Strategy Inc. memposisikan ulang kepemilikan bitcoin dari aset akumulasi menjadi jaminan yang mendukung saham preferen STRC, seperti dijelaskan oleh Geoffrey Kendrick, kepala riset aset digital global Standard Chartered, pada 10 Juli. Pergeseran ini menimbulkan ketidakpastian pasar mengenai apakah perusahaan perlu menjual bitcoin, sementara nilai pasar MSTR kini kira-kira sepadan dengan kepemilikan bitcoinnya dengan mNAV mendekati 1,0, sehingga membatasi kemampuan perusahaan untuk menerbitkan ekuitas dengan premi guna mendanai pembelian tambahan. Kendrick tetap pada perkiraan bitcoin akhir 2026 sebesar $100.000, memandang kekhawatiran terbaru terkait MSTR sebagai reaksi pasar sementara, bukan sinyal perubahan tren besar di sektor kripto.
Strategy Inc. Memposisikan Ulang Kepemilikan Bitcoin sebagai Jaminan Saham Preferen STRC
Strategy Inc. mengubah peran bitcoin dari aset akumulasi menjadi jaminan untuk produk keuangan. Perusahaan sebelumnya menambah cadangan bitcoin melalui penerbitan utang dan ekuitas. Dengan nilai pasar MSTR yang kira-kira sepadan dengan kepemilikan bitcoinnya pada mNAV mendekati 1,0, perusahaan memiliki kemampuan yang lebih kecil untuk menerbitkan ekuitas dengan premi guna mendanai pembelian tambahan.
Perubahan ini berpusat pada saham preferen STRC milik Strategy Inc., sebuah produk kredit yang didukung oleh kepemilikan bitcoin. STRC memiliki sekitar $10 miliar nilai notional yang masih beredar. Per saat ini, BTC diperdagangkan di $64.322,89, dan saham Strategy (Nasdaq: MSTR) ditutup pada Jumat lalu di $94,64.
"Pergantian komunikasi itu sulit dan telah menimbulkan rasa sakit untuk harga bitcoin," kata Kendrick, menambahkan: "Begitu kita semua memahami apa yang Saylor coba lakukan, rasa sakit itu akan hilang. Dan ketika itu terjadi, bitcoin di USD64K adalah buy yang menggemparkan (menargetkan USD100K akhir tahun) yang juga berarti MSTR di USD94 juga, karena mNAV-nya saat ini tepat di sekitar 1,0."
Kendrick Berpendapat Struktur Jaminan yang Kredibel Bisa Mengurangi Tekanan Penjualan
Kendrick mengatakan Strategy Inc. perlu menunjukkan bahwa ia bisa menjual bitcoin jika diperlukan, tetapi ia percaya bahwa membuktikan kemampuan itu bisa mengurangi kebutuhan untuk melakukannya. "Untuk meyakinkan investor bahwa bitcoin adalah jaminan, Saylor perlu meyakinkan kami bahwa ia bisa menjual bitcoin jika dibutuhkan (seperti yang telah ia lakukan baru-baru ini)," ujarnya. "Namun, setelah investor memahami ini adalah tujuan baru dari bitcoin, MSTR tidak perlu menjual lagi karena pergantian komunikasi akan mendapatkan kredibilitas (ini mirip ketika bank sentral mengatakan mereka akan 'melakukan apa pun yang diperlukan' dan karena kredibilitas itu, akhirnya mereka tidak perlu melakukan apa-apa)."
Kendrick berargumen bahwa dukungan bitcoin membuat saham preferen tersebut sangat berlebihan dalam hal jaminan. Keyakinan yang lebih kuat bisa membantu STRC kembali ke $100 dari sekitar $90. "Kami berpikir sinyal ini pada akhirnya akan efektif, sehingga membatasi kebutuhan penjualan masa depan MSTR atas BTC," katanya, seraya menegaskan bahwa kekhawatiran MSTR baru-baru ini merepresentasikan reaksi pasar jangka pendek. Ia juga menulis: "Dengan demikian, kami melihat ini lebih sebagai kebisingan (noise) ketimbang sinyal arah BTC jangka menengah. Karena itu, kami tetap mempertahankan perkiraan kami hingga akhir-2026 sebesar USD 100.000 untuk bitcoin."
Penerimaan Pasar terhadap Struktur Keuangan Baru Tetap Menjadi Variabel Kunci
Fase berikutnya Strategy Inc. bergantung pada apakah investor menerima struktur keuangan barunya. Penilaian MSTR sebelumnya terkait dengan akumulasi bitcoin, sementara model saat ini menggunakan kepemilikan untuk mendukung produk kredit. Kendrick percaya komunikasi yang lebih jelas tentang peran bitcoin dapat memulihkan kepercayaan.
Standard Chartered mempertahankan perkiraan bitcoin $100.000 hingga akhir 2026, yang menyiratkan kenaikan sekitar 56% dari level saat ini. Perdebatan berpusat pada apakah pasar akan mengakui tujuan kepemilikan bitcoin Strategy Inc. Penentuan harga pasar, kinerja STRC, dan tindakan perusahaan di masa depan akan menentukan apakah volatilitas terbaru bersifat sementara atau menjadi sinyal perubahan permanen peran MSTR.
FAQ
Apa yang diumumkan Strategy Inc. pada 10 Juli?
Geoffrey Kendrick dari Standard Chartered menjelaskan pada 10 Juli bahwa Strategy Inc. memposisikan ulang kepemilikan bitcoin dari aset akumulasi menjadi jaminan yang mendukung saham preferen STRC, sebuah perubahan dibanding pendekatan sebelumnya perusahaan yang memperluas cadangan melalui penerbitan utang dan ekuitas.
Mengapa Strategy Inc. mengubah strategi bitcoin?
Dengan nilai pasar MSTR yang kira-kira sepadan dengan kepemilikan bitcoinnya pada mNAV mendekati 1,0, perusahaan memiliki kemampuan yang lebih kecil untuk menerbitkan ekuitas dengan premi guna mendanai pembelian bitcoin tambahan, sehingga memicu reposisi kepemilikan sebagai jaminan untuk produk keuangan.
Berapa perkiraan harga bitcoin Standard Chartered?
Standard Chartered mempertahankan perkiraan bitcoin $100.000 hingga akhir 2026, yang menyiratkan kenaikan sekitar 56% dari level saat ini sebesar $64.322,89, dengan analis Geoffrey Kendrick memandang kekhawatiran MSTR baru-baru ini sebagai kebisingan pasar sementara, bukan sinyal perubahan tren besar.
