Os reguladores dos EUA chegaram ao prazo de 1 ano de regulamentação do GENIUS Act no sábado, sem emitir as regulamentações finais necessárias para implementar a estrutura federal de stablecoins do país. Até a tarde de sábado, os principais pacotes de regras emitidos pelo Gabinete do Controlador da Moeda (OCC), pela Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), pela National Credit Union Administration (NCUA) e pelo Departamento do Tesouro ainda permaneciam como propostas, enquanto outras regras envolvendo o Federal Reserve e autoridades federais de combate à lavagem de dinheiro também não foram concluídas. O atraso ocorre porque várias agências ainda estão realizando processos de consulta pública (notice-and-comment), com alguns períodos de comentários se estendendo até agosto. O presidente Donald Trump sancionou o GENIUS Act em 18 de julho de 2025, estabelecendo a primeira grande estrutura federal de cripto independente a avançar pelo Congresso, que determinou que cada principal regulador federal de stablecoins de pagamento promulgasse regulamentações de implementação no prazo de 1 ano após a sanção.
A lei estabeleceu exigências de reservas, resgate, divulgação, licenciamento e supervisão para emissores de stablecoins de pagamento. A Seção 13 do estatuto promulgado determinou que o OCC, o Federal Reserve, a FDIC, a NCUA, o secretário do Tesouro e cada regulador estadual de stablecoin promulgassem regulamentações de implementação por meio de rulemaking com consulta pública no prazo de 1 ano após a sanção. A lei não especifica consequências por perder o prazo nem fornece um cronograma alternativo.
OCC, FDIC e NCUA publicam pacotes de proposta de stablecoin
O OCC publicou sua proposta abrangente de implementação no Federal Register em 2 de março, cobrindo ativos de reserva, capital, liquidez, custódia, gestão de riscos, reporte e outras exigências para emissores sob sua jurisdição. A FDIC acompanhou em 10 de abril com uma proposta de padrões prudenciais, cobrindo reservas, capital, resgate, custódia e gestão de riscos para emissores de stablecoin que sejam instituições sob sua supervisão. A proposta também aborda o tratamento de seguro de depósitos para reservas de stablecoin e depósitos tokenizados.
A NCUA emitiu uma proposta de licenciamento em fevereiro e uma proposta mais ampla de operações e gestão de riscos em maio. Os comentários sobre o segundo pacote foram encerrados na sexta-feira, 1 dia antes do prazo estatutário. Os princípios propostos pelo Tesouro para regulação estadual também permanecem inacabados. A proposta definiria quando uma estrutura estadual é “substancialmente similar” ao regime federal, permitindo que emissores elegíveis com no máximo US$ 10 bilhões em stablecoins em circulação permaneçam sob supervisão estadual.
Federal Reserve e FinCEN emitem requisitos de identificação do cliente
O Federal Reserve, o FinCEN, o OCC, a FDIC e a NCUA emitiram conjuntamente uma proposta de identificação do cliente em 22 de junho, exigindo que os emissores verifiquem clientes do mercado primário e mantenham registros relacionados. Os comentários seguem abertos até 21 de agosto. Cinco governadores do Fed apoiaram a divulgação da proposta, enquanto o presidente Kevin Warsh se absteve.
Separadamente, uma proposta da FDIC cobrindo o cumprimento da Bank Secrecy Act (Lei do Sigilo Bancário) e de sanções permanece aberta para comentários até 4 de agosto. O FinCEN e o Office of Foreign Assets Control também propuseram exigências mais amplas de combate à lavagem de dinheiro, reporte e sanções para emissores autorizados. Esses cronogramas garantem que pelo menos algumas regras necessárias para operar a estrutura não sejam finalizadas até depois do prazo de 1 ano.
BlackRock e stakeholders da indústria enviam feedback regulatório
A BlackRock pediu ao OCC que abandonasse um possível limite de 20% para ativos de reserva tokenizados, confirmasse explicitamente que ETFs do Tesouro negociados em bolsa elegíveis podem ser usados como reservas e expandisse a lista de ativos elegíveis para incluir certas notas do Tesouro de taxa flutuante. O deputado Bryan Steil, de R-Wis., pressionou autoridades da agência em dezembro para concluir as regras do GENIUS Act no prazo, observando que reguladores às vezes não implementam legislação até as datas exigidas pelo Congresso.
Um grupo bipartidário de senadores pediu ao Tesouro em junho que preservasse o papel regulatório dos estados, argumentando que a proposta do Tesouro deixou incerteza em torno do processo de certificação e de seu timing. O Departamento de Serviços Financeiros de Nova York propôs sua própria estrutura alinhada ao GENIUS, adicionando limites de concentração de reservas e outras exigências em um esforço para atender ao padrão federal de “substancialmente similar”. A ausência de regras federais finais significa que Nova York e outros estados ainda podem precisar revisar suas estruturas antes de buscar a certificação.
Data de vigência do GENIUS Act continua em 18 de janeiro de 2027
Pela Seção 20, a lei entra em vigor no mais cedo entre 18 de janeiro de 2027 (18 meses após a sanção) ou 120 dias após os principais reguladores federais emitirem regras finais de implementação. Regras finalizadas após 20 de setembro não poderiam mais adiantar a data, já que sua janela de 120 dias terminaria em 18 de janeiro ou depois. O Congresso não especificou uma penalidade nem um cronograma alternativo caso as agências não concluíssem essas regras dentro de 1 ano.
Grande parte da estrutura já está escrita na lei. Os emissores devem manter reservas 1:1 em ativos líquidos elegíveis, publicar políticas de resgate e divulgações mensais de reservas, e se abster de pagar aos detentores juros ou rendimento diretamente. As regras pendentes vão preencher como os reguladores aplicarão e fiscalizarão essas exigências.
FAQ
O que os reguladores dos EUA não conseguiram concluir até o prazo do GENIUS Act?
Os reguladores dos EUA chegaram ao prazo de 1 ano do GENIUS Act no sábado sem emitir regulamentações finais para a estrutura federal de stablecoins. Os principais pacotes de regras do OCC, FDIC, NCUA e do Departamento do Tesouro permaneceram como propostas, com alguns períodos de comentários se estendendo até agosto.
Quando o GENIUS Act entra em vigor, apesar do prazo de regulamentação perdido?
Pela Seção 20, o GENIUS Act entra em vigor em 18 de janeiro de 2027 (18 meses após a sanção) ou 120 dias após os principais reguladores federais emitirem regras finais de implementação, o que ocorrer primeiro. O prazo perdido não adia esta data de vigência.
Que exigências a BlackRock solicitou no seu feedback ao OCC?
A BlackRock pediu ao OCC para abandonar um possível limite de 20% sobre ativos de reserva tokenizados, confirmar explicitamente que ETFs elegíveis do Tesouro negociados em bolsa podem ser usados como reservas e expandir a lista de ativos elegíveis para incluir certas notas do Tesouro de taxa flutuante.
