Joongang Group, yang telah masuk dalam proses rehabilitasi korporasi. Diferensial suku bunga ini mendapat perhatian khusus mengingat pasar pendanaan jangka pendek menjadi sumber modal utama bagi perusahaan sekuritas.
Hanyang Securities Mencatat Suku Bunga Lebih Tinggi Dibanding Rekan Berperingkat Lebih Rendah
Menurut data Yonhap Infomax “CP/Short-term Bond Distribution - Individual Transaction” (nomor layar 4740), Hanyang Securities (peringkat A2) menerbitkan 30 miliar won dalam obligasi jangka pendek elektronik berjangka 3 bulan pada 28 Juli. Penerbitan tersebut terserap pasar pada suku bunga 4,620% pada hari yang sama.
Suku bunga ini lebih tinggi dibanding penerbitan terbaru oleh perusahaan sekuritas dengan peringkat kredit yang mirip. Pada 27 Juli, Cape Investment Securities (A2-) mencatat suku bunga 4,150% untuk CP dengan jatuh tempo yang sama. Pada hari yang sama, Daol Investment Securities (A2-) menunjukkan suku bunga 4,450-4,650% untuk penerbitan CP berjangka 6-9 bulan dengan jatuh tempo yang lebih panjang daripada 3 bulan. Perusahaan sekuritas dengan peringkat kredit satu tingkat lebih rendah dari Hanyang Securities justru mengamankan pendanaan dengan suku bunga yang lebih baik.
Perusahaan Menerbitkan Suku Bunga Tertinggi Perusahaan Sekuritas Bulan Ini pada 13 Juli
Sebelumnya, Hanyang Securities mencatat suku bunga tertinggi di antara penerbitan jangka pendek perusahaan sekuritas (tidak termasuk surat utang 364 hari) yang diterbitkan bulan ini. CP berjangka 4 bulan perusahaan yang diterbitkan pada 13 Juli diserap pasar pada kisaran 4,830% pada tanggal penerbitan.
Usai rapat Komite Kebijakan Moneter Bank of Korea pada Juli, pasar pendanaan jangka pendek mengalami stabilisasi meski tidak sepenuhnya, dan suku bunga penerbitan turun sedikit. Namun, perusahaan tetap menanggung biaya pendanaan yang lebih tinggi dibanding perusahaan sekuritas dengan peringkat kredit serupa.
Pasar Menilai Ada Premi yang Terkait Risiko Kepala Berita Joongang Group
Pelaku industri menafsirkan premi suku bunga tersebut sebagai cerminan risiko kepala berita yang terkait dengan eksposur terhadap Joongang Group. Hanyang Securities menjadi subjek inspeksi di lokasi oleh Financial Supervisory Service terkait tuduhan mis-selling obligasi korporasi JTBC.
“Meski Hanyang Securities menyatakan tidak ada masalah karena jaminan ditetapkan atas eksposur terkait Joongang Group, sentimen investor tetap menyusut ketika risiko muncul,” kata seorang dealer obligasi di sebuah perusahaan sekuritas. “Terlepas dari ada atau tidaknya masalah sebenarnya, suasana menghindar terbentuk akibat risiko kepala berita.”
Hanyang Securities diidentifikasi memiliki eksposur yang relatif besar terhadap Joongang Group dibandingkan total aset dan modal setelah proses rehabilitasi grup tersebut pada bulan lalu, sehingga kekhawatiran meningkat. NICE Credit Rating dan Korea Ratings kemudian menelaah potensi faktor negatif yang dapat timbul dari dampak lanjutan yang terkait terhadap kelayakan kredit Hanyang Securities.
Perusahaan segera merespons dengan memproyeksikan akan memulihkan 87% eksposur terhadap Joongang Group dalam setahun, tetapi kecemasan tidak mudah mereda. Sebagian analis menyebut basis pendapatan Hanyang Securities, yang tidak mendapat manfaat dari lonjakan pasar saham, juga turut berperan.
“Kinerja perbaikan perusahaan sekuritas belakangan ini bersumber dari hasil bisnis ritel, tetapi perusahaan yang berfokus pada IB skala kecil dan menengah memiliki fondasi terkait yang lemah serta kinerja yang buruk,” kata seorang pejabat industri IB. “Hanyang Securities memiliki banyak faktor negatif selama beberapa tahun di luar Joongang Group, dan aspek-aspek ini bekerja bersama untuk menciptakan suasana di mana investor enggan berinvestasi.”
Hanyang Securities Mempertahankan Cakupan Likuiditas di Atas Penerbitan yang Masih Beredar
Kemampuan Hanyang Securities untuk merespons likuiditas jangka pendek diperkirakan akan semakin penting. “Mengingat kita berada dalam periode kenaikan suku bunga, kewaspadaan yang meningkat tampaknya diperlukan terkait fenomena penghindaran investasi di pasar penerbitan jangka pendek,” catat seorang dealer obligasi di perusahaan sekuritas lain.
Pada hari perdagangan sebelumnya, saldo CP dan obligasi jangka pendek elektronik Hanyang Securities yang masih beredar berada sekitar 776,5 miliar won. Namun, kas dan deposito perusahaan pada akhir Q1 (902,3 miliar won) melebihi jumlah tersebut.
Seorang pejabat Hanyang Securities menyatakan, “Suku bunga pendanaan jangka pendek dapat berbeda berdasarkan berbagai faktor, termasuk pasokan dan permintaan pasar pada saat penerbitan serta kondisi operasional investor individu. Kami secara fleksibel mengoperasikan waktu dan skala pendanaan dengan mempertimbangkan kondisi pasar.”
FAQ
Mengapa Hanyang Securities membayar suku bunga CP yang lebih tinggi dibanding perusahaan sekuritas dengan peringkat kredit lebih rendah?
Pelaku pasar mengaitkan premi suku bunga tersebut dengan kehati-hatian investor yang muncul akibat eksposur Hanyang Securities terhadap Joongang Group, yang masuk dalam proses rehabilitasi korporasi. Perusahaan menjadi subjek inspeksi di lokasi oleh Financial Supervisory Service terkait dugaan mis-selling obligasi JTBC, sehingga membentuk risiko kepala berita yang memicu suasana menghindar di kalangan investor meski tidak ada masalah nyata.
Bagaimana posisi likuiditas terkini Hanyang Securities dibanding utang jangka pendeknya?
Pada hari perdagangan sebelumnya, Hanyang Securities memiliki sekitar 776,5 miliar won dalam CP dan obligasi jangka pendek elektronik yang masih beredar. Kas dan deposito perusahaan pada akhir Q1 berjumlah 902,3 miliar won, melampaui saldo penerbitan yang masih beredar. Seorang pejabat perusahaan menyatakan mereka secara fleksibel mengoperasikan waktu dan skala pendanaan dengan mempertimbangkan kondisi pasar.
