A Presidência da Coreia do Sul exigiu a apuração de fatores estruturais relacionados à alta volatilidade do KOSPI, sem restringir o escopo a ETFs alavancados.

O diretor do escritório de políticas da Presidência da Coreia do Sul, Kim Yong-beom, anunciou em 29 de julho, em uma coletiva de imprensa realizada em São Paulo, Brasil, que pediu à Comissão Financeira da Coreia e ao Serviço de Supervisão Financeira que investiguem fatores estruturais por trás da volatilidade significativamente maior do mercado de ações sul-coreano, como o índice composto de preços de ações da Coreia (KOSPI), em comparação com outros mercados. O escopo de avaliação inclui não apenas ETFs alavancados, mas também toda a estrutura do mercado.

Ordem de investigação de Kim Yong-beom: exigir a identificação de fatores estruturais por trás da alta volatilidade no mercado de ações

Kim Yong-beom disse que o mercado de ações sul-coreano tem problemas estruturais próprios e que, na Coreia, a volatilidade global de igual magnitude tende a ser ampliada. Ele destacou que ETFs alavancados podem intensificar a volatilidade, mas não são a única causa; por isso, devem ser examinados principalmente fatores como a parcela de negociação de derivativos e a estrutura dos investidores. Ele afirmou: “Quando a volatilidade do mercado atinge o nível mais alto do mundo, isso preocupa muito os investidores. A Comissão de Serviços Financeiros deve revisar os fatores estruturais que levam a esse tipo de volatilidade especialmente evidente, e não apenas ETFs alavancados, mas todos os mercados.”

Quanto ao mecanismo específico dos ETFs alavancados, ele explicou que esses ETFs ajustam os pesos perto do fechamento e isso pode afetar temporariamente o mercado; porém, às vezes a volatilidade “já aparece cedo pela manhã” e, considerando a janela de tempo, o ETF não é o único fator.

Analogia entre a listagem da CXMT e o impacto do DeepSeek

Kim Yong-beom afirmou que a intensificação da recente retração do mercado tem dois fatores novos: o mercado recebeu com grande entusiasmo a listagem da ChangXin Memory Technologies (CXMT) em Xangai, e empresas estatais chinesas estão impulsionando o desenvolvimento de equipamentos de litografia ultravioleta profunda (DUV). Ele disse que esses fatores podem levantar preocupações no mercado sobre a competitividade das chips de memória da Samsung Electronics e da SK hynix, em um cenário semelhante ao anterior “impacto do DeepSeek”. Ele declarou: “Surgiram dois fatores novos: a diferença de competitividade da Coreia no setor de memórias consegue se manter tão estável quanto agora?”

Ele acrescentou que “do ponto de vista da China, eles certamente vão se esforçar para desenvolver sua própria indústria” e disse que, ao ver essa retração, sentiu ainda mais que a Coreia precisa construir fábricas, investir em tempo hábil e ser ainda mais cautelosa na área de P&D.

Fatores estruturais do mercado de ações: ações de semicondutores e de IA respondem por 40-50%

Kim Yong-beom apontou especificamente vários fatores estruturais que levam à alta volatilidade do mercado de ações sul-coreano:

Concentração do mercado: ações ligadas a semicondutores e IA representam uma fatia de 40%-50% do mercado

Estrutura de derivativos e ETFs: a parcela da negociação de derivativos e o peso de vários tipos de ETFs é mais alta

Efeito de transbordamento do mercado dos EUA: o aumento da volatilidade no mercado de ações dos EUA afeta de forma significativa o mercado sul-coreano

Incerteza nos investimentos em IA: ainda há dúvidas sobre se o padrão de grandes investimentos das grandes empresas de tecnologia é sustentável

Ele também afirmou que não há dúvidas sobre o potencial de crescimento da indústria de IA em si: “as aplicações de inteligência artificial não são algo passageiro”. Disse ainda que a expectativa é de que a demanda do mercado permaneça forte; porém, se o fornecimento de semicondutores continuará crescendo e se a demanda futura conseguirá ser mantida totalmente, ainda não está decidido.

Perguntas frequentes

Quais são, em detalhe, os “fatores estruturais” de alta volatilidade das ações sul-coreanas que a Presidência da Coreia do Sul pediu para investigar?

Pela explicação de Kim Yong-beom na coletiva em São Paulo, o escopo da investigação inclui: a concentração do mercado, na qual ações ligadas a semicondutores e IA respondem por 40%-50%, a proporção de derivativos e ETFs, o efeito de transbordamento da volatilidade do mercado de ações dos EUA e os impactos mecanísticos dos ETFs alavancados ao ajustarem os pesos perto do fechamento. O escopo de avaliação não se limita a ETFs alavancados; abrange toda a estrutura do mercado de capitais.

Por que a listagem da CXMT foi comparada a um “impacto do DeepSeek”?

Kim Yong-beom apontou que o fato de a empresa de DRAM da China, ChangXin Memory Technologies (CXMT), ter sido listada em Xangai e ter sido muito bem recebida pelo mercado, somado aos esforços de empresas estatais chinesas para avançar o desenvolvimento de equipamentos de litografia DUV, fez o mercado começar a questionar se a competitividade da Samsung Electronics e da SK hynix da Coreia no setor de chips de memória conseguirá ser mantida. Essa mudança de sentimento do mercado é semelhante às dúvidas anteriores sobre a demanda por chips de IA que foram levantadas após o DeepSeek.

Qual é a avaliação geral de Kim Yong-beom sobre as perspectivas de investimentos em IA?

Kim Yong-beom disse que ainda existem dúvidas sobre se o modelo de grandes investimentos em IA das grandes empresas de tecnologia é sustentável. O fornecimento de semicondutores pode continuar crescendo, mas ainda não está claro se a demanda futura conseguirá ser mantida totalmente. Ao mesmo tempo, ele ressaltou que não há dúvida sobre o potencial de crescimento da própria indústria de IA: “as aplicações de inteligência artificial não são algo passageiro” e a expectativa é de que a demanda do mercado continue forte.