Durante muito tempo, os mercados de previsões foram classificados como "experiências académicas", "instrumentos de opinião pública em época eleitoral" ou até "derivados de apostas desportivas". Pareciam sempre ligados a cenários de grande visibilidade, raramente reconhecidos como verdadeira infraestrutura financeira.
Contudo, os dados de 2026 estão a reescrever essa narrativa.
Desde as previsões precisas das eleições presidenciais dos EUA em 2024, passando pelos 7,18 mil milhões USD em volume de negociação desportiva na primeira semana do Campeonato do Mundo de Futebol de 2026, até às principais plataformas que ultrapassaram os 10 mil milhões USD de valorização — os mercados de previsões estão a atravessar uma transformação semelhante ao início dos mercados de opções: da especialização à institucionalização, até se tornarem infraestrutura central. O que começou como uma ferramenta de nicho para negociação de eventos está a evoluir de forma consistente para infraestrutura financeira capaz de precificar a incerteza do mundo real.
Crescimento Exponencial da Dimensão do Mercado
A ascensão de qualquer infraestrutura financeira depende de dois pré-requisitos: um mercado suficientemente grande e uma curva de crescimento acentuada. Atualmente, os mercados de previsões cumprem ambos os critérios.
Recuperando 2024, o volume total de negociação do setor era de apenas 15,8 mil milhões USD. Em 2025, esse valor disparou para 63,5 mil milhões USD — quase quadruplicando em termos anuais. O crescimento acelerou ainda mais em 2026: só no primeiro trimestre, o volume global de negociação em mercados de previsões atingiu 75 mil milhões USD, em comparação com apenas 440 milhões USD no mesmo período de 2024. Em apenas dois anos, o setor registou um crescimento exponencial.
Analisando mensalmente, em janeiro de 2026 o volume de negociação do setor ultrapassou 21 mil milhões USD — mais de 170 vezes o volume de janeiro de 2025. Em maio, o volume mensal atingiu 29,4 mil milhões USD, e na primeira semana de junho somaram-se mais 6 mil milhões USD. Apenas um ano antes, o volume mensal era de apenas 1,2 mil milhões USD. Ainda mais relevante, em junho de 2026, dados divulgados pela a16z crypto revelaram que, pela primeira vez, o volume semanal de negociação em mercados de previsões atingiu 10,8 mil milhões USD — um novo máximo histórico.
Os analistas do banco de investimento Bernstein estimam que o volume total de negociação em 2026 atingirá 240 mil milhões USD, um aumento impressionante de 370% face a 2025. Os investidores institucionais estão ainda mais atentos à perspetiva de longo prazo: assumindo uma taxa de crescimento anual composta de cerca de 80% entre 2025 e 2030, o volume anual dos mercados de previsões poderá ultrapassar 1 bilião USD em 2030.
Esta trajetória de crescimento é rara no setor financeiro. Para uma indústria emergente ainda numa fase inicial, estes números deixam claro — o mercado está a apostar numa nova infraestrutura financeira prestes a explodir.
De Ferramenta Eleitoral a Cobertura de Todos os Cenários
Os mercados de previsões estão a tornar-se infraestrutura financeira porque as suas aplicações já vão muito além do papel original na previsão de eleições.
Durante as eleições presidenciais dos EUA em 2024, os utilizadores da Polymarket previram com precisão a vitória de Trump com um mês de antecedência, o que trouxe a plataforma para o centro das atenções. Estudos académicos concluíram que a Polymarket superou as sondagens tradicionais na previsão das eleições de 2024, especialmente nos estados decisivos.
Mas o que mudou verdadeiramente a narrativa do setor aconteceu após as eleições: o volume de negociação não desapareceu quando o escrutínio terminou. O mercado desportivo assumiu o protagonismo. No final de 2025, o desporto representava 85% do volume negociado na Kalshi, enquanto os mercados de tecnologia e ciência cresceram 1 637% em termos anuais, e os mercados económicos 905%. Categorias como entretenimento, cripto, política e cultura registam agora um crescimento de utilizadores ainda mais expressivo e melhor retenção na negociação.
