LayerZero e Centrifuge divulgaram um relatório conjunto em junho de 2026 abordando os desafios de infraestrutura cross-chain para ativos tokenizados do mundo real, à medida que o mercado ultrapassa US$ 30 bilhões em valor total. O relatório identifica a composabilidade e a operabilidade multi-chain como a próxima fase crítica para fundos tokenizados, que incluem aproximadamente US$ 15 bilhões em produtos tokenizados do Tesouro dos EUA. Com as instituições financeiras indo além dos programas-piloto, o relatório argumenta que os ativos tokenizados devem evoluir para instrumentos totalmente interoperáveis, capazes de movimentação entre cadeias, uso como garantia e integração com protocolos de finanças descentralizadas, mantendo a conformidade regulatória.
Fundos Tokenizados se Integram a Aplicações de Finanças Descentralizadas
O relatório afirma que o desafio de emitir ativos tokenizados foi resolvido e que a atenção da indústria mudou para a composabilidade. Várias aplicações práticas já estão operacionais. Plataformas de stablecoin, incluindo Sky e Ethena, alocam ativos de reserva para fundos tokenizados de Tesouro e crédito para gerar retornos que sustentam produtos de poupança e rendimento. Plataformas descentralizadas de empréstimo, como Aave Horizon, Morpho e Euler, aceitam cotas de fundos tokenizados como garantia, permitindo que instituições acessem liquidez enquanto obtêm retornos dos ativos subjacentes.
O relatório destaca o uso de ativos tokenizados do mundo real em estratégias de looping, onde investidores tomam emprestado contra participações tokenizadas, adquirem exposição adicional e penhoram esses ativos novamente em uma única transação baseada em blockchain. Os desenvolvimentos em mecanismos de resgate instantâneo para produtos tokenizados do Tesouro estão melhorando a capacidade de resposta para mercados de recompra on-chain e sistemas de liquidação em tempo real.
LayerZero e Centrifuge Desenvolvem Arquitetura Hub-and-Spoke para Implantação Multi-chain
O relatório identifica desafios operacionais associados à implantação de ativos tokenizados em múltiplas redes blockchain. Historicamente, cada blockchain exigia infraestrutura separada, pools de liquidez fragmentados, processos de conformidade duplicados e sistemas de gestão independentes. O desafio é particularmente significativo para fundos regulados, onde os cálculos de valor patrimonial líquido são realizados periodicamente e os processos de subscrição e resgate devem permanecer coordenados em todas as redes.
A LayerZero e a Centrifuge desenvolveram uma arquitetura hub-and-spoke para resolver essas questões. Nesse modelo, um blockchain central serve como a fonte autoritativa para a contabilidade do fundo, cálculos de valor patrimonial líquido, gestão de classes de cotas e controles de conformidade. Blockchains adicionais funcionam como canais de distribuição que aceitam depósitos e interagem com aplicações locais de finanças descentralizadas. As informações são transmitidas entre redes por meio da infraestrutura de mensagens cross-chain da LayerZero, que suporta comunicação entre mais de 165 ecossistemas blockchain.
O relatório afirma que essa abordagem permite que emissores de fundos gerenciem produtos a partir de uma única fonte enquanto os distribuem em múltiplos ambientes blockchain. Atualizações de conformidade, mudanças de valuation e permissões de investidores podem ser sincronizadas em todas as redes suportadas. O relatório cita o fundo tokenizado do Tesouro JTRSY da Janus Henderson, que excedeu US$ 1 bilhão em valor total bloqueado, como um exemplo desse modelo operando em escala institucional.
Relatório Descreve Dois Modelos de Conformidade para Ativos Tokenizados Regulados
O relatório observa que diferenças significativas permanecem entre produtos de investimento regulados e protocolos de finanças descentralizadas. Os fundos tradicionais operam dentro de estruturas controladas de investidores e seguem ciclos administrativos de liquidação, enquanto os sistemas de finanças descentralizadas são projetados para liquidação imediata e participação aberta.
O relatório identifica a transferibilidade restrita, processos de liquidação atrasados e restrições de liquidez como as principais barreiras que impedem a integração direta entre cotas de fundos regulados e aplicações abertas de finanças descentralizadas. Ele descreve dois modelos atualmente adotados no mercado.
O primeiro modelo mantém os tokens regulados dentro das estruturas de conformidade existentes, enquanto constrói infraestrutura de mercado permissionada ao seu redor. Contrapartes aprovadas assumem riscos relacionados à liquidação em nome dos investidores. O relatório cita o protocolo 3F no Morpho como exemplo. Facilidades de liquidez dedicadas fornecem acesso quase instantâneo a stablecoins enquanto as liquidações subjacentes do fundo continuam em paralelo.
O segundo modelo, desenvolvido pela Centrifuge por meio de sua estrutura deRWA, separa a gestão de conformidade da distribuição de tokens. Um cofre mantém as cotas de fundos regulados e emite um token ERC-20 transferível que pode ser integrado a protocolos de finanças descentralizadas sem exigir verificações de conformidade personalizadas a cada transação. Os controles regulatórios permanecem incorporados na infraestrutura do cofre. O relatório observa que produtos como deJTRSY, deJAAA e deSPXA estão operacionais, com o deSPXA fornecendo exposição tokenizada ao índice S&P 500, enquanto permanece utilizável em plataformas descentralizadas de negociação e empréstimo.
FAQ
O que aborda o relatório da LayerZero e Centrifuge divulgado em junho de 2026?
O relatório conjunto aborda os desafios de infraestrutura cross-chain para ativos tokenizados do mundo real, à medida que o mercado ultrapassa US$ 30 bilhões em valor total. Ele identifica a composabilidade e a operabilidade multi-chain como a próxima fase crítica para fundos tokenizados e descreve uma arquitetura hub-and-spoke desenvolvida pela LayerZero e Centrifuge para permitir implantação multi-chain a partir de uma única fonte autoritativa.
Por que a infraestrutura cross-chain é importante para ativos tokenizados?
O relatório afirma que implantar ativos tokenizados em múltiplas redes blockchain historicamente exigia infraestrutura separada, pools de liquidez fragmentados, processos de conformidade duplicados e sistemas de gestão independentes para cada blockchain. A arquitetura hub-and-spoke permite que emissores de fundos gerenciem produtos a partir de uma única fonte enquanto os distribuem em múltiplos ambientes blockchain, com atualizações de conformidade e mudanças de valuation sincronizadas em todas as redes suportadas.
Quais modelos de conformidade o relatório descreve para ativos tokenizados regulados?
O relatório descreve dois modelos. O primeiro mantém os tokens regulados dentro das estruturas de conformidade existentes, enquanto constrói infraestrutura de mercado permissionada ao seu redor, com contrapartes aprovadas assumindo riscos relacionados à liquidação. O segundo, desenvolvido pela Centrifuge por meio de sua estrutura deRWA, separa a gestão de conformidade da distribuição de tokens ao usar um cofre para manter as cotas de fundos regulados e emitir tokens ERC-20 transferíveis que podem ser integrados a protocolos de finanças descentralizadas sem exigir verificações de conformidade personalizadas a cada transação.
