北京時間6月18日凌晨、新任の連邦準備制度理事会（FRB）議長ケビン・ウォッシュが主催した最初のFOMC会議が終了した。FOMCは12対0の全会一致で、フェデラルファンド金利の目標範囲を3.50%から3.75%のまま維持することを決定した。これは連邦準備制度が連続4回「据え置き」を決めたことになる。

金利は変わらなかったが、すべてが変わった。

本当の衝撃は3つの側面から来ている。

第一、ドットチャートがハトからタカへ。3月時点では誰も利上げを支持していなかったが、今回の18人の予測提出官員のうち、9人が2026年末までに少なくとも一度の利上げを予測し、そのうち6人は少なくとも2回の利上げを予測している。2026年末の金利予測中央値は、3月の3.4%から大きく引き上げられ、3.8%となった。

第二、インフレ予測が大幅に引き上げられた。2026年のPCEインフレ予想は2.7%から3.6%に急上昇し、コアPCEも2.7%から3.3%に上昇した。

第三、すべての緩和志向の表現が削除された。政策声明は300字超から約130字に短縮され、今後の利下げに関する前向きな指針はすべて削除された。ウォッシュは、いわゆる前向きな指針は現在の政策環境には適していないと述べた。

これがタカ派への転換のシグナルだ。

決議発表後、ビットコインは反落し、一時1%以上下落して64,600ドルの安値に達し、その後も下落を続け、過去24時間で全ネットで4億3千万ドル超の強制ロスカットが発生し、10万人以上がロスカットされた。これまでの3日間のわずかな反発はすべて帳消しになった。

流動性引き締めの見通しがさらに強まった。CMEのデータによると、12月の利上げ確率は78%に上昇している。長年続いた「緩和の宴」は終わりを迎えつつある。市場も「より高く、より長く」続く金利を主導とする新しいサイクルに入るだろう。過去2年間を支えた「水牛」ロジックは後退しつつある。