Um consórcio com mais de 140 empresas financeiras e de tecnologia globais lançou a stablecoin Open USD (OUSD) em 30 de maio (horário local), provocando uma queda de 17,5% no preço das ações da Circle em um único dia. A nova stablecoin introduziu um modelo de compartilhamento de receita que distribui a receita de juros dos ativos de reserva para as empresas participantes após os custos operacionais, gerando preocupações entre investidores sobre o modelo de negócios existente da Circle, o USDC. O consórcio OUSD inclui Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, Google, IBM, Coinbase, Solana, Samsung Electronics, Dunamu, Shinhan Financial Group, Kakao Bank, K Bank, Hyundai Card, KB Kookmin Card, BC Card, Hana Card, Samsung Card, Woori Card, NH Nonghyup Card e Hanwha Life, marcando uma mudança da emissão centralizada de stablecoins para uma governança multiempresarial no mercado de criptomoedas.
Open Standard Lança OUSD com Consórcio de 140 Empresas
De acordo com o setor de ativos virtuais no dia 6, a aliança global de stablecoins Open Standard anunciou em 30 de maio (horário local) a stablecoin OUSD atrelada ao dólar e declarou planos de lançá-la ainda neste ano. O projeto reuniu empresas globais financeiras, de pagamento e blockchain, incluindo Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, Google, IBM, Coinbase e Solana. Os participantes domésticos incluem Samsung Electronics, Dunamu, Shinhan Financial Group, Kakao Bank, K Bank, Hyundai Card, KB Kookmin Card, BC Card, Hana Card, Samsung Card, Woori Card, NH Nonghyup Card e Hanwha Life.
Enquanto as stablecoins existentes Tether (USDT) e USDC operam sob estruturas centralizadas centradas em empresas individuais, a OUSD adotou um modelo de consórcio onde múltiplas empresas operam conjuntamente a governança. A estrutura compartilha a receita de juros gerada pelos ativos de reserva com as empresas participantes após deduzir os custos operacionais, o que representa o diferencial mais significativo. As empresas podem usar emissão e resgate sem taxas separadas, e a estrutura não impõe limites artificiais em transações de grande escala. A Open Standard visa utilizar a OUSD em várias áreas, incluindo pagamentos, remessas, transações business-to-business (B2B), finanças descentralizadas (DeFi) e pagamentos com agentes de IA.
Ações da Circle Caem 17,5% Após Anúncio do OUSD
O anúncio impactou imediatamente o mercado. O preço das ações da Circle, listada na Bolsa de Valores de Nova York, despencou 17,5% somente em 30 de maio (horário local), caindo ao nível mais baixo em aproximadamente quatro meses. Investidores interpretaram isso como preocupação de que o modelo de receita existente da Circle — que depende majoritariamente da receita de juros das reservas — pudesse ser abalado a longo prazo. A estrutura da Circle depende da receita de juros das operações dos ativos de reserva do USDC para a maior parte de sua receita. Observadores do setor preveem que, se modelos que compartilham a receita das reservas com empresas participantes como o OUSD se espalharem, a concorrência para garantir parceiros de distribuição pode se intensificar.
Analista da NH Investment & Securities Considera Prematuro Receio de Declínio do USDC
Empresas de valores mobiliários avaliaram que o lançamento do OUSD provavelmente não levará imediatamente a uma redução da dominância de mercado do USDC. Hong Seong-wook, pesquisador da NH Investment & Securities, afirmou: "O OUSD planeja distribuir a receita das reservas para empresas parceiras, então, do ponto de vista corporativo, há um incentivo para escolher o OUSD em vez do USDC, o que ampliou as preocupações do mercado", mas acrescentou: "No entanto, as preocupações de que o USDC perderá rapidamente participação de mercado devido ao OUSD são prematuras."
