Banco da Coreia do Sul alerta que bônus em semicondutores em maio podem impulsionar a inflação

O Banco da Coreia expressou preocupações com uma possível inflação puxada por aumentos salariais decorrentes de bônus do setor de semicondutores, embora especialistas observem que acelerações salariais semelhantes no passado não geraram inflação sem crescimento econômico e choques de oferta concomitantes. O banco central identificou três principais fatores de risco: aumentos salariais disseminados liderados por bônus ligados ao desempenho de semicondutores, um ambiente de forte crescimento econômico capaz de permitir a repassagem de preços e choques do lado da oferta em meio à escalada das tensões EUA-Irã. Essa avaliação se baseia na experiência da Coreia do Sul em 2017-2018, quando um aumento de 16,4% no salário mínimo causou uma alta ampla dos salários, chegando a 11,6% na comparação anual, mas a inflação de preços ao consumidor permaneceu contida, em 1,1%-1,5%, devido à fragilidade da economia no período.

A alta do salário mínimo de 2017-2018 impulsionou o crescimento salarial sem inflação

A decisão da Coreia do Sul, em 2017, de elevar o salário mínimo de 2018 em 16,4% desencadeou ajustes salariais generalizados em diversos setores. Empresas com estruturas salariais base de baixo patamar aumentaram salários antecipadamente para cumprir o novo mínimo legal, em vigor a partir de janeiro de 2018. Os aumentos salariais se propagaram para cima: elevações nos salários de entrada exigiram ajustes para funcionários de nível intermediário a fim de manter as diferenças salariais.

De acordo com estatísticas econômicas do Banco da Coreia, o crescimento do índice nominal de salários por hora atingiu 11,6% na comparação anual no 4T de 2017, seguido por 11,1% no 1T de 2018, 6,0% no 2T de 2018 e 11,1% no 3T de 2018. Apesar dessa pressão salarial persistente, a inflação de preços ao consumidor permaneceu baixa, em 1,4% no 4T de 2017 e em 1,1%-1,5% ao longo dos três primeiros trimestres de 2018. As preocupações com inflação persistiram até 2019-2020, quando o crescimento do CPI caiu para a faixa de 0%.

A recuperação econômica pós-pandemia acionou uma alta da inflação

A inflação acelerou de forma acentuada à medida que a economia da Coreia do Sul se recuperou da pandemia. A demanda reprimida dos consumidores e a expansão do crescimento do PIB criaram condições para que as empresas repassassem custos aos consumidores. O crescimento do CPI subiu para a faixa de 2%-3% em 2021 e, depois, atingiu o pico de 5,8% no 3T de 2022, antes de se estabilizar gradualmente ao longo de 2023.

O BOK identifica três fatores de risco simultâneos para a inflação

A avaliação atual do Banco da Coreia se concentra na ocorrência simultânea de três fatores que anteriormente ocorreram em momentos separados. O banco central apontou os bônus de desempenho do setor de semicondutores como um possível catalisador para aumentos salariais amplos, semelhante ao efeito do salário mínimo de 2017-2018. Autoridades do BOK destacaram que é necessário um forte crescimento econômico para que as empresas consigam transferir custos com salários para os preços ao consumidor.

Um funcionário do Banco da Coreia afirmou: “Quando ocorreu o aumento acentuado do salário mínimo, empresas de autônomos estavam com dificuldades e a economia não estava muito forte, então a inflação não subiu de forma acentuada. As empresas precisam de condições econômicas fortes para repassar custos aos preços, e desta vez ambos os fatores parecem provável de ocorrer simultaneamente.” O funcionário acrescentou que o conflito EUA-Irã em escalada poderia introduzir choques de preços do lado da oferta.

O banco central indicou que vai monitorar de perto vários indicadores: se pagamentos de bônus de empresas de semicondutores desencadeiam crescimento salarial amplo, se o crescimento do PIB supera as previsões e como a situação EUA-Irã evolui.

FAQ

Qual foi a taxa de crescimento salarial que a Coreia do Sul registrou na alta do salário mínimo de 2017-2018?

O crescimento do índice nominal de salários por hora atingiu 11,6% na comparação anual no 4T de 2017, seguido por 11,1% no 1T de 2018, 6,0% no 2T de 2018 e 11,1% no 3T de 2018, segundo estatísticas econômicas do Banco da Coreia.

Por que os aumentos salariais de 2017-2018 não causaram inflação?

Apesar de o crescimento salarial ter superado 11% em vários trimestres, a inflação de preços ao consumidor permaneceu em 1,1%-1,5% em 2018 porque empresas de autônomos enfrentaram dificuldades e o crescimento econômico foi insuficiente para sustentar a repassagem de preços pelas empresas.

Quais três fatores o Banco da Coreia identifica como riscos de inflação?

O Banco da Coreia citou aumentos salariais disseminados liderados por bônus de desempenho de semicondutores, um ambiente de forte crescimento econômico que permite às empresas transferir custos para os preços e choques do lado da oferta provenientes de uma possível escalada das tensões EUA-Irã.