NH Investment & Securities menyatakan pada tanggal 14 bahwa penurunan terbaru KOSPI telah memperhitungkan faktor-faktor negatif, dengan potensi pemantulan dalam waktu 2-3 hari perdagangan. Analis Kim Byung-yeon mengaitkan penyesuaian harga yang cepat itu dengan perdebatan tentang puncak permintaan semikonduktor, meningkatnya kembali ketegangan AS-Iran, gangguan keseimbangan pasokan-permintaan di dalam negeri, serta kekhawatiran kenaikan suku bunga AS. KOSPI telah turun lebih dari 30% dari puncaknya, sementara indeks volatilitas KOSPI 200 (VKOSPI) melonjak hingga 96,9, melampaui puncak 89,3 yang tercatat selama krisis keuangan global 2008. Kim menyatakan bahwa setelah ketidakpastian mereda, pasar saham Korea akan rebound, seraya menambahkan bahwa level ketakutan pasar yang ekstrem membatasi penetapan harga lebih lanjut atas faktor negatif.
Indeks Volatilitas KOSPI Melampaui Puncak Krisis Keuangan 2008
VKOSPI baru-baru ini naik ke 96,9, melampaui titik tertinggi 89,3 pada saat krisis keuangan global. Ini setara sekitar empat kali rata-rata jangka panjang 21,6. Kim menyatakan, "Sekaranglah waktunya untuk mengingat pengalaman pemantulan cepat setelah penurunan tajam pada Maret-April," sambil menambahkan bahwa "meskipun muncul penurunan mendadak tambahan, ini adalah area yang berpotensi rebound dalam 2-3 hari." Ia memperkirakan pergerakan pasar berikutnya akan melibatkan penilaian ulang arah industri sambil mengonfirmasi hasil pendapatan big tech serta apakah investasi AI terus berlanjut.
NH Investment Memproyeksikan Kenaikan 51% Belanja Modal untuk Hyperscaler
NH Investment & Securities memproyeksikan belanja modal (CAPEX) oleh lima hyperscaler—Microsoft, Meta, Alphabet, Amazon, dan Oracle—akan mencapai 758 miliar dolar AS pada tahun berjalan, yang berarti kenaikan 51,1% secara year-over-year. Perusahaan memperkirakan EBITDA (pendapatan sebelum bunga, pajak, penyusutan, dan amortisasi) kelima perusahaan tersebut akan tumbuh 29,4% selama periode yang sama, yang menunjukkan kapasitas keuangan yang cukup untuk mempertahankan investasi skala besar. Kim menilai kekhawatiran terkait puncak semikonduktor masih terlalu dini, dengan mencatat bahwa meskipun prakiraan laba jangka pendek untuk SK Hynix bisa menurun akibat penetapan harga pada perjanjian pasokan jangka panjang (LTA), kemungkinan big tech mengurangi investasi AI masih rendah dan arah pertumbuhan industri tetap jelas.
Laporan tersebut mencatat bahwa peningkatan efisiensi penggunaan token pada model AI tidak boleh dikaitkan secara langsung dengan penurunan permintaan semikonduktor. Analisis menunjukkan bahwa ketika sebagian operasi komputasi dialihkan ke unit pemrosesan pusat (CPU) dan perangkat eksternal, pentingnya tidak hanya memori berbandwidth tinggi, tetapi juga memori umum, pusat data, dan infrastruktur jaringan dapat meningkat secara bersamaan.
Kepemilikan Asing Saham Semikonduktor Korea Mencapai Titik Terendah Bersejarah
Porsi kepemilikan investor asing pada saham semikonduktor Korea telah menurun ke level terendah yang pernah ada, yang menunjukkan bahwa tekanan jual tambahan mungkin akan berkurang secara bertahap. NH Investment menilai beban keseimbangan pasokan-permintaan akan mereda secara progresif, sementara simpanan investor masih bertahan di atas 100 triliun won. Perusahaan menilai saldo margin transaksi kredit tetap rendah relatif terhadap kapitalisasi pasar, sehingga membatasi risiko penjualan paksa skala besar serupa dengan episode-episode di masa lalu.
Potensi Premium ADR SK Hynix dan Inklusi Indeks
Per tanggal 10, SK Hynix American Depositary Receipts (ADR) diperdagangkan dengan premi sekitar 16% dibanding saham domestik. NH Investment menyatakan bahwa karena kesulitan struktural untuk melakukan arbitrase aktif dalam jangka pendek, level premi tertentu dapat dipertahankan, dan jika ADR tersebut masuk ke indeks semikonduktor utama di masa depan, arus masuk modal tambahan dapat diharapkan. Perusahaan menyoroti pencatatan ADR AS milik SK Hynix sebagai faktor untuk penilaian ulang saham.
Faktor Geopolitik dan Kebijakan Moneter Menunjukkan Dampak Tambahan yang Terbatas
Kim menyatakan, "Baik AS maupun Iran mendapati sulit untuk mempertahankan blokade jangka panjang di Selat Hormuz, sehingga konflik terbatas dan negosiasi jangka panjang kemungkinan akan berjalan paralel." Ia menambahkan, "Seperti yang diperkirakan, tekanan inflasi dan kenaikan upah di AS telah stabil, sehingga Federal Reserve diperkirakan akan mempertahankan pembekuan suku bunga acuan untuk sementara, sehingga variabel yang dapat mengguncang pasar akan melemah secara bertahap."
FAQ
Apa yang dilaporkan NH Investment & Securities tentang saham KOSPI pada tanggal 14?
NH Investment & Securities menyatakan pada tanggal 14 bahwa faktor-faktor negatif yang memengaruhi KOSPI telah pun diperhitungkan melalui penyesuaian cepat, dengan analis Kim Byung-yeon memperkirakan bahwa rebound dapat terjadi dalam waktu 2-3 hari perdagangan meskipun muncul penurunan tambahan. Laporan itu mencatat bahwa VKOSPI mencapai 96,9, melampaui puncak krisis keuangan 2008 sebesar 89,3.
Seberapa besar hyperscaler berencana berinvestasi dalam belanja modal menurut NH Investment?
NH Investment & Securities memperkirakan lima hyperscaler—Microsoft, Meta, Alphabet, Amazon, dan Oracle—akan membelanjakan 758 miliar dolar AS untuk belanja modal pada tahun berjalan, yang berarti kenaikan 51,1% secara year-over-year. Perusahaan memproyeksikan EBITDA kelima perusahaan tersebut akan tumbuh 29,4% selama periode yang sama, yang menunjukkan kapasitas keuangan yang cukup untuk investasi AI skala besar.
Mengapa NH Investment menilai kekhawatiran tentang puncak semikonduktor masih terlalu dini?
Kim Byung-yeon menyatakan bahwa meskipun prakiraan laba jangka pendek SK Hynix bisa menurun akibat penetapan harga pada perjanjian pasokan jangka panjang, kemungkinan perusahaan big tech mengurangi investasi AI masih rendah dan arah pertumbuhan industri tetap jelas. Laporan itu menambahkan bahwa peningkatan efisiensi model AI tidak boleh dikaitkan secara langsung dengan penurunan permintaan semikonduktor, karena distribusi komputasi meningkatkan pentingnya berbagai komponen infrastruktur termasuk memori umum, pusat data, dan sistem jaringan.
