O setor de construção da Coreia do Sul caiu 9,0% em um período de um mês, encerrado em '이달 8일', ficando abaixo do KOSPI em 5,9 pontos percentuais, mas análises de corretoras indicam que as perspectivas de pedidos após 2027 estão se fortalecendo devido a três mega projetos apoiados pelo governo e investimentos em data centers de IA. O analista da Shinhan Investment & Securities Kim Sun-mi manteve uma classificação de "Overweight" para o setor em um relatório divulgado em '10일', citando os projetos como criadores de oportunidades inéditas de pedidos para empresas de construção. A avaliação ocorre após o anúncio do governo dos "Três Mega Projetos do Grande Salto Coreano" em '지난달 29일', que somou-se às oportunidades existentes devido à reestruturação do mercado de usinas de energia globais.
Setor de construção registra queda de 9% em um mês
O setor de construção caiu 9,0% de '지난달 8일' a '이달 8일', ficando abaixo do índice KOSPI em 5,9 pontos percentuais, segundo dados da Shinhan Investment & Securities. Fatores que pesaram sobre o setor incluíram dificuldades em negociações anteriores, possíveis aumentos de juros nos EUA e na Coreia do Sul, controvérsia fiscal da DL E&C na Arábia Saudita e fluxos de capital concentrados no setor de TI. O setor teve uma recuperação parcial após o anúncio dos três mega projetos em '지난달 29일', que revigorou as expectativas de expansão de pedidos.
Os lucros do segundo trimestre das principais empresas de construção devem atender ou superar ligeiramente as expectativas do mercado. As vendas de imóveis continuam a cair devido às vendas antecipadas de 2021-2022, mas melhorias na rentabilidade persistem devido a ajustes para baixo nas proporções de custos orçados na carteira de pedidos. Variáveis adicionais incluem aumento de receita no exterior em won devido à valorização cambial, liquidações de custos pontuais relacionadas ao projeto Shaheen doméstico e expansão de vendas de afiliadas da Samsung E&A.
Três mega projetos criam pipeline de pedidos pós-2027
O analista Kim afirmou que, embora o momento de pedidos em grande escala se concretize após 2027, o setor de construção está enfrentando oportunidades abundantes por meio da combinação do mercado global de usinas de energia e decisões de investimento doméstico de grande porte. O setor também enfrenta oportunidades de: negócios de energia nuclear e GNL após a reestruturação do mercado global de energia impulsionada pela guerra EUA-Irã, novos investimentos em construção decorrentes dos três mega projetos, recuperação do mercado imobiliário local após grandes projetos de desenvolvimento e expansão de projetos de revitalização urbana.
O relatório observou que, considerando a confirmação de demanda, financiamento e volatilidade dos preços de energia para projetos de infraestrutura energética globais, os pedidos reais das empresas de construção provavelmente se concretizarão após 2027. Quanto ao mercado imobiliário, o relatório avaliou que a polarização entre a área metropolitana de Seul e as províncias continua, com indicadores de demanda na área metropolitana permanecendo sólidos, enquanto as províncias enfrentam preocupações com estoques não vendidos, financiamento de projetos não iniciados e saída de população, resultando em recuperação mais lenta.
Data centers de IA identificados como catalisador de curto prazo
Data centers de IA foram identificados como o catalisador de curto prazo para o preço das ações do setor de construção. A justificativa inclui apoio do governo a projetos de grande escala, velocidade de comercialização rápida, períodos de construção curtos e alta contribuição para os lucros. Segundo o relatório, o investimento em data centers de IA nos mega projetos está planejado com uma escala total de 18,4GW, sendo 8,4GW na fase 1 e 10GW na fase 2. Os custos de construção foram estimados em aproximadamente 110 trilhões a 150 trilhões de won, considerando uma média de 6 bilhões a 8 bilhões de won por MW.
O analista afirmou que as empresas de construção devem passar por um período de estabilização interna até 2026, seguido por um aumento de novos pedidos em 2027 e crescimento rápido de lucros em 2028. O relatório também destacou que o aumento no volume de obras deve atrair atenção para empresas de materiais de construção, como fabricantes de cimento e concreto.
GS E&C nomeada como ação de julho na trajetória de data centers
A GS E&C foi apresentada como a ação de interesse de julho. A avaliação baseou-se na participação do GS Group em toda a cadeia de valor de data centers de IA, incluindo desenvolvimento, operação, soluções de resfriamento, fornecimento de energia e construção, o que pode evidenciar os benefícios da GS E&C. Desde 2006, a GS E&C construiu um total de 16 data centers e atualmente está em andamento ou buscando 11 novos projetos.
O analista Kim explicou que a GS E&C deve passar por um período de estabilização interna até 2026, seguido por uma explosão de novos pedidos em 2027 e crescimento rápido de lucros em 2028. O relatório manteve uma estratégia de compra em quedas, válida durante correções do setor.
Perspectivas para estoques nucleares e mercado imobiliário
Ações relacionadas à energia nuclear foram avaliadas como tendo potencial para uma retomada de momentum após setembro. A análise indicou que o sentimento dos investidores pode se reanimar quando a confirmação de inquilinos para o projeto Fermi nos EUA, pedidos de energia nuclear no Vietnã e a confirmação da lei especial de exportação nuclear se tornarem visíveis. No entanto, o relatório observou que os pedidos reais das empresas de construção para projetos de infraestrutura energética globais provavelmente se concretizarão após 2027, considerando demanda, financiamento e volatilidade dos preços de energia.
Quanto ao mercado imobiliário, o relatório avaliou que a polarização entre a área metropolitana de Seul e as províncias continua. Os indicadores de demanda na área metropolitana permanecem sólidos, enquanto as províncias enfrentam preocupações com estoques não vendidos, financiamento de projetos não iniciados e saída de população, resultando em recuperação mais lenta. Contudo, o relatório projetou que o mercado imobiliário local se recuperará gradualmente à medida que a política governamental se concentrar em incentivos à demanda, como o desenvolvimento regional equilibrado.
FAQ
O que causou a queda de 9% nas ações de construção coreanas em um mês?
O setor de construção caiu 9,0% de '지난달 8일' a '이달 8일', ficando abaixo do KOSPI em 5,9 pontos percentuais. Fatores incluíram dificuldades em negociações anteriores, possíveis aumentos de juros nos EUA e na Coreia do Sul, controvérsia fiscal da DL E&C na Arábia Saudita e fluxos de capital concentrados no setor de TI. O setor teve uma recuperação parcial após o anúncio dos três mega projetos em '지난달 29일'.
Qual o tamanho do investimento planejado em data centers de IA sob os mega projetos?
O investimento em data centers de IA nos mega projetos está planejado com uma escala total de 18,4GW, sendo 8,4GW na fase 1 e 10GW na fase 2. Os custos de construção estão estimados entre aproximadamente 110 trilhões e 150 trilhões de won, considerando uma média de 6 bilhões a 8 bilhões de won por MW, conforme o relatório da Shinhan Investment & Securities divulgado em '10일'.
Por que a Shinhan Investment & Securities escolheu a GS E&C como ação de julho?
A GS E&C foi apresentada como a ação de interesse de julho porque o GS Group participa de toda a cadeia de valor de data centers de IA, incluindo desenvolvimento, operação, soluções de resfriamento, fornecimento de energia e construção. Desde 2006, a GS E&C construiu 16 data centers e atualmente está em andamento ou buscando 11 novos projetos, posicionando-se para se beneficiar dos investimentos do governo em data centers de IA.
