Bitwiseの資産運用会社のCEOであるハンター・ホースリーは、Xへの投稿で、暗号資産市場が、ドットコム期の生き残りが2000年代初頭の瓦解から切り離された移行になぞらえられるような変化を経験していると述べた。ホースリーは、暗号資産が、物語主導の投機から、実証された価値と実行力に報いる市場へと移行していると主張した。この発言は、暗号資産市場が成熟しており、真剣なプロジェクトに対する基準が高まっているという、より広範な機関投資家の見方を反映している。
ホースリー、物語から実証された価値への転換を示唆
ホースリーの主張の核心は、プロジェクトがストーリーだけで勝つ時代の暗号資産が終わりに近づいている、という点だ。長期の勝者として現れるプロジェクトは減っていくと見込まれており、そうした勝者となるものは、説得力のあるロードマップではなく現実の成果を示す必要がある。ホースリーは、暗号資産での成功はますます実証された価値に左右されるようになっていると述べている。つまり、熱狂に乗って崩壊の前に撤退するという戦略が、実行しづらくなってきているということだ。この見方は、機関投資家の暗号資産界隈で高まっている「真剣なプロジェクトに対する市場基準が上がっている」という機運を映し出している。
BitwiseのCEO、1990年代のインターネットブームに類似点を見出す
ホースリーの比較は1990年代のインターネット市場に焦点を当てている。そこでは、収益や利用者数、持続可能なビジネスモデルではなく、主として「将来の可能性がある」という認識に基づいて、数百社が評価額$500 millionから$1 billionを与えられた。ブーム期の論理は、インターネットの成長可能性が、ほぼ何でもインターネットに隣接する領域で賭けることを正当化する、というものだった。しかし、その論理は2000年代初頭に崩れた。市場が、物語だけで大量の企業を支えることに消極的になり、痛みを伴う調整が引き起こされた。その調整の後、実証された価値と機能するビジネスモデルを備えた少数の企業が際立ち、成功は検証可能な結果によって裏打ちされて、より長い成長サイクルと、最終的に前のバブル期の大半の企業を上回る規模拡大につながった。ホースリーのアナロジーは、変革的な技術の投機的フェーズを、現在のデジタル資産の状態に対応づけている。
ホースリー、勝者は少数だが規模は大きくなると予測
暗号資産の次の局面に関するホースリーの予測は、本当に自分の地位を勝ち取った、より少ない数のプロジェクトの周りに価値が集中していくことを想定している。これらの将来の勝者は、ホースリーによれば、現在多くの人が期待しているよりも大きくなり、より長く成長する可能性がある。この組み立ては、今後は数十の暗号資産プロジェクトに分散することよりも、初期段階で本当の勢いがあるものを見つけるほうが効果的でないかもしれない、という示唆を含んでいる。アナロジーでは、AmazonやGoogle、そして他の少数の企業は、単にドットコム崩壊を生き残っただけでなく、歴史上でも最も価値の高い企業の一部になったとされ、1990年代の予測を大きく上回った。ホースリーの見解は、暗号資産でも同等の統合が、同様の「例外的な勝者」を生み出し得るということを示唆している。
機関投資家の資本にとっての市場上の含意
Bitwiseは、暗号資産分野で最も広く知られた機関投資家向けの資産運用会社の一つだとされており、ホースリーの見方は、資本の流れやプロダクト需要、長期の配分戦略を見て形作られている。ホースリーが「実証された現実の価値と実行力が、暗号資産の成功を左右する主要な決定要因になりつつある」と述べるとき、それは機関投資家の資金がどこへ向かっているのかを示すサインとなる。採用状況や収益、意味のあるユースケースを示せないプロジェクトは、個人投資家から、そして市場を動かすだけの規模を持つファンドからも、ますます懐疑的な受け止めを受けることになる。含意は、暗号資産ポートフォリオにおけるリスクの再調整にある。つまり、市場の範囲が品質のほうへ狭まっていくなら、将来の価値という約束に主に基づいて存在しているだけの、市場の投機的な末端——数千のトークン——は、直近の強気相場の間よりも資本を駐車しておくにはリスクの高い場所になる、ということだ。
FAQ
暗号資産市場の現在の局面について、ハンター・ホースリーは何を語ったのですか？
ハンター・ホースリーはXへの投稿で、暗号資産市場が、物語主導の投機から、実証された価値と実行力に報いる市場へ移行しており、長期の勝者として現れるプロジェクトはより少なくなると述べた。
ホースリーのドットコムのたとえは、暗号資産にどう当てはまりますか？
ホースリーは、1990年代のインターネットブームにおいて、潜在性だけに基づいて数百社が$500 millionから$1 billionの評価を受けたことに類似点を見出した。続く2000年代初頭の調整では、検証可能な成果を持つ企業だけが有利になり、その企業群は、予想よりも大きく、より長く成長した——ホースリーは暗号資産も同様のパターンをたどると見ている。
ホースリーは今後の暗号資産の勝者について何を予測していますか？
ホースリーは、将来の暗号資産の勝者は数はより少なくなる一方で、規模はより大きくなると予測している。実証された現実の価値と能力によって成功し、多くの市場参加者が現在見込んでいるよりも長く成長する。