O Campeonato do Mundo de Futebol de 2026 expandiu ainda mais o mercado. Só o contrato de campeão do mundo da Polymarket ultrapassou 3 mil milhões USD em volume negociado. Na primeira semana do Mundial, o volume nominal de negociação desportiva em mercados de previsões atingiu 7,18 mil milhões USD — um novo recorde.
Um relatório recente da sociedade de capital de risco coreana Hashed destacou que os mercados de previsões estão a evoluir de simples plataformas de apostas para "infraestrutura de informação de nova geração" que aproveita a inteligência coletiva, com potencial de aplicação até na avaliação das capacidades preditivas da IA. Em 2026, os mercados de previsões já não são definidos como "jogo" ou "derivados". Estão a ser redefinidos como sistemas descentralizados de agregação e precificação de informação.
Capital Institucional Acelera Entrada
Se outrora os mercados de previsões eram vistos como um "jogo" de investidores de retalho, a mudança mais significativa em 2026 é a entrada rápida de capital institucional.
Em março de 2026, a Intercontinental Exchange (ICE), empresa-mãe da Bolsa de Valores de Nova Iorque, concluiu um investimento de 600 milhões USD na Polymarket. Tanto a Polymarket como a Kalshi estiveram alegadamente em negociações para novas rondas de financiamento, com avaliações próximas dos 20 mil milhões USD. Em concreto, após a última ronda, a valorização da Kalshi duplicou para 22 mil milhões USD, face aos 11 mil milhões USD de dezembro de 2025; estima-se que a valorização da Polymarket tenha subido para 15 mil milhões USD.
Estes sinais indicam claramente que os mercados de previsões estão a conquistar reconhecimento junto das finanças tradicionais.
O principal motor para a entrada de investidores institucionais nos mercados de previsões são as oportunidades de arbitragem criadas por ineficiências de preço. Entre as estratégias destacam-se a arbitragem entre plataformas (explorando discrepâncias de preço para o mesmo evento em mercados diferentes), arbitragem microestrutural (aproveitando diferenças na distribuição de liquidez e mecanismos de matching) e negociação baseada em notícias (ajustando preços imediatamente à medida que os eventos se desenrolam, graças a uma maior rapidez no processamento de informação).
Em simultâneo, sociedades quantitativas como a DRW, Wintermute e IMC começaram a estabelecer-se nos mercados de previsões. Plataformas como a Kalshi estão ativamente a captar investidores institucionais e fundos de cobertura de referência. Segundo a Reuters, um número significativo de hedge funds e investidores institucionais está a acompanhar de perto as oportunidades de negociação nos mercados de previsões.
À medida que o mercado passa da especulação de retalho para a participação institucional, as características financeiras dos mercados de previsões manifestam-se plenamente.
Avanços nos Quadros Regulatórios
Nenhuma infraestrutura financeira pode operar fora do âmbito regulatório por muito tempo. Em 2026, os mercados de previsões alcançaram um avanço histórico em matéria de regulação.
No final de 2025, a Polymarket adquiriu a QCX, uma bolsa de derivados regulada pela CFTC, garantindo assim um regresso em conformidade ao mercado norte-americano. Esta medida teve impacto para além de uma única plataforma — estabeleceu um precedente regulatório para todo o setor, reduzindo as barreiras de entrada para investidores institucionais e capital regulado.
A 10 de junho de 2026, a US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) publicou uma proposta de regulamentação com 267 páginas, planeando alterações profundas na revisão de contratos de eventos. O novo quadro prevê um processo de revisão de 90 dias para contratos de eventos específicos submetidos por bolsas registadas. A CFTC também apresentou o seu primeiro projeto regulatório dedicado aos mercados de previsões, visando estabelecer procedimentos padronizados para determinar que contratos de eventos servem o interesse público.
