Yen Jepang jatuh ke level terendah 40 tahun pada tanggal 27, dengan kurs yen/dolar mendekati 163,69 yen, sementara dana yang diperdagangkan di bursa terkait yen (ETF) mencatat imbal hasil negatif. Melemahnya yen dipicu oleh pertumbuhan Jepang yang rendah (International Monetary Fund memperkirakan 0,6% untuk tahun ini) dan suku bunga yang tetap rendah dalam waktu lama. Selisih suku bunga Jepang-AS sebesar 2,5–2,75 poin persentase mendorong aktivitas yen carry trade, ketika investor meminjam yen untuk aset luar negeri yang menawarkan imbal hasil lebih tinggi, sehingga menekan nilai mata uang ke bawah.
ETF Terkait Yen Catat Imbal Hasil Negatif dengan Kesenjangan Kinerja
Menurut KOSCOM ETF Check, TIGER Japan Yen Futures mencatat return 1 bulan sebesar -5,13% (berdasarkan reinvestasi dividen) per tanggal 27, melanjutkan imbal hasil negatif sejak awal tahun. PLUS Japan Yen Ultra-Short-Term Government Bonds (Synthetic) juga mempertahankan imbal hasil negatif.
ETF yang terpapar yen menunjukkan return lebih rendah meskipun melacak indeks yang sama. RISE US S&P500 Yen Exposure (Synthetic H), yang berinvestasi pada S&P500 dalam yen tanpa eksposur dolar, mencatat return 3,01% sejak awal tahun. Pada periode yang sama, RISE US S&P500 mencatat return 11,11%, selisih 8,1 poin persentase dibanding produk yang terpapar yen.
SOL US S&P500 Yen Exposure (H) mencatat return 3,18% sejak awal tahun, atau 7,66 poin persentase lebih rendah dibanding SOL US S&P500 (return 10,84%). RISE US 30-Year Treasury Yen Exposure (Synthetic H) dan ACE US 30-Year Treasury Yen Exposure Active (H) masing-masing ketinggalan 4,69 poin persentase dan 7,07 poin persentase dari produk lain tanpa eksposur yen.
Selisih Suku Bunga Jepang-AS Dorong Aktivitas Yen Carry Trade
Penurunan yen terjadi akibat laju pertumbuhan ekonomi Jepang yang melemah dan kondisi suku bunga rendah yang berkepanjangan. International Monetary Fund baru-baru ini memperkirakan pertumbuhan ekonomi Jepang untuk tahun ini sebesar 0,6%, lebih rendah dari perkiraan April sebesar 0,7%.
Selisih suku bunga antara Jepang dan AS belum menyempit secara signifikan. Suku bunga kebijakan Jepang saat ini berada di 1%, 2,5–2,75 poin persentase lebih rendah dibanding suku bunga AS. Ketika suku bunga Jepang tetap rendah, investor melakukan “yen carry trade”, dengan meminjam yen untuk berinvestasi pada aset negara lain. Proses ini secara terus-menerus melepaskan yen yang dipinjam ke pasar, sehingga menciptakan tekanan ke bawah pada yen.
Bank of Japan (BOJ) terus menaikkan suku bunga dengan laju yang lambat. Baru-baru ini, kabinet Takaichi Sanae merilis pedoman kebijakan ekonomi dan fiskal dasar, menyisipkan bahasa yang mendorong BOJ untuk mempertahankan suku bunga rendah. Hal ini memunculkan spekulasi bahwa BOJ akan kesulitan melangkah cepat untuk kenaikan suku bunga. Kekhawatiran atas kesehatan fiskal Jepang dan defisit perdagangan juga menekan nilai yen. Sementara itu, kekhawatiran inflasi akibat perang Iran meningkatkan kemungkinan kenaikan suku bunga AS lebih lanjut.
Analis KB Securities Memperkirakan Melemahnya Yen Berlanjut
Para ahli industri investasi keuangan memperkirakan yen akan terus melemah. Ryu Jin-i, peneliti di KB Securities, menyatakan, “Agar yen berbalik menjadi menguat, diperlukan penyelesaian ketidakpastian perang Iran, meredanya kekhawatiran kenaikan suku bunga AS, atau sinyal kenaikan suku bunga yang lebih cepat dari BOJ.”
Ryu menganalisis, “Otoritas keuangan Jepang telah menerapkan intervensi verbal yang kuat dan intervensi penjualan dolar secara nyata,” sambil menambahkan, “Ukuran posisi short yang terakumulasi pada yen cukup membebani bagi BOJ untuk mengambil sikap hawkish, sehingga membuat perubahan sikap jangka pendek tampak sulit.”
FAQ
Apa yang menyebabkan yen Jepang jatuh ke level terendah 40 tahun pada tanggal 27?
Yen jatuh karena pertumbuhan ekonomi Jepang yang rendah (International Monetary Fund memperkirakan 0,6% untuk tahun ini), suku bunga yang tetap rendah dalam waktu lama, serta selisih suku bunga 2,5–2,75 poin persentase dengan AS. Kesenjangan ini mendorong aktivitas yen carry trade, di mana investor meminjam yen untuk berinvestasi pada aset luar negeri dengan imbal hasil lebih tinggi, sehingga menciptakan tekanan ke bawah yang terus-menerus pada mata uang tersebut.
Bagaimana kinerja ETF yang terpapar yen dibanding ETF biasa yang melacak indeks yang sama?
ETF yang terpapar yen secara signifikan tertinggal dari pasangan yang tidak terpapar. RISE US S&P500 Yen Exposure (Synthetic H) mencatat return 3,01% sejak awal tahun, sedangkan RISE US S&P500 mencatat return 11,11%, selisih 8,1 poin persentase. SOL US S&P500 Yen Exposure (H) mencatat return 3,18%, 7,66 poin persentase lebih rendah dibanding return 10,84% SOL US S&P500.
Kondisi apa yang menurut KB Securities diperlukan agar yen menguat?
Ryu Jin-i dari KB Securities menyatakan bahwa kekuatan yen membutuhkan penyelesaian ketidakpastian perang Iran, meredanya kekhawatiran kenaikan suku bunga AS, atau sinyal kenaikan suku bunga lebih awal dari Bank of Japan. Ryu juga mencatat bahwa BOJ menghadapi kesulitan untuk mengambil sikap hawkish karena besarnya ukuran posisi short yang terakumulasi pada yen, sehingga membuat perubahan sikap jangka pendek tampak sulit.
