Choi Chang-gyu, chefe da Mirae Asset Asset Management, projetou que o KOSPI pode atingir uma faixa superior de 10.000 pontos no segundo semestre, com suporte no nível de 7.500 recentemente registrado. A previsão ocorre enquanto as ações coreanas experimentam volatilidade de montanha-russa, marcada por oscilações diárias bruscas no final de junho e início de julho. Choi atribuiu a volatilidade elevada à falta de convicção sobre impulso adicional, apesar de o mercado estar em um rali baseado em lucros, observando que o índice já subiu significativamente. Ele caracterizou a trajetória do segundo semestre como provavelmente seguindo um padrão de zigue-zague, em vez de uma ascensão em linha reta, influenciada pelos fluxos de investidores estrangeiros, taxas de câmbio e questões de despesas de capital em IA das grandes empresas de tecnologia.
Choi projeta faixa do KOSPI entre 7.500 e 10.000 para o segundo semestre
Choi afirmou que o limite superior de 10.000 pontos permanece válido com base nos lucros corporativos e nas tendências de exportação da Coreia, representando um nível de valuation que é suficientemente alcançável. Ele especificou que o índice dificilmente atingirá esse nível em linha reta, mas avançará em um padrão de zigue-zague à medida que fatores positivos e negativos se entrelaçam. "O limite superior com base nos lucros é válido até o nível de 10.000, mas o índice não o alcançará de uma só vez. O limite inferior provavelmente verá o nível de 7.500 recentemente registrado atuar como suporte. A volatilidade dinâmica continuará à medida que as mudanças na oferta e demanda de investidores estrangeiros, as taxas de câmbio e as questões de CAPEX de IA das grandes tecnologias atuarem em combinação", disse Choi.
Em relação às preocupações sobre pressão de venda de fundos de pensão e investidores estrangeiros rebalanceando seus portfólios, Choi traçou uma linha. Ele enfatizou que tais vendas são meramente ajustes de alocação de ativos devido ao surto das ações coreanas, não vendas agressivas destinadas a prejudicar o mercado. "É difícil concordar com a lógica de vender todas as ações coreanas devido ao rebalanceamento, dado que o momentum de value-up impulsionado por políticas e a tendência de melhoria dos lucros permanecem vivos", afirmou.
Semicondutores chineses e variáveis macro identificados como principais riscos
Choi identificou a rápida ascensão das empresas chinesas de semicondutores de memória e robôs humanoides como o principal risco de "rinoceronte cinza" que pode determinar a direção do mercado no segundo semestre. Ele apontou que, se empresas chinesas com capacidade de produção em larga escala aumentarem a oferta em meio à competição global pela liderança na indústria de IA, os preços de NAND e DRAM podem sofrer impacto direto.
Como variáveis macro externas, Choi destacou a direção da política de juros sob Kevin Warsh, o indicado para a próxima presidência do Fed na administração Trump, e a alta taxa de câmbio ao redor de 1.500 won, que tem sido onerosa para o mercado doméstico. Estes foram designados como fatores-chave para mudanças de momentum.
Benefícios do cluster de semicondutores de Honam esperados em um prazo de 2 a 3 anos
Em relação à resposta morna do mercado ao plano de investimento em cluster de semicondutores em larga escala anunciado recentemente pelo governo, com foco na região de Honam, Choi citou "pré-reflexão" e "defasagem" como razões. Ele explicou que o anúncio do megaprojeto já foi substancialmente refletido nos preços das ações de grande capitalização. "Leva no mínimo 2 a 3 anos desde a fase inicial de infraestrutura de construção de fábrica, projeto e configuração de sala limpa (6 a 12 meses) até as etapas de processo front-end e back-end (12 a 24 meses), quando os pedidos de equipamentos e materiais/peças se tornam em grande escala", observou Choi.
Ele aconselhou que uma estratégia de monitorar anúncios de pedidos de empresas de materiais, peças e equipamentos relacionadas a equipamentos de energia, construção e salas limpas em ordem cronológica seria mais eficaz do que focar em ações de grande capitalização, já que se espera que esses setores vejam benefícios imediatos.
Polarização do mercado exige que a concentração em Samsung e SK Hynix diminua
Em relação ao fenômeno de polarização em que os fundos são concentrados nas ações carro-chefe Samsung Electronics e SK Hynix, enquanto outros setores com lucros sólidos, como KOSDAQ, construção naval, defesa e energia nuclear, são negligenciados, Choi citou "liquidez limitada" como a causa. Ele afirmou: "Para que o calor do mercado se espalhe amplamente, paradoxalmente, o domínio da Samsung Electronics e da SK Hynix precisa dar uma pausa."
Choi acrescentou que a estabilização das taxas de juros e das taxas de câmbio é essencial para o renascimento do mercado KOSDAQ, que tem um caráter forte de capital de risco. Ele projetou que, se as políticas contínuas do governo para restaurar a confiança do mercado, como a introdução de segmentos KOSDAQ e a saída de ações de baixo desempenho, se consolidarem, um rali de rotação em setores de qualidade negligenciados seria totalmente possível.
Estratégia de investimento enfatiza manutenção de caixa e evitar perseguir altas
Choi ofereceu dicas práticas de negociação para investidores individuais que consideram rebalancear o portfólio no segundo semestre. Dado que a volatilidade foi maximizada devido à ativação de produtos alavancados de curto prazo, ele recomendou evitar perseguir altas quando os preços das ações sobem e, em vez disso, adotar uma estratégia de comprar a preços baixos quando as quedas forem excessivas.
Choi apresentou três direções para estratégias recomendadas de ETF e alternativas de alocação de ativos para o segundo semestre:
Posição central: Manter ativos de semicondutores de IA e infraestrutura proporcionais ao peso de capitalização de mercado (investidores conservadores são recomendados a usar produtos de índice como KOSPI 200).
Setores-alvo: Materiais/peças/equipamentos de semicondutores se preparando para expansão de oferta (MLCC, substratos, etc.) e produtos relacionados a dividendos, financeiros e value-up que servirão funções defensivas em portfólios.
Ativos alternativos: Afastar-se da estratégia do primeiro semestre de "all-in" em ações e garantir ativos em caixa (títulos governamentais de curtíssimo prazo e títulos de curto prazo), que são as melhores armas para responder à volatilidade.
A entrevista foi realizada no programa "Anyway, Economy", que vai ao ar ao vivo toda sexta-feira às 16h na iDaily TV e no YouTube.
FAQ
Qual é a previsão de Choi Chang-gyu para o KOSPI no segundo semestre?
Choi Chang-gyu, da Mirae Asset Asset Management, projetou que o KOSPI pode atingir uma faixa superior de 10.000 pontos no segundo semestre com base nos lucros corporativos e nas tendências de exportação, com suporte no nível de 7.500. Ele afirmou que o índice provavelmente avançará em um padrão de zigue-zague, em vez de uma linha reta, devido a múltiplos fatores, incluindo fluxos de investidores estrangeiros e movimentos das taxas de câmbio.
Quais são os principais riscos que Choi identificou para as ações coreanas no segundo semestre?
Choi identificou três riscos principais: a rápida ascensão das empresas chinesas de semicondutores de memória e robôs humanoides, que pode impactar os preços de NAND e DRAM através do aumento da oferta; a direção da política de juros sob Kevin Warsh como indicado para a próxima presidência do Fed; e a alta taxa de câmbio ao redor de 1.500 won, que tem sido onerosa para o mercado doméstico.