Em paralelo, a divisão de fiscalização da CFTC designou os mercados de previsões como uma das suas cinco principais prioridades, com especial enfoque no combate ao uso de informação privilegiada, manipulação de mercado e lavagem de volume. No primeiro trimestre de 2026, a CFTC publicou um quadro de fiscalização dirigido ao uso de informação privilegiada em mercados de previsões, estabelecendo regras claras de funcionamento para o setor.
A legislação bipartidária sobre ativos digitais, cuja aprovação é esperada para o outono de 2026, irá legitimar ainda mais as ferramentas de previsão on-chain, ativos tokenizados e a liquidação em stablecoin. Com o aumento da clareza regulatória, a entrada de capital institucional irá acelerar.
Um Modelo de Negócio Sustentável
A 30 de março de 2026, a Polymarket pôs fim à sua política de taxas zero e começou a cobrar comissões ao tomador nas principais categorias, como cripto, desporto, política e finanças. A estrutura de taxas é variável, com o máximo de 1,8% em cripto, sendo os valores ajustados dinamicamente em função das condições de mercado. Apenas dois dias após a alteração, a receita diária da plataforma ultrapassou 1 milhão USD.
Esta mudança assinala a conclusão da transição dos mercados de previsões de um modelo de "queima de capital para crescer" para um modelo de negócio sustentável, proporcionando uma base financeira para o desenvolvimento a longo prazo. Quando um setor consegue gerar receitas consistentes a partir da sua própria atividade, deixa de depender de capital externo para operar — uma das características fundamentais de verdadeira infraestrutura financeira.
Os Custos Ocultos da Expansão Rápida
Todos os setores em rápido crescimento enfrentam desafios estruturais. Os mercados de previsões, no contexto da sua expansão acelerada, expuseram vários riscos-chave.
O primeiro risco: distribuição de liquidez "fat tail". Existe abundância de liquidez nos principais mercados, mas a maioria dos temas de previsão de cauda longa sofre de falta de profundidade. Quando os utilizadores assumem posições em eventos menos populares, o slippage pode atingir ou ultrapassar 10%. Esta distribuição desigual de liquidez limita a eficácia dos mercados de previsões enquanto "agregadores de informação" — apenas os eventos de grande visibilidade fornecem sinais de preço fiáveis, enquanto as previsões de cauda longa perdem eficiência devido à falta de liquidez.
O segundo risco: uso de informação privilegiada e manipulação de mercado. No final de maio de 2026, as autoridades norte-americanas acusaram um engenheiro da Google de uso de informação privilegiada. O Departamento de Justiça iniciou investigações sobre vários casos de apostas potencialmente sensíveis ao tempo. Os reguladores passaram da "observação" à "ação", e os custos de compliance para o setor estão a aumentar de forma acentuada.
O terceiro risco: pressão de ligas desportivas e entidades governamentais. A NFL solicitou formalmente à Kalshi e à Polymarket que deixassem de oferecer contratos de eventos considerados "suscetíveis de manipulação". O Congresso norte-americano apresentou vários projetos de lei para restringir que funcionários públicos possam tirar partido de vantagens informativas em mercados de previsões. No final de abril de 2026, o Conselho Monetário Nacional do Brasil publicou a Resolução n.º 5 298, proibindo contratos de derivados baseados em eventos não económicos e encerrando, de uma só vez, cerca de 27 a 28 plataformas de previsões.
Os mercados de previsões enfrentam agora uma pressão crescente por parte de detentores de direitos de conteúdos, decisores políticos e reguladores estrangeiros.
Conclusão
Poderão os mercados de previsões tornar-se infraestrutura financeira? A resposta torna-se cada vez mais evidente.
Do ponto de vista da dimensão do mercado, o volume de negociação de 75 mil milhões USD no primeiro trimestre de 2026, a projeção anual de 240 mil milhões USD e a possibilidade de atingir 1 bilião USD em 2030 apontam para a escala necessária para infraestrutura financeira.
Em termos de aplicação, os mercados de previsões expandiram-se das apostas eleitorais para abranger desporto, tecnologia, economia, entretenimento, cripto e muito mais — cobrindo todas as dimensões da incerteza do mundo real.
