Saham Korea Selatan mengalami aksi jual besar pada 13 Juli, dengan indeks KOSPI anjlok 669,01 poin (8,95%) menjadi 6.806,93, terutama dipicu oleh penurunan tajam pada raksasa semikonduktor SK Hynix dan Samsung Electronics. SK Hynix mencatat penurunan satu hari terdalamnya sebesar 15,37% sejak pencatatannya pada Desember 1996, dipicu oleh penurunan prakiraan laba kuartal kedua dan pergeseran arus investor setelah debut NASDAQ ADR-nya. Total kerugian kapitalisasi pasar gabungan Samsung Electronics dan SK Hynix mencapai 431 triliun won, sementara 14 leveraged ETF berbasis satu saham yang melacak perusahaan-perusahaan tersebut memperbesar volatilitas dengan penurunan berkisar dari 21,75% hingga 32,60%, mendorong Otoritas Pengawas Keuangan Korea Selatan menggelar pertemuan dengan eksekutif manajemen aset untuk membahas langkah pengawasan yang lebih ketat.
Prakiraan Laba Q2 SK Hynix Diturunkan oleh Korean Investment & Securities
Korean Investment & Securities merevisi perkiraan laba operasi kuartal kedua SK Hynix menjadi 60,4 triliun won, yang berarti turun 7,08% dari konsensus pasar sebesar 65 triliun won. Pialang tersebut mengaitkan revisi ke bawah dengan porsi penjualan SK Hynix yang lebih tinggi pada high-bandwidth memory (HBM), yang mengalami kenaikan harga lebih lambat dibanding produk memory DRAM dan NAND flash konvensional. Penyesuaian prakiraan laba ini turut menurunkan proyeksi laba operasi SK Hynix untuk setahun penuh. Penurunan saham sebesar 15,37% pada 13 Juli menandai penurunan persentase satu hari terbesar dalam 29 tahun dan 7 bulan riwayat perdagangan perusahaan sejak pencatatan pada Desember 1996.
Investor Asing Beralih dari KOSPI ke NASDAQ ADR setelah Strategi UBS
UBS menerbitkan laporan riset pada 7 Juli (waktu setempat) yang merekomendasikan investor menerapkan strategi “buy ADR, sell Korean stock” menjelang listing NASDAQ SK Hynix. Setelah itu, investor asing tercatat melakukan net sell lebih dari 3,1 triliun won saham SK Hynix di KOSPI selama dua hari perdagangan (10 dan 13 Juli). Sebaliknya, American Depositary Receipts (ADR) SK Hynix debut di NASDAQ pada 10 Juli pada $168,01, ditutup 12,76% di atas harga penawaran perdana sebesar $149. Kim Seok-hwan, peneliti di Mirae Asset Securities, menyatakan: “Investor yang melakukan ambil untung atas saham SK Hynix di KOSPI sekaligus membeli ADR secara aktif di NASDAQ menghasilkan arus likuiditas yang berbeda, yang mendorong harga saham bergerak ke arah berlawanan.”
Samsung Electronics (termasuk saham preferen) dan SK Hynix bersama-sama menyumbang 52,85% dari total kapitalisasi pasar KOSPI berdasarkan harga penutupan pada 13 Juli. Indeks KOSPI jatuh di bawah 7.000 untuk pertama kalinya dalam dua bulan, menandai kejadian pertama sejak 6 Mei ketika tolok ukur awalnya melampaui ambang tersebut. Total kapitalisasi pasar KOSPI turun 546 triliun won dalam satu hari perdagangan.
Ketua FSS Lee Chan-jin Menanggapi Kekhawatiran Volatilitas ETF Leveraged
Ketua Financial Supervisory Service Lee Chan-jin bertemu dengan para CEO perusahaan manajemen aset di kantor Korea Financial Investment Association di Yeouido, Seoul, pada 13 Juli. Lee membahas isu terkait pengelolaan tracking error dan praktik periklanan untuk single-stock leveraged exchange-traded funds. Ia mengatakan: “Sejak investor terutama bergantung pada iklan dari manajer aset ketika memilih ETF secara langsung, iklan palsu atau dilebih-lebihkan oleh manajer aset adalah masalah yang sangat serius dari perspektif perlindungan investor.” Ke-14 single-stock leveraged ETF yang melacak imbal hasil harian ±2x dari Samsung Electronics dan SK Hynix turun antara 21,75% dan 32,60% pada 13 Juli, sehingga makin memperbesar volatilitas KOSPI. Indeks Volatilitas KOSPI 200 (VKOSPI) ditutup pada 83,33, naik 6,63% dibanding hari perdagangan sebelumnya.
Otoritas keuangan berencana memperkenalkan langkah untuk menangani volatilitas pada single-stock leveraged ETF. Solusi potensial yang dipertimbangkan antara lain menaikkan secara signifikan persyaratan setoran margin saat ini sebesar 10 juta won dan memperkuat program edukasi investor.
Analis Global Mempertanyakan Penilaian Saham Semikonduktor Asia
Financial Times melaporkan pada 13 Juli: “Beberapa manajer dana termasuk Fidelity International dan BlackRock menyampaikan kekhawatiran apakah momentum kenaikan harga saham perusahaan seperti TSMC Taiwan, SK Hynix Korea Selatan, dan Samsung Electronics dapat dipertahankan.” Namun, beberapa pelaku pasar memandang penurunan baru-baru ini sebagai koreksi jangka pendek. Cho Jun-ki, peneliti di SK Securities, menyatakan: “Pasar saham domestik saat ini berada dalam situasi ketika sentimen investor yang mendorong indeks saham,” sambil menambahkan bahwa “tidak ada perubahan pada jalur pertumbuhan fundamental perusahaan semikonduktor.” Bloomberg melaporkan bahwa valuasi KOSPI lebih rendah dibanding saat krisis keuangan global, yang menunjukkan indeks tersebut relatif undervalued.
FAQ
Apa yang menyebabkan saham SK Hynix turun 15,37% pada 13 Juli?
SK Hynix turun 15,37% setelah Korean Investment & Securities menurunkan prakiraan laba operasi kuartal kedua perusahaan menjadi 60,4 triliun won (7,08% di bawah konsensus pasar 65 triliun won). Pialang tersebut menyebut tingginya porsi penjualan SK Hynix pada high-bandwidth memory, yang mengalami kenaikan harga lebih lambat dibanding produk DRAM dan NAND flash konvensional. Selain itu, investor asing tercatat melakukan net sell lebih dari 3,1 triliun won saham SK Hynix selama dua hari perdagangan setelah rekomendasi UBS pada 7 Juli untuk “buy ADR, sell Korean stock.”
Bagaimana single-stock leveraged ETF memengaruhi volatilitas KOSPI pada 13 Juli?
Ke-14 single-stock leveraged ETF yang melacak imbal hasil harian ±2x dari Samsung Electronics dan SK Hynix turun antara 21,75% dan 32,60% pada 13 Juli, sehingga memperbesar volatilitas pasar secara keseluruhan. Indeks Volatilitas KOSPI 200 (VKOSPI) naik 6,63% menjadi 83,33. Menanggapi hal itu, Ketua Financial Supervisory Service Lee Chan-jin memanggil para CEO perusahaan manajemen aset untuk membahas pengelolaan tracking error dan praktik periklanan, sementara otoritas berencana memperkenalkan langkah pengawasan yang lebih ketat termasuk kemungkinan menaikkan persyaratan setoran margin saat ini sebesar 10 juta won.
