Galaxy：ビットコインの第2四半期における休眠取引高が、2022年第3四半期以来の最低水準に低下

Galaxy Digital の研究責任者 Alex Thorn はXへの投稿で、ビットコインの第2四半期（Q2）の休眠取引量が2022年第3四半期以来の最低水準まで低下し、「トークンのアイドル日数」指標も同時期に下落したと述べた。Thorn は、2024〜2025年のビットコインのベテラン勢による集団的な投げ売りを「一度の大規模な分配（大分発）」と形容した。

ビットコイン第2四半期の休眠取引量が2022年第3四半期以来の最低水準へ低下

（出所：Galaxy Research）

Galaxy Digital のチャート（データは2016年まで遡る）によると、ビットコインの休眠旧貨（long-dormant coins）の復活履歴には、明確な強気相場の周期パターンが表れている：

2017年：旧貨種が強気相場の始めに初めて大量に復活し、長期保有者が一斉に利益確定

2021年：次の強気相場の波の中で、旧貨種が再び活発化

2024〜2025年：起動量が歴史的な最高峰に到達し、2017年の強気相場全体の規模に相当；1〜2年のコイン年齢のビットコインの2025年末時点での単月の移転量は約90万枚

2026年Q2：移転の勢いが止まり、休眠取引量は2022年Q3以来の最低水準へ低下；Thorn は年間の起動量が2025年の半分にも満たないと見込んでいる

「大分発」2年規模：2024〜2025年の起動量は2017年の強気相場一巡と同等

Thorn は7月中旬に、2024〜2025年を「一度の大規模な分配」と呼んだ。彼によれば、2024年と2025年に起動（復活）した長期休眠ビットコインの数量は、2017年の強気相場全体の上昇局面における総和に相当し、その期間の他の時期では比較にならないという。

1〜10年のコイン年齢を持つビットコイン保有者がこの間に大量に移転（その大半は売却）し、2025年末にピークを迎えた。1〜2年のコイン年齢のビットコインは、1か月で約90万枚が移転された。2024〜2025年のビットコインの値上がり局面で売り払うつもりだった多くのベテラン勢は、ここまででほぼ売却を完了しており、その結果、市場における局所的な売り圧力は減少した。

量子リスクの誤解を解消：Galaxy Digital の機関提携先は誰も量子リスクを理由に売っていない

Thorn は、ネット上で広まっている説——一部のビットコイン大口が量子リスク（量子計算機がビットコインの暗号化セキュリティを脅かす可能性）を理由に売った——を否定した。彼は「私たちは多くの大口と協業しているが、その中の誰も量子リスクが売却の理由だと口にした人はいない」と述べた。さらに、Galaxy の機関投資家の提携パートナーも、量子リスクを決済理由として挙げたところは一社もない。

Thorn によれば、量子リスクへの懸念は、既存の保有者を売却に追い立てるというより、むしろ外部の新規買い手を妨げることが多いという。

よくある質問

ビットコイン第2四半期の休眠取引量はどの水準まで下がったのか？

Galaxy Digital の研究責任者 Alex Thorn が公開したデータによると、ビットコインの第2四半期（Q2）の休眠取引量は2022年第3四半期以来の最低水準まで低下した。「トークンのアイドル日数」（Coin Days Destroyed）指標も同時期に下落しており、長期保有者が売却ペースを大幅に鈍らせていることが示されている。

Thorn は 2024〜2025年のビットコイン大規模な分配（大分発）の規模をどう評価している？

Thorn は、2024年と2025年に起動した長期休眠ビットコインの数量は、2017年の強気相場の一巡における総和に相当すると述べており、Galaxy が追跡する歴史の中でも最大規模だという。1〜2年のコイン年齢のビットコインは、2025年末の単月の移転量が約90万枚に達し、その後 2026年にこの勢いはぴたりと止まった。

ビットコイン保有者は量子リスクのために売ったのか？

Thorn は、Galaxy Digital の大口連携先のいずれも量子リスクを売却理由として挙げておらず、機関投資家の連携先もこれを理由に決済したところはないと述べた。彼は、量子リスクはむしろ外部の新規買い手を阻む要因であり、既存の保有者を売却に促すものではないと考えている。