TeraWulf assina contrato de locação com $19B Anthropic, Bernstein mantém alvo de US$ 36

Bernstein manteve sua classificação Outperform e preço-alvo de US$ 36 para a TeraWulf (WULF) após a empresa assinar uma locação de US$ 19 bilhões por 20 anos com a Anthropic na segunda-feira e vender sua participação majoritária na joint venture Abernathy para um grupo de investidores liderado pela Fluidstack. A locação cobre 401 megawatts de carga de TI no campus Justified Data da TeraWulf em Hawesville, Kentucky, proporcionando uma economia melhor do que a Bernstein havia modelado, com um rendimento médio anual de US$ 2,4 milhões por megawatt de TI, em comparação com a estimativa anterior da empresa de US$ 1,9 milhão. As duas transações marcam uma mudança no modelo de negócios da TeraWulf em direção à propriedade total, relacionamentos diretos com clientes e controle operacional completo, à medida que a mineradora de bitcoin se diversifica para infraestrutura de IA.

Locação da Anthropic Entrega 401 MW no Campus de Kentucky

A locação da Anthropic é o terceiro acordo de IA da TeraWulf, juntando-se a acordos anteriores com a Core42 e a Fluidstack com suporte do Google, segundo a Bernstein. O prazo de 20 anos é o mais longo já assinado por um player emergente de infraestrutura de IA entre mineradoras de bitcoin em diversificação, a maioria das quais está garantindo contratos base de 10 a 15 anos, disse a Bernstein. O contrato traz duas opções de renovação de cinco anos que podem estendê-lo por mais uma década. A capacidade inicial entrará em operação no segundo semestre de 2027, com entrega total até o início de 2028, de acordo com a Bernstein.

O livro de pedidos de IA da TeraWulf agora soma aproximadamente US$ 27 bilhões em receita contratada contra cerca de 839 megawatts de carga de TI, abrangendo contratos de 10 a 20 anos, disse a Bernstein. O Block informou que o acordo deve gerar cerca de US$ 19 bilhões em receita.

TeraWulf Migra para Modelo de Propriedade Direta com Clientes

A Bernstein destacou as duas transações como uma mudança no modelo de negócios da TeraWulf em direção à propriedade total, relacionamentos diretos com clientes e controle operacional completo. A TeraWulf controla cerca de 3,6 gigawatts de ativos de energia em Nova York, Kentucky e Maryland, uma capacidade que a Bernstein espera que suporte de 250 a 500 megawatts de nova carga crítica de TI a cada ano.

TeraWulf Vende Participação na JV Abernathy por US$ 530 Milhões

A TeraWulf concordou em vender sua participação de 50,1% na JV Abernathy por US$ 530 milhões, um retorno de aproximadamente 18% sobre o investimento de capital de US$ 450 milhões que fez, segundo a Bernstein. A joint venture foi estabelecida em outubro de 2025 para desenvolver um campus de datacenter de 168 megawatts em Abernathy, Texas, com a Fluidstack como parceira e inquilina âncora. O grupo comprador é liderado pela Fluidstack.

O pagamento será feito em três parcelas: US$ 250 milhões em até 14 dias após a assinatura, US$ 150 milhões até o final de 2026 e os cerca de US$ 130 milhões restantes até 30 de abril de 2027, sujeitos a ajustes. A TeraWulf planeja realocar os recursos em construções de infraestrutura de IA de propriedade total, disse a Bernstein.

Bernstein Projeta Crescimento da Receita de IA para US$ 1,7 Bilhão até CY30

O rendimento melhorado da Anthropic é compensado pela perda de receita da JV Abernathy, deixando as estimativas de estado estacionário da Bernstein praticamente inalteradas. A empresa elevou sua estimativa de EBITDA ajustado para CY30 em cerca de US$ 43 milhões após ambos os ajustes.

A Bernstein espera que a receita líquida de IA suba de US$ 209 milhões em CY26 para US$ 1,7 bilhão até CY30, uma taxa de crescimento anual composta de 70%. A Bernstein também projeta que o EBITDA de HPC da TeraWulf cresça a uma CAGR de 94% no mesmo período, atingindo US$ 1,5 bilhão até CY30, com margens se estabilizando em torno de 85%.

Bernstein Avalia TeraWulf em US$ 36 por Ação

A Bernstein avalia a TeraWulf em 21 vezes o EV/EBITDA futuro de um ano com base em sua estimativa de estado estacionário para CY30, descontada para um valor de empresa alvo de US$ 25 bilhões, chegando ao alvo de US$ 36 após ajustes para US$ 6,6 bilhões em dívida líquida.

Os analistas apontaram a concentração de clientes como um risco negativo, observando que o livro de pedidos depende de um punhado de inquilinos que a empresa precisará diversificar ao longo do tempo. As ações da WULF fecharam a US$ 22,21 na segunda-feira, alta de 4,9%, de acordo com dados de ações do The Block.

FAQ

O que a TeraWulf anunciou na segunda-feira sobre a Anthropic?

A TeraWulf assinou uma locação de US$ 19 bilhões por 20 anos com a Anthropic, cobrindo 401 megawatts de carga de TI em seu campus Justified Data em Hawesville, Kentucky. A locação proporciona um rendimento médio anual de US$ 2,4 milhões por megawatt de TI, superior à estimativa anterior da Bernstein de US$ 1,9 milhão.

Quando a capacidade da Anthropic entrará em operação?

A capacidade inicial deve entrar em operação no segundo semestre de 2027, com entrega total até o início de 2028, de acordo com a Bernstein.

Quanto a TeraWulf recebeu por sua participação na JV Abernathy?

A TeraWulf concordou em vender sua participação de 50,1% na joint venture Abernathy por US$ 530 milhões, representando um retorno de aproximadamente 18% sobre o investimento de capital de US$ 450 milhões que fez. O pagamento será feito em três parcelas: US$ 250 milhões em até 14 dias após a assinatura, US$ 150 milhões até o final de 2026 e cerca de US$ 130 milhões até 30 de abril de 2027.