As ações da SK hynix disparam 12,76% na estreia dos ADR na Nasdaq a 10 de maio

As American Depositary Shares (ADS) da SK hynix dispararam 12,76% na sua estreia na Nasdaq a 10 de maio (hora local), fechando a 168,01 USD face a um preço de oferta de 149 USD. O desempenho no primeiro dia da empresa sul-coreana de chips de memória despertou um forte interesse por parte de investidores globais, com o volume de negociação a atingir quase 106 milhões de ações, e aproximadamente metade concentrada nos primeiros 30 minutos. O preço de fecho convertido ficou em cerca de 2,532 milhões de won por ação comum coreana, representando um prémio de 16% face ao fecho de 10 de maio das ações domésticas de 2,18 milhões de won, enquanto a capitalização bolsista da SK hynix, de aproximadamente 1,2 biliões de dólares, superou a avaliação de 1,1 biliões de dólares do concorrente norte-americano Micron.

SK hynix ADS regista 106 milhões de ações em volume no dia de estreia

A SK hynix ADS foi negociada a um máximo intradiário de 177 USD a 10 de maio (hora local) antes de se fixar em 168,01 USD. Uma ADS representa um décimo de uma ação comum coreana. De acordo com a fonte, o volume total de negociação no dia de estreia aproximou-se de 106 milhões de ações, com quase metade do volume a ocorrer nos primeiros 30 minutos de negociação.

JJ Kinahan, vice-presidente sénior da CBOE Global Markets, afirmou que “a ADS da SK hynix negociou mais de 52 milhões de ações nas primeiras 30 minutos da sua primeira sessão de negociação na Nasdaq” e descreveu o volume como “um volume tremendo, injetando vitalidade no mercado”.

A indústria dos valores mobiliários considera o desempenho do primeiro dia como uma confirmação do elevado interesse por parte de investidores globais. O preço de fecho de 10 de maio em termos de won—cerca de 2,532 milhões de won por ação coreana—ficou aproximadamente 16% acima do fecho de 10 de maio do mercado doméstico de 2,18 milhões de won.

Analistas questionam a sustentabilidade do prémio do mercado dos EUA face às ações coreanas

A Shinhan Investment Securities analisou que a SK hynix ADS deverá negociar acima do preço convertido das ações coreanas no período inicial de listagem. A empresa apontou fatores como a acessibilidade à negociação em dólares para investidores dos EUA, a flexibilidade para negociar ao longo do dia durante as horas de mercado dos EUA e entradas de fundos que não conseguem investir diretamente em ações coreanas.

No entanto, permanece incerto se o preço mais elevado das ADS vai impulsionar diretamente as cotações das ações coreanas. O prémio formado no mercado dos EUA pode transferir-se para o mercado doméstico, mas também pode persistir como um prémio separado no mercado dos EUA.

Noh Dong-gil, investigador da Shinhan Investment Securities, afirmou: “O que os investidores domésticos devem observar não é o ganho das ADS no primeiro dia, mas sim quanto do prémio formado nos EUA transita para as ações coreanas. A antecipação da listagem e as preocupações com a diluição da oferta já estão substancialmente refletidas no preço das ações, pelo que, no futuro, se as posições existentes de hedge e short forem desfeitas será uma variável central para os preços das ações coreanas.”

Estudo de caso da TSMC mostra limitações estruturais na transferência de prémio

A indústria dos valores mobiliários aponta a TSMC como um caso representativo. As ADS dos EUA da TSMC eram frequentemente negociadas a preços mais elevados do que as ações de Taiwan, mas essa diferença de preço persistiu devido a restrições na conversão de ações de Taiwan para ADS dos EUA, o que impedia uma arbitragem fácil entre os dois mercados.

De forma semelhante, a SK hynix também não opera uma estrutura de conversão totalmente livre entre ações coreanas e ADS. A empresa pode limitar os níveis das ações depositárias, e a conversão de ações coreanas para ADS exige procedimentos específicos. Ainda assim, não está confirmado se a oferta está constrangida de forma estrutural ao mesmo grau que na TSMC, o que significa que é necessária mais observação para determinar se o prémio do mercado dos EUA vai persistir a longo prazo.

FAQ

Qual foi o preço de fecho das ADS da SK hynix na estreia na Nasdaq?

As ADS da SK hynix fecharam a 168,01 USD a 10 de maio (hora local), uma subida de 12,76% face aos 149 USD do preço de oferta.

Como se compara a capitalização bolsista da SK hynix com a da Micron após a estreia?

Com base no preço de fecho de 10 de maio, a capitalização bolsista da SK hynix atingiu aproximadamente 1,2 biliões de dólares, superando a avaliação de 1,1 biliões de dólares da Micron.

Porque é que o prémio das ADS dos EUA pode não transitar totalmente para as ações coreanas?

De acordo com a Shinhan Investment Securities, a SK hynix não tem uma estrutura de conversão totalmente livre entre as ações coreanas e as ADS—podendo a empresa limitar os níveis das ações depositárias e exigindo procedimentos específicos de conversão, o que poderá permitir que persista um prémio separado do mercado dos EUA.