Heungkuk Asset Management enviou uma carta oficial aos acionistas ao conselho da SK Hynix no dia 9, criticando o processo de tomada de decisão para planos de investimento de grande escala anunciados pelo presidente do Grupo SK, Chey Tae-won, e pelo governo. O gestor de ativos afirmou que o anúncio do investimento ocorreu antes da aprovação formal do conselho, apontando uma violação dos padrões globais de governança. A crítica centra-se na divulgação feita pela SK Hynix no dia 29 do mês passado de um plano de investimento de médio a longo prazo de 1.100 trilhões de won — incluindo um projeto de cluster sudoeste de 400 trilhões de won — com o campo de data da resolução do conselho deixado em branco, e a empresa observando que cronogramas específicos e planos de investimento seriam confirmados após futuras aprovações do conselho.
Heungkuk Asset Management Critica Anúncio de Investimento sem Aprovação do Conselho
A divisão de gestão de ações da Heungkuk Asset Management enviou uma carta intitulada "Carta ao Conselho da SK Hynix: Onde Está o Espaço para os Acionistas Gerais?" Segundo a indústria de investimentos financeiros, no dia 9, a carta afirmou: "Não podemos apagar as preocupações profundas sob a perspectiva de proteger os direitos dos acionistas gerais e a governança corporativa enquanto observamos a recente série de processos de decisão gerencial."
O gestor de ativos criticou que "a aparência do acionista majoritário, que não é executivo do nosso conselho, anunciar planos de investimento de grande escala junto com o chefe da administração está longe do padrão global de gestão centrada no conselho." Heungkuk acrescentou: "Uma estrutura na qual entidades externas controlam a direção de fluxos de caixa astronômicos antes de deliberação e resolução suficientes dentro do conselho pode ser uma prática do passado, mas nunca pode ser considerada exemplar."
Chey Tae-won atua como executivo não registrado da SK Hynix e não é membro do conselho. Ele é o maior acionista da SK Inc., que é a maior acionista da SK Square, que por sua vez é a maior acionista da SK Hynix. Segundo a divulgação da SK Hynix no dia 29 do mês passado, intitulada "Plano de Negócios e Gestão Futura", a empresa anunciou um plano de investimento total de 1.100 trilhões de won de médio a longo prazo, incluindo o cluster sudoeste (400 trilhões de won), deixando o campo de "data da resolução do conselho (data da decisão)" em branco (-).
A empresa também especificou nos assuntos importantes da divulgação: "Cronogramas específicos e planos de investimento serão divulgados adicionalmente quando confirmados após aprovação futura do conselho," reconhecendo que o plano astronômico de investimento foi anunciado antes da deliberação do conselho. Lee Nam-woo, presidente do Fórum de Governança Corporativa da Coreia, apontou: "O presidente do grupo, que nem mesmo é membro do conselho, anunciar um plano de investimento de grande escala antes da aprovação do conselho viola os princípios de governança corporativa da OCDE." Lee instou Ko Seung-beom, presidente do conselho da SK Hynix, a convocar imediatamente o conselho para deliberar sobre o plano de investimento.
Heungkuk Destaca Retirada na Política de Dividendos em Meio ao Boom da Indústria
Heungkuk Asset Management manifestou preocupações sobre políticas de retorno aos acionistas inadequadas apesar do boom na indústria de semicondutores. O gestor de ativos afirmou que o crescimento da Hynix é resultado não apenas da dedicação dos funcionários, mas também "do desempenho dos acionistas que forneceram voluntariamente capital de risco acreditando no futuro da empresa." Contudo, alegou: "Em meio a um boom sem precedentes na indústria, o fluxo de caixa melhorou drasticamente, e compensações aos funcionários e investimentos massivos são anunciados, mas o lugar dos acionistas não aparece em lugar algum."
