Previsão de emissão de títulos da Coreia do Sul de 170 trilhões de won até 2027

O analista da KB Securities, Lim Jae-gyun, prevê que a emissão de títulos do governo sul-coreano pode cair para a faixa de 170 trilhões de won em 2027, apesar de a expansão fiscal ultrapassar 800 trilhões de won. A projeção segue uma reunião do National Fiscal Strategy Meeting, presidida pelo presidente Lee Jae-myung, na qual o governo estimou despesas em mais de 800 trilhões de won e receitas em mais de 500 trilhões de won. Espera-se que o crescimento das receitas, impulsionado pela alta do setor de semicondutores e por aumentos no imposto corporativo, supere a expansão dos gastos, reduzindo as necessidades de endividamento em comparação com os 225,7 trilhões de won deste ano na emissão de títulos.

Governo projeta despesas de 800 trilhões de won com salto nas receitas

O governo originalmente projetou despesas de 764,4 trilhões de won e receitas de 412,1 trilhões de won para o próximo ano. As estimativas revisadas representam aumentos de 35,6 trilhões de won nos gastos e de 87,9 trilhões de won nas receitas. Lim disse em um relatório que o aumento das receitas supera o crescimento das despesas, apesar da expansão fiscal significativa.

O analista observou que a dívida do governo para 2027 foi inicialmente estimada para aumentar em 117,3 trilhões de won na proposta orçamentária de 2026. Com as receitas crescendo 52,3 trilhões de won a mais do que as despesas, o aumento da dívida do governo é projetado em 65 trilhões de won no total. Considerando que toda a dívida do governo seja financiada por meio de títulos, o aumento líquido da emissão de títulos seria de 65 trilhões de won.

KB Securities prevê redução da emissão de títulos para a faixa de 170 trilhões de won

Com 110,7 trilhões de won em títulos do Tesouro vencendo no próximo ano e assumindo uma emissão de títulos para “market-making” de 25,7 trilhões de won (no mesmo nível deste ano), a emissão total de títulos é projetada em 201,4 trilhões de won. Isso representa uma redução de mais de 20 trilhões de won em relação aos 225,7 trilhões de won deste ano na emissão de títulos.

Lim prevê que o peso da emissão de títulos possa diminuir ainda mais devido a recursos fluindo para o Future Response Fund. O analista estima que a emissão efetiva pode atingir a faixa de 170 trilhões de won, aproximadamente 30 trilhões de won abaixo da projeção-base de 201,4 trilhões de won.

Future Response Fund receberá 30 trilhões de won em receita tributária adicional

Quando ocorrer o acerto do exercício fiscal de 2026 em abril do próximo ano, a maior parte da receita tributária adicional (aproximadamente 30 trilhões de won) irá fluir para o Future Response Fund. Lim espera um atraso entre a identificação dos destinos de investimento e a execução efetiva desses recursos.

O analista projeta que uma parcela significativa dos recursos do Future Response Fund, excluindo dotações essenciais, será depositada no Public Fund Management Fund. Espera-se que esse fundo tenha ampla liquidez de curto prazo, o que servirá como fator para reduzir o porte da emissão de títulos.

FAQ

Qual é a projeção de emissão de títulos do governo da Coreia do Sul para 2027?

O analista da KB Securities, Lim Jae-gyun, prevê que a emissão de títulos pode cair para a faixa de 170 trilhões de won em 2027, abaixo dos 225,7 trilhões de won deste ano. A projeção considera 110,7 trilhões de won em títulos com vencimento, 65 trilhões de won no aumento líquido da dívida e 25,7 trilhões de won na emissão para “market-making”, com nova redução a partir de depósitos no Future Response Fund.

Por que a emissão de títulos da Coreia do Sul deve diminuir apesar de despesas maiores?

A receita é projetada para aumentar em 87,9 trilhões de won e superar 500 trilhões de won, acima do aumento de 35,6 trilhões de won nas despesas para mais de 800 trilhões de won. A alta do setor de semicondutores impulsiona o crescimento da receita com imposto corporativo, reduzindo a necessidade de endividamento do governo apesar da expansão fiscal.

Como o Future Response Fund afetará a emissão de títulos?

Cerca de 30 trilhões de won em receita tributária adicional irão fluir para o Future Response Fund após o acerto do exercício fiscal de 2026 em abril do próximo ano. Espera-se que uma parcela significativa desses recursos seja depositada no Public Fund Management Fund, criando liquidez de curto prazo que reduz a necessidade de emissão de títulos em aproximadamente 30 trilhões de won.