Hong explicou: "Grandes empresas globais foram apresentadas como parceiras, mas o quão ativamente cada empresa realmente participará ainda é desconhecido", e "Também precisa ser confirmado se o OUSD pode garantir o ecossistema de desenvolvimento e a compatibilidade de aplicações no nível do USDC em finanças e DeFi." Ele acrescentou: "A Circle está expandindo seu ecossistema ao buscar vários novos negócios, como funções de agente de IA, blockchain Arc e Circle Payments Network", e "Por outro lado, como o OUSD tem uma estrutura de consórcio, quão rapidamente ele pode responder em termos de tomada de decisão e desenvolvimento tecnológico também é uma área que precisa de verificação."
Algumas empresas domésticas explicaram que nunca realizaram consultas oficiais de participação com a Open Standard e apenas manifestaram intenção de revisar possibilidades de participação. Um executivo de uma empresa afirmou: "Ficamos sabendo da inclusão nos membros da aliança por meio de reportagens da mídia", acrescentando: "Não houve consultas sobre funções específicas ou métodos de participação."
Bancos de investimento globais também avaliaram a reação do mercado como um tanto exagerada. O banco de investimento americano William Blair avaliou o OUSD como "uma solução em busca de um problema". A explicação é que o modelo de compartilhamento de receita das reservas que o OUSD promove não é um conceito novo, pois a Circle já oferece vários incentivos a parceiros de distribuição do USDC. O banco de investimento global Bernstein também afirmou: "A reação do mercado foi exagerada", avaliando que "o USDC é menor que o Tether em capitalização de mercado, mas continua sendo a stablecoin mais utilizada em transações comerciais business-to-business reais."
CEO da Circle Enfatiza Rede e Confiança Regulatória como Vantagem Competitiva
A Circle também agiu para responder ao mercado. O CEO da Circle, Jeremy Allaire, enfatizou via SNS em 1º de maio (horário local): "A competitividade das stablecoins não é criada em um curto período, mas é formada por meio de liquidez acumulada ao longo de anos, aprovação regulatória e redes globais."
Observadores do setor consideram que, embora o lançamento do OUSD tenha claramente desencadeado uma nova concorrência no mercado de stablecoins, as mudanças reais na participação de mercado exigirão um tempo considerável, pois devem ser apoiadas pela integração de serviços, aprovação regulatória, garantia de volume de transações e construção do ecossistema de desenvolvimento. Um executivo do setor afirmou: "O OUSD é um caso simbólico que mostra que o setor de stablecoins está passando da concorrência de emissão para a concorrência de ecossistema", acrescentando: "No entanto, não será fácil substituir em um curto período o DeFi, os agentes de IA, as redes de pagamento globais e os canais de distribuição que o USDC construiu ao longo dos anos."
FAQ
O que a Open Standard anunciou em 30 de maio?
A Open Standard anunciou a stablecoin OUSD atrelada ao dólar em 30 de maio (horário local) com a participação de mais de 140 empresas globais, incluindo Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, Google, IBM, Coinbase e Solana, declarando planos de lançá-la ainda neste ano.
Por que o preço das ações da Circle caiu 17,5%?
As ações da Circle caíram 17,5% em 30 de maio (horário local) após o anúncio do OUSD porque os investidores ficaram preocupados com o modelo de compartilhamento de receita do OUSD — que distribui a receita de juros das reservas para as empresas participantes — podendo ameaçar o modelo de negócios existente da Circle, que depende majoritariamente da receita de juros das reservas.
O que o analista da NH Investment & Securities, Hong Seong-wook, disse sobre as preocupações com a participação de mercado do USDC?
Hong Seong-wook afirmou que as preocupações sobre o USDC perder rapidamente participação de mercado devido ao OUSD são prematuras, observando que o quão ativamente cada empresa participará ainda é desconhecido e que o OUSD precisa provar que pode garantir o ecossistema de desenvolvimento e a compatibilidade de aplicações no nível do USDC em finanças e DeFi.
