Durante muito tempo, os mercados de previsão foram rotulados como "experiências académicas", "ferramentas para sondagens eleitorais" ou até "derivados de apostas desportivas". Pareciam sempre ligados a eventos mediáticos, raramente reconhecidos como verdadeira infraestrutura financeira.
Mas os dados de 2026 estão a reescrever esta narrativa.
Desde a previsão precisa das eleições presidenciais dos EUA em 2024, passando pela primeira semana do Mundial de 2026, em que o volume de negociação desportiva ultrapassou 7,18 mil milhões $, até às principais plataformas a atingirem avaliações superiores a 10 mil milhões $, os mercados de previsão estão a sofrer uma transformação semelhante aos primeiros dias do mercado de opções: profissionalização, institucionalização e infraestruturalização. Estão a evoluir de uma ferramenta marginal de negociação de eventos para uma infraestrutura financeira que atribui preços à incerteza do mundo real.
Crescimento Explosivo do Mercado: Vantagens Claras de Trajetória
A ascensão de qualquer infraestrutura financeira depende de um mercado suficientemente grande e de uma curva de crescimento acentuada. Os mercados de previsão encaixam perfeitamente em ambos os critérios.
Em retrospetiva, em 2024, o volume total de negociação do setor era de apenas 15,8 mil milhões $. Em 2025, este valor disparou para 63,5 mil milhões $, representando um aumento anual de quase quatro vezes. Ao entrar em 2026, o crescimento acelerou ainda mais: só em maio, registou-se um volume de negociação de 29,4 mil milhões $, e na primeira semana de junho mais 6 mil milhões $. Apenas doze meses antes, o volume mensal era de apenas 1,2 mil milhões $.
A investigação da Galaxy Digital mostra que, em 2025, o volume de negociação dos mercados de previsão ultrapassou 44 mil milhões $ ao longo do ano, dominado pela Polymarket e pela Kalshi. O banco de investimento Bernstein estima que o volume total de transações atingirá 240 mil milhões $ em 2026, um aumento impressionante de 370 % face ao ano anterior. O que entusiasma ainda mais os investidores institucionais é a perspetiva a longo prazo: com uma taxa de crescimento anual composta prevista de cerca de 80 % entre 2025 e 2030, o volume anual de negociação poderá ultrapassar 1 bilião $ em 2030.
Uma trajetória de crescimento desta magnitude é rara na indústria financeira. Para um setor ainda emergente, estes números sinalizam que o capital inteligente está a apostar num novo "oceano azul" prestes a explodir.
De "Ferramenta Eleitoral" a Cobertura Total: Expansão das Fronteiras de Aplicação
A chave para os mercados de previsão se tornarem infraestrutura financeira reside na expansão dos seus casos de uso, muito para além das origens na previsão eleitoral.
Durante as eleições presidenciais dos EUA em 2024, os utilizadores da Polymarket previram a vitória de Trump com um mês de antecedência, colocando a plataforma sob os holofotes de milhões. Estudos académicos concluíram que a Polymarket superou as sondagens tradicionais na previsão das eleições de 2024, especialmente nos estados decisivos.
Mas o que realmente mudou a narrativa do setor foi o que aconteceu após as eleições: o volume de negociação não desapareceu. O mercado desportivo assumiu o protagonismo. No final de 2025, o desporto representava 85 % do volume de negociação da Kalshi. Os mercados de tecnologia e ciência cresceram 1 637 % em termos anuais, enquanto os mercados económicos aumentaram 905 %. Categorias como entretenimento, cripto, política e cultura estão a mostrar um crescimento mais robusto de utilizadores e melhores estruturas de retenção de negociação.
Após o início do Mundial de 2026, os mercados de previsão tornaram-se rapidamente o tema mais quente no universo cripto. Na primeira semana, o volume nominal de negociação desportiva atingiu 7,18 mil milhões $ — um novo recorde. A receita da Polymarket em 24 horas chegou a 1,18 milhões $, ultrapassando a Hyperliquid. A Kalshi beneficiou de sinais regulatórios positivos da CFTC relativamente a contratos de eventos desportivos, com volumes superiores a 1 mil milhões $ durante dois dias consecutivos.
