Wells Fargo: A relação risco-retorno do ouro favorece os investidores após uma correção de 20%

Sameer Samana, Head de Estratégia de Ações Globais e Ativos Reais na Wells Fargo, afirmou que o perfil de risco-retorno do ouro mudou a favor dos investidores depois que a commodity corrigiu mais de 20% em relação ao recorde de janeiro. Em entrevista à Kitco News, Samana explicou que grande parte do risco de queda associado a possíveis aumentos de taxas pelo Federal Reserve já está refletida nos preços atuais abaixo de US$ 4.100 por onça, já que os futuros de Fed Funds embutem de dois a três altas. O ouro tem enfrentado dificuldades há meses, à medida que tensões no Oriente Médio impulsionaram os preços do petróleo e alimentaram expectativas de alta de juros, elevando o custo de oportunidade de manter ativos sem rendimento. Ainda assim, Samana argumentou que os mercados ficaram excessivamente pessimistas diante de probabilidades limitadas de um aperto significativamente maior além do que já está precificado.

Samana Identifica Risco de Queda de US$ 3.500 e Níveis de Resistência de US$ 4.500–US$ 4.900

Samana reconheceu que o cenário técnico ainda não melhorou e alertou que a correção pode não ter terminado completamente. “É difícil argumentar que o ouro já atingiu o fundo”, disse, observando que existe risco de queda no curto prazo para US$ 3.500. Ele também identificou resistência técnica que provavelmente surgirá entre US$ 4.500 e US$ 4.900, à medida que investidores que compraram perto das máximas buscam sair de posições com prejuízo. Apesar desses riscos, Samana enfatizou que o ciclo macroeconômico de longo prazo permanece intacto. “Quando a poeira baixar, você voltará grande parte ao que era”, disse, explicando que preços mais altos do petróleo e juros mais altos vão desacelerar a economia e levar bancos centrais e autoridades fiscais a cortar taxas e fornecer suporte monetário adicional. “Você conseguiria ver US$ 3.500 antes de US$ 4.500? É possível”, disse. “Mas, a menos que você acredite que esse ciclo de longo prazo acabou, então é realmente só uma questão de tempo até os preços do ouro ficarem mais altos.”

Ouro Historicamente Teve Quedas Limitadas Durante Recessões de 15%–34%

Samana observou que o ouro historicamente tem se mantido relativamente bem durante desacelerações econômicas, em comparação com muitas outras classes de ativos. Ao analisar recessões recentes e períodos de aperto monetário agressivo, ele apontou que o ouro registrou quedas de aproximadamente 15% durante a recessão de 2020 e no ciclo de aperto do Fed em 2018, enquanto a crise financeira de 2008 gerou uma queda mais perto de 34%. Ele acrescentou que mercados de baixa prolongados no ouro normalmente se desenrolam ao longo de vários anos, em vez de ocorrerem colapsos acentuados. Como o ouro já corrigiu quase 30% em relação ao pico, Samana acredita que grande parte do dano potencial já foi absorvida. “Acho que muita da dor já foi precificada”, disse. Ele enfatizou que o ouro continua oferecendo uma diversificação valiosa porque muitas vezes vai bem quando os ativos tradicionais enfrentam dificuldades. “Este é um ativo que não funciona em todo ambiente”, disse. “Mas quando ações não funcionam e títulos não funcionam, há uma chance muito boa de o ouro estar funcionando.”

Wells Fargo Vê Ouro em US$ 5.300–US$ 5.500 até o Fim de 2026

As declarações de Samana se alinham com a pesquisa mais recente do Wells Fargo Investment Institute, que sustenta que a correção recente não alterou seu viés otimista de longo prazo. No seu mais novo “Chart of the Week”, a instituição afirmou que a queda do ouro foi impulsionada principalmente por realização de lucros e por expectativas crescentes de aperto do Fed, à medida que juros reais mais altos reduziram temporariamente o apelo relativo do ouro. O instituto espera que essa relação se estabilize se as pressões de energia e da cadeia de suprimentos começarem a diminuir. O relatório ressalta que os impulsionadores estruturais que sustentam o ouro permanecem firmemente no lugar, incluindo compras contínuas por bancos centrais, diversificação de reservas e incerteza geopolítica persistente. A Wells Fargo reiterou sua previsão de longo prazo para o ouro atingir US$ 5.300 a US$ 5.500 por onça até o fim de 2026, com os preços subindo para US$ 5.800 a US$ 6.000 por onça até o fim de 2027. Samana disse que, se os investidores olharem para 18 meses até o fim de 2027, a recuperação das máximas com a possibilidade de novas máximas é bastante real. “Então você me dá US$ 500 de desvantagem e aproximadamente US$ 1.500 de alta. Como investidor montando exposição de portfólio, eu acho que essa é uma proposta de risco-retorno muito atraente”, disse.

FAQ

O que Sameer Samana disse sobre o risco-retorno do ouro após a correção das máximas de janeiro?
Sameer Samana, Head de Estratégia de Ações Globais e Ativos Reais na Wells Fargo, afirmou em entrevista à Kitco News que o perfil de risco-retorno do ouro mudou a favor dos investidores após a commodity corrigir mais de 20% em relação ao recorde de janeiro. Ele explicou que grande parte do risco de queda de possíveis aumentos de taxas pelo Federal Reserve já está refletida nos preços atuais abaixo de US$ 4.100 por onça, já que os futuros de Fed Funds embutem de dois a três altas.

Quais são as previsões de preço de longo prazo da Wells Fargo para o ouro?
O Wells Fargo Investment Institute reiterou sua previsão de longo prazo para o ouro atingir US$ 5.300 a US$ 5.500 por onça até o fim de 2026, com os preços subindo para US$ 5.800 a US$ 6.000 por onça até o fim de 2027. A empresa mantém uma visão otimista baseada em impulsionadores estruturais, incluindo compras contínuas por bancos centrais, diversificação de reservas e incerteza geopolítica persistente.

Como o ouro se saiu durante recessões passadas, segundo Samana?
Samana observou que o ouro registrou quedas de aproximadamente 15% durante a recessão de 2020 e no ciclo de aperto do Fed em 2018, enquanto a crise financeira de 2008 gerou uma queda mais perto de 34%. Ele enfatizou que mercados de baixa prolongados no ouro normalmente se desenrolam ao longo de vários anos, em vez de ocorrerem colapsos acentuados, e que grande parte do dano potencial da correção atual já foi absorvida.