Gary Black afirma que a ação da SpaceX está superavaliada em 45x as receitas de 2026 (EV/Revs) após uma queda de 45%

O diretor-gerente do Future Fund, Gary Black, comentou a queda das ações da SpaceX depois que as negociações da recém-publicada empresa fecharam a sessão de sexta-feira com queda de 5,43%, a US$ 123,60, cerca de 9% abaixo do preço de sua oferta pública inicial (IPO) de US$ 135 e em queda de aproximadamente 45% em relação à sua máxima intradiária histórica de US$ 225,64. Black disse que a queda validou suas preocupações sobre a avaliação da empresa e a estrutura do IPO, acrescentando que as ações da SPCX ainda são negociadas a 45x de EV/Receitas para o FY'2026. A ação caiu mais de 20% desde sua estreia no mercado público em junho.

Gary Black cita métricas de avaliação e questiona a estrutura do IPO

Em uma publicação no X, Black disse: "Não diga que eu não avisei você", afirmando que a queda das ações da SPCX validou suas preocupações de longa data sobre a avaliação e a estrutura do IPO. Ele acrescentou que a ação ainda é negociada a "45x de EV/Receitas para o FY'2026".

Black invocou o ceticismo lendário do investidor Peter Lynch em relação a IPOs, dizendo que Lynch acreditava que IPO significava "provavelmente superprecificado". Ele afirmou que os "planos totalmente não comprovados para construir data centers no espaço" da SpaceX foram examinados a fundo antes do listamento, enquanto o prospecto detalhava o que ele descreveu como um "ridículo mercado total endereçável" de US$ 28,5 trilhões.

Black também observou que as perdas da empresa "foram divulgadas e discutidas", acrescentando que "talvez não tenha havido um IPO na história do mundo tão escrutinado quanto este". Segundo Black, investidores que ainda optaram por comprar apesar dos riscos "mereceram o que receberam".

Black critica a estrutura de IPO de US$ 85 bilhões e as classificações de analistas

Black disse que a queda não pode ser vista isoladamente porque "ignora a forma cínica" como a SpaceX, seus bancos de investimento e seus assessores estruturaram o IPO "para gerar ganho de curto prazo" e criar "um pool de taxas de $US500 bilhão".

Black disse que o IPO de US$ 85 bilhões — "3x o tamanho do maior IPO seguinte na história" — criou uma "situação altamente desbalanceada de oferta/demanda", com free float de menos de US$ 100 bilhões sustentando mais de US$ 2 trilhões em valor de mercado em papel. Apesar da queda da ação, ele manteve que a SpaceX "ainda parece ridiculamente superavaliada a 45x de EV/Receitas de 2026", enquanto observa que a maioria dos analistas de Wall Street que cobrem a ação tem recomendações 'Buy' e "apenas uma — Morningstar... — tem recomendação de venda". Black encerrou sua publicação dizendo: "Isso diz tudo."

Sentimento de varejo da Stocktwits segue pessimista

O sentimento de varejo na Stocktwits para SPCX permaneceu 'bearish', inalterado nas últimas 24 horas, enquanto o volume de mensagens foi 'baixo'. As ações da SPCX caíram mais de 20% desde que fizeram sua estreia no mercado público em junho.

FAQ

O que Gary Black disse sobre a avaliação das ações da SpaceX?

Gary Black afirmou que as ações da SPCX ainda são negociadas a 45x de EV/Receitas para o FY'2026 e as descreveu como "ridiculamente superavaliadas" apesar da queda em relação às máximas históricas. Ele observou que a ação fechou na sexta-feira a US$ 123,60, com queda de 45% em relação ao pico intradiário de US$ 225,64.

Como Gary Black descreveu a estrutura do IPO da SpaceX?

Black disse que o IPO de US$ 85 bilhões — três vezes o tamanho do próximo maior IPO da história — criou uma "situação altamente desbalanceada de oferta/demanda" com free float de menos de US$ 100 bilhões sustentando mais de US$ 2 trilhões em valor de mercado em papel. Ele afirmou que a estrutura foi desenhada "para gerar ganho de curto prazo" e criar "um pool de taxas de $US500 bilhão."

Qual é a cobertura atual de analistas para as ações da SPCX?

Black observou que a maioria dos analistas de Wall Street que cobrem a SPCX tem recomendações 'Buy', com apenas uma empresa — Morningstar — emitindo uma recomendação 'sell' para a ação.