米国連邦地裁のカサンドラ・メネンデス判事は、CFTCに「指定取引市場（designated contract markets）」として登録された事業体に対し、ミネソタ州がミネソタ州法609.7615を適用することを阻止する44ページに及ぶ命令を出し、同法の発効を8月1日まで停止した。差し止め命令は、原告であるカクシー（Kalshi）とポリマーケットUS（Polymarket US）が示していた7月28日の期限の前日に届いた。原告らは、商品取引所法が、連邦の指定取引市場で取引される適格スワップに関してCFTCに専属的な管轄権を与えると主張していた。ミネソタ州は、既存の賭博法ではなく、州法案SF 3432によって予測市場を直接に犯罪化する初の州となった。SF 3432は5月26日に州知事ティム・ウォルズ（Tim Walz）によって署名された。
判事が「連邦スワップ」と「適格外の契約」を区別
メネンデス判事は、米国上院選挙、ワールドカップの優勝、ホルムズ海峡を通じた交通の再開を伴う契約を、スワップの連邦的定義に該当しそうな例として挙げた。焦点は、その「イベント・コントラクト（event contract）」が、潜在的な財務的、経済的、または商業上の帰結と結び付くかどうかである。判事は、連邦登録済みの取引所に掲載されているすべての契約が、必ず同じ保護を受けるわけではないという考えを退けた。たとえば、ワールドカップ中継でアナウンサーが話した言葉をカバーする契約とともに、「Love Island USA」のシーズン8でどのカップルが勝つかを当てるカクシーの市場は、スワップとして適格になるのに必要な財務的、経済的、または商業上の帰結が欠けているように見えた。メネンデス判事は同様に、「試合中に一方のチームが20点リードを取る」という契約が、連邦的定義を満たすのかどうかにも疑問を呈した。
裁判所は広範な差し止めを出しつつ、厳格なスワップ判定を温存
CFTCは7月2日の審理で、自身の異議は「表面上（facial）」の争いであり、その立場では原告側が、法律が有効になり得る状況がまったく存在しないことを示さなければならない、と確認した。メネンデス判事は脚注で、この法律は「すべての適用場面において先取り（preempted）されないかもしれない」と記したが、それでも州法は「多くの点で」先取りされる可能性が高いと判断し、差し止めによって一時的に現状を維持すれば、争点がさらに展開される間に問題を適切に育てられるとして結論づけた。判事は、双方が紛争を「すべてかゼロか」という前提として扱ってきたと述べた。しかしプラットフォームには、CFTCの管轄に入る可能性が高い多数の契約がある一方で、そうでない可能性がある契約もある。契約ごとの差し止めは、8月1日までに運用するのが難しかった。一方で救済を一切拒めば、プラットフォームは重大な刑事責任（重罪）としての起訴の可能性にさらされたであろう。そこで裁判所は、本件が進行する間にCFTCに登録された指定取引市場に対して州法全体の執行を差し止めることで、同法の執行を止めた。さらに、原告が自ら挙げたすべてのイベント・コントラクトがスワップに該当することを示していないため、恒久的な差し止めは「はるかに狭いもの」になり得る、と注意を促した。
カクシーが「ミネソタ州の利用者9万人」を報告、州は防御を誓う
カクシーは、5月26日時点でミネソタ州の検証済みユーザーが9万人超いると裁判所に伝えた。さらに、決着していないポジションには数百万ドルが含まれているという。メネンデス判事は、差し止めがなければカクシーとポリマーケットUSは、ミネソタ州から撤退するのか、取引を中止するのか、それとも重罪の告発という脅威のもとで運営を継続するのか、という選択を迫られていたはずだと認定した。主権免除により、プラットフォーム側が州から損害賠償を回収できないため、裁判所はこれらの損失を「単に金銭的」ではなく、回復不能なものとして扱った。ミネソタ州の司法長官キース・エリソン（Keith Ellison）は、州は判決に対し丁重に見解が異なり、法を守るための防御を継続すると述べ、プラットフォームを「略奪的な賭博運営」と評した。
予測市場の管轄をめぐり、連邦裁判所で判断はまちまち
第3巡回区控訴裁判所は4月にニュージャージー州でカクシーを保護した。一方、ワシントン州の裁判所は、同様の先取り（preemption）の抗弁を退けたうえで7月に、同州がカクシーに対して差し止めを出すことを認めた。マサチューセッツ州、ミシガン州、ネバダ州でもカクシーの活動を制限する命令が得られており、スポーツのイベント・コントラクトはCFTCの言うとおり専属的な連邦監督の対象だ、というCFTCの立場に対して40州以上が押し返してきた。ウォルズ州知事は、5月18日にSF 4760を通じて予測市場の禁止を先行して署名し、その翌日にCFTCが提訴し、カクシーは5月28日に申立てを行った。SF 3432はその後これらの規定を廃止し、現在は609.7615条として成文化されている文言に置き換えた。ミネソタ州のSF 3432は、対象となる予測市場の創設または運営、運営の促進、一定のデータまたは支払サービスの提供、禁止取引を宣伝する商品の広告を行うことを重罪にしている。
FAQ
メネンデス判事は、ミネソタ州の予測市場の禁止について何を判断しましたか？
メネンデス判事は、ミネソタ州法609.7615について、CFTCに指定取引市場として登録された事業体に対する適用を止める44ページの命令を出しました。差し止め命令は7月28日の期限の前日に到着し、同法が8月1日に発効することを妨げました。
判事は、どの契約が連邦スワップに該当しそうだと言いましたか？
メネンデス判事は、米国上院選挙、ワールドカップの優勝、ホルムズ海峡を通じた交通の再開に結び付く契約を、スワップの連邦的定義を満たしそうな例として挙げました。判事は、これらの契約は潜在的な財務的、経済的、または商業上の帰結と関連していると判断しました。
カクシーはミネソタ州で何人の利用者を抱えていますか？
カクシーは、5月26日時点で検証済みのミネソタ州ユーザーが9万人超いると裁判所に伝えました。また、未決着のポジションには数百万ドルが含まれているとしました。プラットフォームは、差し止めがなければ、ミネソタ州から撤退するか、重罪の告発の脅威のもとで運営するか、という選択を迫られると主張しました。