Do ponto de vista dos participantes, operadores financeiros estabelecidos como a Intercontinental Exchange, fundos de cobertura e sociedades quantitativas estão a acelerar a sua entrada, tornando a institucionalização uma tendência irreversível.
No plano regulatório, a CFTC já publicou um projeto regulatório e um quadro de fiscalização específicos para mercados de previsões, e o caminho para a conformidade avança rapidamente.
Quanto ao modelo de negócio, as principais plataformas passaram de taxas zero para modelos baseados em comissões, fechando o ciclo para operações sustentáveis.
Naturalmente, para que os mercados de previsões possam realmente equiparar-se a ações, obrigações e derivados como infraestrutura financeira central, terão ainda de resolver questões estruturais como a distribuição desigual de liquidez, riscos de uso de informação privilegiada e coordenação regulatória transfronteiriça.
Mas o sentido é claro. Os mercados de previsões estão a evoluir de uma ferramenta marginal de negociação de eventos para uma nova forma de infraestrutura financeira capaz de precificar a incerteza do mundo real.
FAQ
Q1: Em que diferem os mercados de previsões dos mercados tradicionais de futuros e opções?
Os mercados de previsões baseiam-se em eventos do mundo real (como resultados eleitorais, jogos desportivos ou dados económicos), e não em ativos financeiros ou commodities tradicionais. Os preços nos mercados de previsões refletem diretamente o juízo coletivo sobre a probabilidade de um evento ocorrer, funcionando como mecanismo de agregação de informação. Já os mercados tradicionais de derivados servem sobretudo para cobertura de risco e descoberta de preço, tendo como subjacentes instrumentos financeiros ou commodities transacionáveis.
Q2: Os preços dos mercados de previsões são realmente mais precisos do que as sondagens?
A investigação académica demonstra que os mercados de previsões têm vantagens únicas na agregação de informação dispersa. Por exemplo, nas eleições presidenciais dos EUA em 2024, a Polymarket superou as sondagens tradicionais na previsão dos resultados nos estados decisivos. Isto porque os mercados de previsões obrigam os participantes a comprometer capital real com as suas opiniões, incentivando quem tem vantagem informativa a participar na formação de preços, o que resulta em sinais de preço mais eficazes.
Q3: Quais são os maiores riscos enfrentados pelos mercados de previsões?
Os principais riscos dividem-se atualmente em três categorias: primeiro, o uso de informação privilegiada — quem dispõe de informação não pública pode lucrar antes de serem conhecidos os resultados dos eventos. Segundo, a distribuição desigual de liquidez — a falta de profundidade em eventos menos populares prejudica a eficiência da formação de preços. Terceiro, a incerteza regulatória — as definições legais dos mercados de previsões variam de país para país, havendo jurisdições que os classificam como jogo, impondo proibições totais.
Q4: Como podem os utilizadores comuns participar na negociação em mercados de previsões?
Os utilizadores podem negociar em mercados de previsões através da plataforma Gate. A Gate é a primeira bolsa centralizada do mundo a integrar a Polymarket. Os utilizadores podem aceder diretamente à página da Polymarket a partir da secção Alpha no ecrã inicial da App Gate e utilizar o saldo em USDT para participar em previsões de eventos. Esta integração reduz drasticamente a barreira de entrada para o utilizador comum, tornando o que antes exigia ligação de carteiras e gestão de chaves privadas tão simples como negociar spot.
Q5: Qual é a perspetiva de longo prazo para os mercados de previsões?
A Bernstein prevê que o volume anual de negociação em mercados de previsões poderá ultrapassar 1 bilião USD até 2030. Entre os principais fatores impulsionadores destacam-se o aumento da frequência de grandes eventos macroeconómicos, a consolidação gradual dos quadros regulatórios, a aceleração do investimento institucional e a crescente procura por ferramentas de precificação de informação de elevada qualidade na era da IA. Os mercados de previsões estão a evoluir de "ferramentas de negociação de eventos" para assumir um duplo papel como "infraestrutura de informação" e "infraestrutura financeira".