Heungkuk comparou especificamente a SK Hynix com concorrentes: "No caso da Micron, ela anunciou recentemente uma política de devolver integralmente o fluxo de caixa livre (FCF) aos acionistas, enquanto o dividendo da SK Hynix neste ano mostrou uma retração na taxa de distribuição de dividendos." O gestor de ativos enfatizou: "Somente uma política de retorno aos acionistas previsível e exemplar fornecerá a base para uma avaliação razoável do valor corporativo e será uma solução fundamental para estabilizar preços de ações voláteis."
Gestor de Ativos Faz Referência à Crise de 2001 e Alerta para Riscos de Túnel
Heungkuk Asset Management rememorou o fato histórico de que pequenos acionistas salvaram a SK Hynix (então Hynix Semiconductor) durante a crise de 2001, quando a empresa quase foi vendida para a Micron por apenas 5 trilhões de won. No final de 2001, a participação do maior acionista da Hynix era de apenas 9,3% e a propriedade estrangeira de 7,7%, mas acionistas individuais participaram de aumentos de capital pagos em grande escala através de um movimento "salve nossa empresa", detendo até 82,0% das ações e atuando como suporte de vida da empresa no mercado de capitais.
Heungkuk afirmou: "Os acionistas gerais atuais são aqueles que sucederam o status legal e os direitos dos acionistas que escreveram aquela grande história," explicando que práticas onde acionistas gerais são alienados no processo de busca de lucros pelos maiores acionistas não devem ser repetidas. O gestor de ativos alertou: "Se o dinheiro ganho pela empresa passar a ser presa de maiores acionistas ou de alguns stakeholders ao invés de ficar na parte dos acionistas gerais, como no passado, nenhum investidor escolherá investir a longo prazo em empresas coreanas. O mercado coreano inevitavelmente se tornará um mercado de curto prazo, onde apenas lucros de curto prazo são retirados e saem, não um mercado de manutenção."
Sobre os acordos de fornecimento de longo prazo (LTA) que a SK Hynix está preparando, Heungkuk ordenou monitoramento rigoroso de possíveis transações internas injustas (túnel) entre afiliadas do grupo. O gestor de ativos afirmou: "Se a contraparte do contrato de fornecimento de longo prazo estiver envolvida em relacionamentos complexos de transação, como negócios de data center promovidos por afiliadas do Grupo SK, não deve haver nem 1% de possibilidade de 'túnel', onde nossos interesses legítimos sejam transferidos de forma injusta para outras afiliadas." Pediu que o conselho monitore e controle minuciosamente, com os interesses da Hynix como prioridade máxima.
SK Hynix Recusa Resposta Oficial à Carta de Acionistas
Um representante da SK Hynix respondeu à carta dos acionistas afirmando: "Não há posição oficial separada sobre cartas de acionistas individuais."
FAQ
O que a Heungkuk Asset Management criticou na divulgação do investimento da SK Hynix?
A Heungkuk criticou que Chey Tae-won, presidente do Grupo SK, que não é membro do conselho da SK Hynix, anunciou um plano de investimento de 1.100 trilhões de won com o governo antes da aprovação formal do conselho da empresa. O gestor de ativos afirmou que isso viola os princípios de governança corporativa globais centrados no conselho.
Qual o valor do plano de investimento divulgado pela SK Hynix?
Segundo a divulgação da SK Hynix no dia 29 do mês passado, a empresa anunciou um plano de investimento total de 1.100 trilhões de won de médio a longo prazo, incluindo um projeto de cluster sudoeste de 400 trilhões de won. A divulgação deixou o campo de data da resolução do conselho em branco e afirmou que cronogramas específicos e planos de investimento seriam confirmados após futuras aprovações do conselho.
Qual contexto histórico a Heungkuk Asset Management citou na carta?
A Heungkuk rememorou a crise de 2001, quando a SK Hynix (então Hynix Semiconductor) quase foi vendida para a Micron por 5 trilhões de won. Acionistas individuais participaram de aumentos de capital em grande escala e detiveram 82,0% das ações, atuando como suporte de vida da empresa no mercado de capitais naquela época.
