Акції KOSPI впали на 40% за місяць — наймасштабніше падіння серед великих ринків

KOSPI зафіксував найбільше падіння серед провідних глобальних фондових ринків за останній місяць: майже на 40% — з рівня 8400 на кінець минулого місяця до діапазону 5200 під час внутрішньоденної торгівлі. KOSDAQ також знизився приблизно на 35% за той самий період, посівши друге місце за масштабами падіння у світі. Виразна слабкість спричинена надмірною концентрацією в акціях напівпровідників, зокрема Samsung Electronics і SK Hynix, що підсилюється перекосами попит-пропозиція через одностокові важелі ETF, які запускають механічні розпродажі під час спадів.

KOSPI та KOSDAQ задають тон падінню глобальних ринків

За даними платформи фінансової інформації Investing.com, KOSPI зафіксував найбільше падіння серед провідних глобальних фондових ринків за останній місяць. KOSDAQ показав друге за величиною зниження, що дало південнокорейським акціям відзнаку — займати перші два місця в глобальному рейтингу падінь. KOSPI впав із рівня 8400 на кінець минулого місяця до діапазону 5200 під час внутрішньоденної торгівлі, що означає майже 40% обвалу. За той самий період KOSDAQ знизився приблизно на 35%.

Це падіння більше ніж удвічі перевищує зниження на 16,99%, зафіксоване індексом Shenzhen Component Index у Китаї, який посів третє місце. Японський Nikkei 225 і тайванський TAIEX впали лише приблизно на 13% та 10% відповідно за останній місяць.

Концентрація в напівпровідниках посилює волатильність індексу

Учасники ринку пов’язують відносну слабкість KOSPI з надмірною концентрацією в секторі напівпровідників. Оскільки Samsung Electronics і SK Hynix формують значно підвищену частку від загальної ринкової капіталізації, рухи цін саме цих двох акцій спричиняють набагато різкіші коливання KOSPI, ніж на інших провідних ринках. Ця структурна проблема закріпилася в складі індексу.

Одностокові важелі ETF запускають механічний тиск на продаж

Одностокові важелі exchange-traded funds (ETF), прив’язані до Samsung Electronics і SK Hynix, визначаються як фактори, що посилюють волатильність. Важелі ETF проводять ребалансування, щоб підтримувати коефіцієнти відстеження, механічно купуючи або продаючи базові активи. Коли ціни акцій різко падають, це механічне зниження продажів створює додатковий тиск донизу. Спостерігачі ринку широко вважають, що потоки одностокових важелів ETF посилюють перекоси попит-пропозиція та збільшують падіння KOSPI понад те, що одні лише фундаментальні показники могли б виправдати.

Офіційний представник фінансової індустрії вказує на обвал коефіцієнта Шарпа

Експерти зазначають, що різке падіння KOSPI не можна пояснити лише зовнішніми факторами, як-от побоюваннями щодо сповільнення попиту на ШІ чи перспективами індустрії напівпровідників. Аналіз вказує на порочне коло, у якому концентрація в напівпровідниках і перекоси попит-пропозиція, зосереджені навколо одностокових важелів ETF, взаємодіють і запускають каскадні падіння.

Офіційний представник індустрії фінансових інвестицій заявив: «Коефіцієнт Шарпа, який вимірює прибутковість відносно волатильності, обвалився одразу після запуску одностокових важелів ETF у перший день минулого місяця. З погляду іноземних інвесторів прибутковість відносно волатильності стала надто низькою, що призвело до відтоків капіталу. З огляду на волатильність корейських акцій, вітчизняні інструменти на фондовому ринку стали складними активами для виходу».

Він додав: «Ринок серйозно заплутаний через запровадження хибної системи одностокових важелів ETF, тож сплутані частини спершу потрібно вирішити. Ці заплутані частини треба “розмотати” або через рішуче втручання уряду, або природно — у міру того, як проблеми попит-пропозиція будуть розсіюватися; але природно, ніхто не може знати, коли саме це станеться».

FAQ

Наскільки впали акції KOSPI за останній місяць?

KOSPI впав майже на 40% за останній місяць: з рівня 8400 на кінець минулого місяця до діапазону 5200 під час внутрішньоденної торгівлі. Це стало найстрімкішим падінням серед провідних глобальних фондових ринків упродовж того самого періоду.

Чому корейські акції падали більше, ніж інші азійські ринки?

Учасники ринку пов’язують непропорційно велике падіння з надмірною концентрацією в акціях напівпровідників, зокрема Samsung Electronics і SK Hynix, у поєднанні з перекосами попит-пропозиція, спричиненими одностоковими важелями ETF. Ці ETF виконують механічне ребалансування, яке посилює тиск на продаж під час спадів, створюючи структурну вразливість, що збільшує волатильність понад те, що одні лише фундаментальні показники могли б виправдати.