Um relatório recente da empresa de capital de risco coreana Hashed destacou que os mercados de previsão estão a evoluir de plataformas de apostas simples para uma "infraestrutura de informação de nova geração" capaz de agregar inteligência coletiva, com aplicações potenciais até na avaliação das capacidades preditivas da IA.
Da Especulação de Retalho à Entrada Institucional: Reforço das Características Financeiras
Os mercados de previsão eram vistos como um "jogo de apostas baixas" para traders de retalho. A mudança mais notável em 2026 é a aceleração da entrada de capital institucional neste espaço.
Em março de 2026, a plataforma de mercados de previsão regulada federalmente Kalshi concluiu uma nova ronda de financiamento superior a 100 milhões $, elevando a sua avaliação para 22 mil milhões $ — o dobro dos 11 mil milhões $ de dezembro de 2025. A Polymarket procura angariar 400 milhões $ a uma avaliação de 15 mil milhões $, com a ICE (empresa-mãe da Bolsa de Nova Iorque) a prometer até 2 mil milhões $ de investimento.
A negociação institucional está a crescer a um ritmo impressionante. Em maio de 2026, o volume mensal da Kalshi atingiu 17,3 mil milhões $, um aumento anual de 2 500 %, representando 61 % dos 28,4 mil milhões $ totais do setor de mercados de previsão nesse mês. No mesmo período, a Clear Street tornou-se o primeiro FCM institucional regulado a juntar-se à Kalshi, abrindo caminho para o acesso institucional a ETFs de mercados de previsão e infraestrutura de negociação de nível institucional.
A Galaxy Digital lançou serviços OTC de negociação orientada por eventos para instituições, tendo realizado a sua primeira transação de 10 milhões $. Zane Glauber, responsável pela distribuição global da Galaxy, afirmou que os mercados de previsão se tornaram uma ferramenta central para investidores institucionais exprimirem visões macro, com contratos de eventos a fornecerem "instrumentos de cobertura de precisão, semelhantes a um bisturi".
Entretanto, tanto a Polymarket como a Kalshi anunciaram a entrada na negociação de futuros perpétuos. Os contratos perpétuos da Polymarket estão em fase beta para utilizadores selecionados, enquanto a Kalshi recebeu aprovação da CFTC para listar contratos perpétuos de Bitcoin (BTCPERP). Os ativos de negociação previstos incluem criptomoedas como Bitcoin, commodities como ouro e ações como Nvidia, com alavancagem até 10x.
Todos estes sinais mostram que os mercados de previsão estão a passar de "apostas sobre resultados" para "negociação de risco", com a sua identidade como infraestrutura financeira a ser repetidamente validada pelo mercado.
Quadro Regulatório Clarificado: Caminho de Conformidade Definido
A infraestrutura financeira não pode permanecer fora do âmbito regulatório por muito tempo. Em 2026, os mercados de previsão assistiram a um avanço histórico na clareza regulatória.
A 10 de junho de 2026, a US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) divulgou uma proposta de regulamento com 267 páginas, planeando alterações significativas ao processo de revisão de contratos de eventos. O documento clarificou as definições de "envolvimento" e "jogo" — dois termos centrais debatidos em litígios anteriores entre a Kalshi e o governo. A proposta incluiu uma lista não exaustiva de tipos de contratos isentos da revisão de interesse público, como indicadores económicos, taxas de câmbio, resultados eleitorais, decisões legislativas e de nomeação, e concursos de prémios, facilitando a listagem destes contratos.
Sob a presidência de Michael Selig na CFTC, os reguladores estão a avançar rapidamente para estabelecer regras claras para os mercados de previsão. A proposta marca uma mudança de "proibição generalizada" para um quadro de "revisão estruturada", sinalizando uma postura muito mais aberta por parte da CFTC.
Este avanço regulatório é significativo. A forte redução da incerteza de conformidade abrirá caminho para que mais instituições financeiras tradicionais entrem nos mercados de previsão. Plataformas como a Kalshi, uma vez assegurada a conformidade com a CFTC, podem tornar-se locais de negociação de eventos de nível institucional, tal como a NYSE e a Nasdaq.
Aplicações Empresariais Consolidadas: Casos de Uso em Seguros e Cobertura Maturam
Outro sinal convincente de que os mercados de previsão estão a tornar-se infraestrutura financeira é o seu avanço para além da negociação especulativa, entrando na gestão de risco empresarial real.
Em maio de 2026, o clube espanhol Osasuna, através do corretor de seguros Howden, adquiriu proteção contra risco de despromoção na Kalshi, pagando um prémio de cerca de 1,4 milhões $ por um potencial pagamento de 6,9 milhões $ caso fosse despromovido. A transação envolveu corretores de seguros desportivos, market makers e empresas de trading quantitativo — funções típicas de Wall Street. Não se tratou de especulação, mas sim de verdadeira gestão de risco.
O Osasuna acabou por evitar a despromoção, perdendo o prémio mas mantendo o lugar na La Liga e o valor comercial associado. Isto é cobertura padrão: pagar um custo previsível por uma rede de segurança financeira contra um evento imprevisível.
Numa perspetiva mais ampla, os mercados de previsão estão a transformar a indústria de seguros tradicional. Quando catástrofes como furacões e incêndios florestais ocorrem com mais frequência e intensidade do que os modelos atuariais preveem, as seguradoras tradicionais ficam "sem capacidade de preço, sem capacidade de pagamento e sem vontade de segurar". Os mercados de previsão oferecem um mecanismo de dispersão de risco mais flexível — distribuindo o risco elevado de uma pessoa por um grupo, ecoando as origens do seguro moderno no Lloyd’s Coffee House, em Londres, há mais de três séculos.
A cobertura de despromoção desportiva é apenas a ponta do iceberg. As aplicações empresariais dos mercados de previsão podem estender-se à volatilidade de preços de commodities, interrupções nas cadeias de abastecimento, cobertura de receitas de bilheteira, alterações de políticas macro e muito mais. Como referem os traders da Galaxy Digital, os contratos de eventos proporcionam "instrumentos de cobertura de precisão, semelhantes a um bisturi" para empresas.
Conclusão
Os mercados de previsão estão a evoluir de uma ferramenta marginal de negociação de eventos centrada em eleições e desporto para uma infraestrutura financeira capaz de atribuir preços à incerteza. Quatro lógicas fundamentais sustentam esta visão:
Primeiro, a escala é suficientemente grande. Em 2026, o volume mensal de negociação ultrapassou 29,4 mil milhões $, com o volume anual projetado a superar 1 bilião $ em 2030 — já não é um setor de nicho.
Segundo, as aplicações são suficientemente abrangentes. Das eleições presidenciais aos jogos do Mundial, da valorização de criptoativos a indicadores macroeconómicos, da cobertura de risco empresarial a alternativas de seguros, os mercados de previsão estão a chegar a todos os cantos do panorama financeiro.
Terceiro, os participantes são suficientemente "pesados". Com a Kalshi avaliada em 22 mil milhões $ e a Polymarket em 15 mil milhões $, e capital de topo como ICE, Sequoia Capital e Coatue a reforçar apostas, além da Galaxy Digital a lançar serviços OTC dedicados a contratos de eventos, os mercados de previsão ultrapassaram a "aposta de retalho" — são agora mercados financeiros de nível institucional.
Quarto, o caminho regulatório é suficientemente claro. A proposta de regulamento de 267 páginas da CFTC publicada em junho de 2026, juntamente com decisões favoráveis dos tribunais federais dos EUA no caso Kalshi, fornecem um quadro fundamental para os mercados de previsão avançarem das zonas cinzentas para a conformidade e institucionalização.
O futuro já chegou. Os mercados de previsão não existirão apenas para eleições ou desporto — estão a tornar-se uma ferramenta central de mercado que liga participantes de retalho e institucionais, utilizada para cobertura e atribuição de preços à incerteza do mundo real. Para quem se interessa pela vanguarda das finanças, compreender os mercados de previsão significa entender a arquitetura subjacente da infraestrutura financeira de próxima geração.
